Tarifele pentru tancuri petroliere sunt la extreme. Aceste companii transformă acum profiturile record în dividende mari
Un supertanc petrolier cu costuri operaționale de aproximativ 10 mii de dolari pe zi câștigă acum, într-o singură călătorie de cincizeci de zile din Golful Oman către Orientul Îndepărtat, peste 20 de milioane de dolari profit operațional. Conform calculelor brokerilor de la Clarksons, aceasta corespunde la aproximativ 15% din valoarea de piață a unei nave de zece ani, obținută într-o singură călătorie. Nu din cauza petrolului scump, ci din cauza transportului perturbat de război prin Strâmtoarea Hormuz: petrolul este transbordat de la o navă la alta în largul coastei Omanului, tancurile așteaptă mult timp la ancoră și mulți barili necesită două nave în loc de una.
Puncte cheie
Un supertanc petrolier câștigă acum, într-o singură călătorie din Golful Oman către Asia, peste 20 de milioane de dolari, aproximativ 15% din valoarea unei nave de zece ani. De curând, prin Strâmtoarea Hormuz a trecut într-o singură zi cea mai mare cantitate de petrol din iulie.
TORM a majorat dividendul trimestrial de la 0,40 la 2,40 dolari față de anul precedent. Însă al treilea trimestru are contractat aproximativ cu o treime mai ieftin decât al doilea.
Randamentul anualizat al acțiunilor companiilor de tancuri petroliere din ultimul trimestru depășește 20%. Cu dividendele din 2025, care nu a fost un an de criză, cumpărătorul de astăzi ar primi doar 4-6%.
DHT are jumătate din supertancurile petroliere pe contracte ferme, care, potrivit companiei, acoperă toate costurile, chiar dacă navele de pe piața liberă nu ar câștiga nimic. Prin urmare, va câștiga mai puțin decât concurența din creșterea tarifelor.
Armatorii au comandat anul acesta peste 200 de supertancuri petroliere noi, de peste două ori mai mult decât în tot anul trecut. Cele mai recente comenzi au livrare în 2029 și 2030, când suprataxa de război la tarife poate dispărea.
Proprietarii de nave trimit acești bani mai departe. Trei companii din domeniu au majorat dividendul trimestrial de cinci până la șapte ori față de anul precedent. Două plătesc practic întregul profit ajustat, alta 90%. Randamentul anualizat al dividendelor acțiunilor lor depășește 20%.
Dar piața începe să se divizeze. Tarifele celor mai mari tancuri petroliere continuă să bată recorduri, navele mai mici pentru motorină și benzină au deja al treilea trimestru asigurat cu aproximativ o treime mai ieftin decât al doilea. Iar prin Strâmtoarea Hormuz a trecut de curând, într-o singură zi, cea mai mare cantitate de petrol din ultimele aproape trei luni.
Cifrele record sunt deja în contabilitate. Dar dividendele vor fi plătite din tarifele viitoare.
Nave sunt la fel de multe ca anul trecut, dar transportă mult mai puțin
O companie de tancuri petroliere nu câștigă din prețul petrolului. Venitul său este determinat de tariful zilnic pentru navă, exprimat în industrie ca TCE (time charter equivalent), adică veniturile din călătorie după scăderea combustibilului și taxelor portuare, raportate la zi. Tariful este împins în sus de raportul dintre încărcătura care trebuie transportată și navele disponibile în acel moment. Războiul SUA cu Iranul, care durează de șapte luni, a lovit cealaltă parte a ecuației. Flota nu s-a micșorat, doar că fiecare navă transportă mai puțin pe an.
Cauza principală este transportul navetă de pe coasta Omanului. Tancurile, adesea deținute chiar de producători, transportă petrolul prin Strâmtoarea Hormuz, îl transbordează lângă Oman pe nave care se îndreaptă către Asia și se întorc pentru o nouă încărcătură. Conform datelor Kpler, citate de Reuters, în septembrie se încarcă astfel aproximativ 2,5 milioane de barili pe zi, față de 1,4 milioane în august. Aceasta reprezintă aproximativ 40% din volumul care trece în prezent prin strâmtoare. Se adaugă așteptarea la ancoră, asigurarea de război mai scumpă și rute mai lungi, deoarece o parte din rafinăriile asiatice cumpără petrol din Atlantic.
Rezultatul se vede în prețul transportului. Tariful de transport cu un supertanc petrolier din Golful Persic în China a depășit, conform datelor LSEG, 30 de dolari pe baril, adică mai mult de un sfert din prețul petrolului în sine. Înainte de război era 2-3%.
Rezultatele din al doilea trimestru surprind însă o fază mai calmă. Media Baltică a câștigurilor zilnice ale supertancurilor VLCC, care transportă aproximativ două milioane de barili, a crescut, conform unei analize a datelor de piață, de la aproximativ 198 de mii de dolari în iulie la aproximativ 723 de mii până la 18 septembrie. Cu un an în urmă se situa în jur de 80 de mii.
A doua jumătate a mecanismului se află pe partea costurilor. Frontline $FRO, unul dintre cei mai mari proprietari de supertancuri petroliere, estimează pragul de rentabilitate în numerar al navelor sale VLCC pentru următoarele 12 luni la 23.800 de dolari pe zi, adică tariful la care nava își acoperă operarea și deservirea datoriei. Supertancurile sale de pe piața liberă (spot) au câștigat în al doilea trimestru 152.700 de dolari pe zi. Costurile aproape nu se modifică odată cu tariful, astfel încât majoritatea fiecărui dolar suplimentar se transformă direct în profit.
Cel mai clar o arată compania daneză TORM $TRMD, care operează tancuri pentru produse petroliere: motorină, benzină și combustibil de aviație. Tariful său mediu pe întreaga flotă a crescut de la 26.672 la 59.301 dolari pe zi, cu 122%. Profitul net, în aceeași comparație, a sărit de la 59 la 338 de milioane de dolari, cu 473%. Tariful s-a dublat, profitul aproape s-a înșesit.
Aceeași pârghie funcționează și invers. Când tariful scade, costurile rămân și profitul se comprimă mai repede decât veniturile. La companiile care plătesc majoritatea profitului, acest lucru se reflectă direct asupra dividendului.
Cea mai puternică zi în Strâmtoarea Hormuz din iulie a fost totuși doar jumătate din traficul de dinainte de război
Prin Strâmtoarea Hormuz au trecut miercuri, 23 septembrie, conform unui oficial american citat de Reuters, aproximativ 60 de nave comerciale. Aproximativ 40 dintre ele și-au coordonat trecerea cu armata americană. Au scos din strâmtoare aproximativ 22 de milioane de barili de petrol, cea mai mare cantitate într-o singură zi de la începutul lunii iulie. Reuters adaugă că nu a putut verifica independent aceste date.
Înainte de război, prin strâmtoare treceau, conform Lloyd's List, aproximativ 120 de nave pe zi. Șaizeci de nave reprezintă jumătate din traficul normal, și asta într-o zi excepțională. Săptămâna din 13 septembrie arăta altfel: strâmtoarea a fost părăsită, conform datelor Kpler, de 22 de tancuri cu 42 de milioane de barili pentru întreaga săptămână. Miercurea a reușit astfel aproximativ jumătate din volumul săptămânal de atunci. Pentru întreaga lună septembrie, prin strâmtoare curg în prezent, conform Kpler, în medie aproximativ 6,5 milioane de barili pe zi, cel mai mult de la scurta revenire de după armistițiul din iunie. Tendința se îmbunătățește, dar de la o bază foarte scăzută.
În plus, o singură zi a depășit media zilnică de dinainte de război, care, conform CNBC, era de aproximativ 20 de milioane de barili de petrol și produse. Acest lucru indică mai degrabă un convoi acumulat de nave care așteaptă escortă decât o reluare a traficului fluent.
Piața a mai văzut o astfel de fluctuație. La începutul lunii septembrie, armata americană a escortat 40 de nave cu 18 milioane de barili, recordul de război de atunci. Tarifele supertancurilor nu au scăzut apoi, ci, dimpotrivă, au urcat la un nivel record în următoarele două săptămâni. Un convoi unic nu readuce în circuit navele blocate în transportul navetă de lângă Oman și nici nu scurtează așteptarea la ancoră. Și, așa cum amintesc brokerii de la Clarksons, armatorii câștigă astăzi tarife extraordinare chiar și fără a intra în strâmtoare.
O schimbare reală ar aduce volume mari repetate săptămână după săptămână. Producătorii ar încărca atunci direct pe nave care se îndreaptă către Asia, nu ar mai avea nevoie de transbordări, iar flota ar recâștiga capacitatea pe care o consumă acum transportul navetă și așteptarea. Tocmai lipsa de capacitate menține tarifele ridicate.