ASML nu reușește să producă suficient. Și aceasta este cea mai bună veste din rezultatele sale
ASML a publicat rezultatele pentru trimestrul al treilea și nu văd doar estimări depășite. Văd o companie care se lovește de plafonul propriei producții.
Cifrele care merită atenție:
- Venituri 11,66 mld. € (estimare 11,56 mld. €)
- Profit pe acțiune (EPS) 12,95 € (estimare 10,60 €), deci cu peste 20 % peste estimare
- Marjă brută 57,5 % (estimare 54,8 %)
- Profit net 5,0 mld. € (estimare 4,06 mld. €)
Veniturile au depășit estimările doar puțin. Principalul s-a văzut în marjă. Marja brută arată cât îi rămâne companiei din fiecare euro de venituri după plata producției. Când iese cu aproape 3 puncte procentuale peste așteptări, înseamnă o putere uriașă de stabilire a prețurilor. Clienții plătesc, pentru că nu au de ales. Pe litografia EUV, fără de care cele mai avansate cipuri nu se pot produce, ASML deține monopolul.
Perspectivele sunt și mai puternice. Pentru trimestrul al patrulea, compania se așteaptă la venituri de 14,2–15,2 mld. € (piața se aștepta la 13,8 mld. €) și o marjă de aproximativ 57 %. Perspectivele pentru întregul an au fost ridicate la 44–45 mld. €.
Cea mai importantă propoziție din întregul raport
Conducerea a recunoscut deschis că producția planificată pentru 2027 și 2028 nu va acoperi cererea. Și asta în condițiile în care deja se luase în calcul o creștere a capacităților cu 30 %. Acum caută modalități de a crește și mai mult.
Pentru mine, acesta este punctul cheie. ASML nu trebuie să convingă TSMC $TSM, Samsung $SSNLF sau Intel $INTC să cumpere mașinile. Stau la coadă pentru ele. O companie a cărei problemă principală este că nu reușește să producă suficient se află într-o poziție complet diferită de o companie care luptă pentru fiecare comandă. În plus, din profit returnează bani acționarilor: aproximativ 4,1 mld. € pe trimestru prin răscumpărări de acțiuni, iar dividendul curent se ridică la 1,88 € pe acțiune.
Unde văd riscul
Semiconductorii sunt ciclici. Astăzi cererea este impulsionată de AI, dar de îndată ce investițiile în centrele de date vor încetini, comenzile de mașini vor resimți primele efectele. La aceasta se adaugă restricțiile la export către China. Cifrele puternice nu înseamnă că acțiunile nu pot scădea. Înseamnă că afacerea din spatele lor este sănătoasă.
