IREN partea a 2-a: de ce am rămas în investiție 🧵
Data trecută am scris că am cumpărat IREN $IREN în timpul scăderii, ca poziție speculativă (1 % din portofoliu), și că voi reveni cu o analiză aprofundată. Am terminat-o, iar pentru abonați a fost publicată sub forma unei analize în 14 capitole. Iată versiunea publică a celor mai importante lucruri.
Ce se întâmplă cu acțiunea: În ultimele 5 zile a scăzut cu aproximativ 26 %, până la 27 USD. Nu mă așteptam la asta, dar nici nu m-a surprins. În cazul acestei companii, mă aștept ca prețul să oscileze cu zeci de procente în sus și în jos.
Ce am cumpărat: Nu am cumpărat povestea despre 5 GW și propria platformă AI. Am cumpărat contractele semnate cu Microsoft și NVIDIÍ. În prezent, piața evaluează compania la aproximativ de trei ori veniturile anuale din contracte (ARR, adică suma pe care contractele o aduc companiei anual). După părerea mea, un astfel de preț nici măcar nu ia în calcul faptul că firma va onora fără probleme aceste contracte. Consider toate celelalte aspecte un bonus pentru care nu plătesc acum.
De ce criticile SemiAnalysis nu m-au speriat: Le iau în serios, dar vizează în principal campusurile mai vechi din Columbia Britanică. Contractul cu Microsoft se derulează în Childress, Texas, pe care SemiAnalysis însăși îl evaluează mult mai favorabil. După părerea mea, piața a penalizat întreaga companie pentru o problemă care afectează o parte din capacitate. Nu iau deloc în calcul speculațiile despre Anthropic.
De ce mă tem:
- Finanțarea. Companiei îi lipsesc miliarde pentru investiții. Consider sigură o nouă diluare, adică emiterea de acțiuni noi care va reduce participația acționarilor existenți.
- Livrarea. Prima etapă a întârziat cu trei trimestre. De aceea, pentru mine nu va conta creșterea veniturilor, ci veniturile per acțiune.
Îmi voi reevalua poziția dacă rezultatele din jurul datei de 5 noiembrie nu confirmă obiectivul ARR de peste 4 mld. USD până la sfârșitul anului, dacă la începutul lui 2027 nu văd venituri din AI apropiate de 1 mld. USD pe trimestru sau dacă vor începe să plece clienți din campusurile canadiene.
Până atunci nu fac nimic și voi urmări cum reacționează compania. Analiza completă, cu evaluarea, scenariile și cifrele, o găsiți în analiza premium. Pentru aceasta, mai este valabilă încă 9 zile o reducere de 33% pe viață, dacă folosiți acest link: