Sfârșitul speranțelor pentru bani mai ieftini | Weekend Intelligence #34
Săptămâna trecută ne-a reamintit cât de fragile sunt fundamentele optimismului de pe piețe. Datele americane privind inflația au spulberat speranțele unei relaxări mai rapide a politicii Fed, tehnologia și cipurile au trecut printr-o perioadă de vânzări masive, iar marile bănci au deschis sezonul raportărilor într-o stare puternic neuniformă. Europa și-a păstrat ritmul mai calm, deși sectorul luxului a semnalat o cerere mai slabă. Astfel, finalul săptămânii a oferit două povești complet diferite.
Weekend Intelligence este un raport analitic exclusiv, publicat o dată pe săptămână și disponibil doar membrilor Bulios Black. Membrii îl primesc automat în fiecare sâmbătă dimineață, prin e-mail — în întregime, inclusiv cu scenarii concrete și implicații pentru piață. Accesul permanent la raport îl obțineți devenind membru Bulios Black.
Puncte cheie
De ce rezultatele marilor bănci americane s-au împărțit în două jumătăți inegale
Ce se află în spatele vânzării diviziei mexicane a AT&T, la doar două zile după cea mai proastă ședință a anului
Cum au rescris trei statistici din septembrie, în decurs de 48 de ore, așteptările privind dobânzile
Ce înseamnă a opta zi de scădere a acțiunilor din sectorul cipurilor pentru Nasdaq și de ce Dow a mers în direcția opusă
De ce seara de miercuri, cu Meta și Tesla, devine evenimentul principal al săptămânii viitoare
Tranzacționare record la JPMorgan, amendă de 1,2 miliarde pentru Bank of America
Sezonul raportărilor marilor bănci americane s-a împărțit în două jumătăți pe 13 și 14 octombrie. JPMorgan a raportat un profit net de 15,3 miliarde USD în al treilea trimestru (+6 % față de anul precedent) și un profit pe acțiune de 5,57 USD. În schimb, Bank of America a recunoscut că a încălcat cu bună știință legea privind secretul bancar și va plăti peste 1,2 miliarde USD către Departamentul Trezoreriei.
Diferența dintre cele două bănci nu a fost dată de portofoliul de credite, ci de activitatea de tranzacționare. Veniturile JPMorgan au ajuns la 50,9 miliarde USD (+8 %), rentabilitatea capitalului propriu tangibil s-a menținut la 20 %, iar divizia de piețe a avansat cu 15 %. Citigroup și-a majorat veniturile la 23,8 miliarde USD (+8 %) și profitul net la 5,2 miliarde USD, adică 2,85 USD pe acțiune diluată.
Tranzacționarea de obligațiuni, valute și mărfuri este, în esență, un pariu pe evoluția dobânzilor — iar în 2026, piața obligațiunilor este cea care o dictează. Citigroup a obținut 4,4 miliarde USD din FICC, față de estimările de 4,3 miliarde. Bank of America a pierdut, în schimb, în același context: veniturile din tranzacționarea de obligațiuni au scăzut cu 17 %, la 2,55 miliarde USD, iar creșterea de 10 % a tranzacționării de acțiuni, la 2,51 miliarde, nu a compensat scăderea — activitatea de tranzacționare în ansamblu s-a redus cu 5 %, la 5,1 miliarde.
Amenda are două componente, iar ambele sunt neobișnuit de dure. OCC a impus o sancțiune civilă record de 750 de milioane USD, iar restul revine Departamentului Trezoreriei; este a treia cea mai mare sancțiune din istoria sa. Banca nu a raportat la timp tranzacții suspecte în valoare de peste 5 miliarde USD; potrivit autorităților de reglementare, mai mult de un miliard dintre acestea aveau legătură cu rețele chineze de spălare a banilor și fluxuri ilegale de-a lungul graniței sud-vestice a SUA. O înțelegere separată, în valoare de 11,6 milioane USD, acoperă încălcarea sancțiunilor, inclusiv a celor împotriva Iranului și Rusiei.
Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a rezumat situația spunând că nici cele mai mari instituții financiare nu sunt mai presus de lege. Din perspectiva veniturilor băncii, nu este o cheltuială punctuală pe care piața o va trece cu vederea: programele de remediere împotriva spălării banilor înseamnă ani de costuri sporite pentru conformitate și restricții privind acceptarea de noi clienți — exact lucrurile care frânează creșterea veniturilor din comisioane.
O a doua inițiativă vizează un împrumut de 5 miliarde USD pentru Volta Infrastructure Holdings, o companie axată pe servicii cloud pentru inteligență artificială. JPMorgan și Goldman Sachs conduc tranzacția, dar subscriu doar tranșa de 1,3 miliarde USD; lasă altora tranșa mai mare, de 3,7 miliarde USD, destinată finanțării cipurilor. Băncile încasează comisioane din boomul AI și transferă riscul mai departe.
Pe fundal, acțiunile bancare se corectează, în timp ce randamentele pe termen lung sunt la cele mai ridicate niveluri din 2002 — piața se întreabă ce efect va avea o nouă rundă de bani mai scumpi asupra sectorului și a portofoliului de credite.
Primul indiciu va fi perspectiva veniturilor nete din dobânzi pentru al patrulea trimestru și anul 2027, împreună cu ritmul constituirii de provizioane — iar în cazul Bank of America, dacă scăderea veniturilor din tranzacționare a fost una punctuală.
AT&T vinde divizia mexicană pentru 2 miliarde de dolari, după o scădere de 9,8 %
La două zile de tranzacționare după cea mai proastă ședință din 2026, AT&T a anunțat vânzarea unității sale din Mexic. Pe 13 octombrie, compania a încheiat un acord cu Grupo Televisa și Fintech Holdings pentru vânzarea AT&T Mexico contra sumei de 2 miliarde de dolari în numerar la finalizarea tranzacției, plus plăți contractuale și condiționate suplimentare. Pe 9 octombrie, prețul acțiunii scăzuse cu 9,8 %, după ce SpaceX a cumpărat spectru național în banda joasă.