72 de ani de creștere neîntreruptă a dividendelor. Cum a reușit această mică companie de apă să supraviețuiască tuturor crizelor?
Puține companii de la Bursa din New York plătesc dividende în mod neîntrerupt încă dinainte de începerea celui de-al Doilea Război Mondial. Exact acest lucru l-a realizat însă o companie despre care probabil au auzit doar puțini investitori obișnuiți. Din 1931 nu a sărit nicio plată, iar de la mijlocul anilor ’50 o crește în fiecare an calendaristic. În iulie 2026 a anunțat deja al 72-lea an consecutiv de creștere și a 361-a plată trimestrială neîntreruptă la rând. Nicio altă companie americană listată public nu se poate lăuda cu acest număr.
Puncte cheie
72 de ani și 361 de trimestre. Compania crește dividendul de mai mult timp decât oricare altă companie americană listată public, totuși este un titlu cu o capitalizare de piață sub 4 miliarde de dolari și cu o atenție minimă din partea pieței mai largi.
Trei afaceri, o singură companie. Apa reglementată, electricitatea reglementată și operarea rețelelor de apă pe bazele militare funcționează pe principii economice complet diferite, iar tocmai combinația lor explică stabilitatea.
Fluxul de numerar liber a fost negativ în patru din ultimii cinci ani. Dividendul a crescut totuși cu un ritm de peste 8% pe an.
Reglementatorul tocmai schimbă regulile jocului. În 2026, comisia din California a redus randamentul permis al unei alte utilități cu 0,25 puncte procentuale.
Evaluarea împarte analiștii în două tabere. Unii văd valoarea justă în jur de 71 de dolari, alții cu 20% mai sus decât se tranzacționează astăzi acțiunea. Care dintre ele are argumente mai puternice, vom arăta printr-un model simplu.
Pare un paradox. Compania cu o capitalizare de piață de aproximativ 3,5 miliarde de dolari, deci o fracțiune din dimensiunea giganților precum NextEra Energy $NEE sau American Water Works $AWK, a supraviețuit Marii Crize Economice, războiului din Vietnam, crizelor petroliere, cutremurelor din California, bulei dot-com, crizei financiare din 2008 și recesiunii COVID. A supraviețuit și reglementatorilor din California, ceea ce pentru o companie de apă este de obicei o încercare mai dură decât orice criză macroeconomică. Și continuă să crească dividendul cu un ritm pe care l-ar invidia chiar și companiile de tehnologie.
72 de ani de istorie impresionantă nu dovedește nimic prin sine însuși. Mai important este ce anume stă în spatele acestei serii, cum își câștigă compania banii și dacă economia afacerii sale este suficient de solidă pentru ca seria să reziste încă zece până la douăzeci de ani. Și, de asemenea, dacă investitorul nu plătește astăzi un preț prea mare pentru această istorie.