Petrolul: cine câștigă, încotro curge capitalul și cât de departe poate ajunge
Cine câștigă din asta
Cel mai mult exploatează giganții petrolieri cu costuri de extracție scăzute - $XOM, $CVX, $SHEL. Prețul mai mare al petrolului ajunge aproape integral în profitul lor, deoarece costurile de extracție nu au crescut.
Companiile americane de șisturi precum $OXY sau $FANG profită similar, doar că cu marje mai mici.
Companiile de servicii petroliere $SLB, $HAL vor câștiga mai târziu, când investițiile în sonde noi vor crește din cauza prețurilor mai mari.
Capitalul curge și în afara petrolului în sine. Apar noi proiecte LNG și un ritm mai rapid al investițiilor nucleare. Companii și state își asigură astfel securitatea energetică viitoare, pentru că Orientul Mijlociu este din nou nesigur.
Statele petroliere din Golful Persic, Rusia și Kazahstanul au venituri mai mari din exporturi, în ciuda sancțiunilor și războiului.
Încotro se mută capitalul?
Rotația geopolitică clasică: banii pleacă din acțiunile scumpe de creștere și tehnologice (sensibile la dobânzi și inflație) către sectorul energetic și de valoare.
Companiile dependente de consumator, precum liniile aeriene, retailul, constructorii auto, dimpotrivă, suferă. Motorina și kerosenul de aviație mai scumpe strâng marjele și cererea.
O parte din capital se îndreaptă către aur ca refugiu clasic de siguranță, când riscul geopolitic crește.
Monedele exportatorilor de petrol se întăresc. Monedele importatorilor, euro, lira turcească, rupia indiană, sunt sub presiune în prezent.
Așteptările inflaționiste mai ridicate din cauza petrolului împing randamentele obligațiunilor în sus, ceea ce doare portofoliile pe termen lung.
Cât de departe poate ajunge prețul
Cel mai apropiat test psihologic este de 100 de dolari pe baril – Brent se apropie acum de el.
Dacă escaladarea din jurul strâmtorii Hormuz continuă, analiștii de la Goldman Sachs iau în calcul chiar și scenariul de 120 de dolari.
Scenariul opus: de îndată ce petrolierele revin la funcționarea normală, prețul poate scădea înapoi la 80–85 de dolari. Exact asta anticipează și agenția americană pentru energie EIA în ultima sa perspectivă pentru trimestrul al treilea.
Cheia pe care o voi urmări este traficul petrolierelor prin Hormuz și reuniunea OPEC+ din 4 octombrie, unde se va decide producția pentru noiembrie.
Sper că acesta este doar un șoc geopolitic și nu o schimbare fundamentală a ofertei și cererii. Prețurile pot scădea la fel de repede cum au crescut, de îndată ce prima de risc dispare. Cred că cine cumpără acum acțiuni petroliere doar pe valul titlurilor riscă să se ardă în momentul în care situația se calmează.