Aceste 3 acțiuni au pierdut peste 80 %. Care dintre ele are șanse să crească cu 400 %?

Când o acțiune scade cu 80 %, trebuie să crească cu 400 % doar pentru a reveni la valoarea de dinainte. Nike, PayPal și compania californiană PG&E se confruntă acum cu această matematică. Fiecare s-a prăbușit dintr-un alt motiv și fiecare are șanse diferite de revenire.

Indicele S&P 500 se menține anul acesta aproape de niveluri record, iar majoritatea numelor mari din componența sa înregistrează profituri. Cu atât mai mult ies în evidență companiile care încă fac parte din indice, dar ale căror acțiuni se tranzacționează la o fracțiune din valoarea de odinioară. Trei dintre ele au pierdut peste 80 % față de maximul atins: producătorul de articole sportive Nike $NKE , compania de plăți PayPal $PYPL și compania energetică californiană PG&E $PCG .

La prima vedere, povestea pare aceeași: prăbușire, preț scăzut, pariu tentant pe o revenire. Însă, dincolo de aparențe, sunt trei situații complet diferite. La una dintre companii, afacerea nu mai funcționează; la a doua, afacerea merge, dar piața nu o mai evaluează la fel; iar la cea de-a treia, totul depinde de politica din Sacramento.

Nike: cea mai ieftină din 2014 încoace și încă fără creștere

Nike este cel mai cunoscut nume dintre cele trei și, în același timp, cel mai grav caz. Acțiunea a pierdut anul acesta aproximativ 45 % și se tranzacționează la niveluri văzute ultima oară în 2014. Totuși, rezultatele trimestriale din 1 octombrie nu au adus niciun șoc, ci mai degrabă au confirmat că redresarea va dura mai mult decât spera piața.

Veniturile din primul trimestru al anului fiscal 2027 au scăzut la 11,2 miliarde de dolari, adică cu 4 %. Vânzările prin canalele proprii ale Nike s-au prăbușit cu 8 %, iar cele online chiar cu 13 %. Brandul Converse a pierdut 28 %, iar piața din China continuă să scadă. Pentru întregul an fiscal, compania se așteaptă la o scădere a veniturilor de ordinul procentelor mari, cu o singură cifră.

Noul director general, Elliott Hill, care a preluat funcția în toamna lui 2024, a prezentat și programul de restructurare Pace. Acesta ar urma să genereze economii de 2,5 miliarde de dolari până în anul fiscal 2031, dar va costa aproximativ un miliard de dolari în plăți compensatorii și alte cheltuieli. Important este că, potrivit analiștilor, economiile nu se vor reflecta în profit înainte de anul fiscal 2029.

„Pe termen scurt, ne așteptăm ca acțiunea să se tranzacționeze într-un interval mai restrâns, până când va deveni mai clară calea Nike spre revenirea la creșterea veniturilor și extinderea marjei operaționale.”

Randy Konik, analist Jefferies, după rezultatele trimestriale din 2 octombrie 2026

Konik face însă parte dintre optimiști: recomandă în continuare cumpărarea acțiunilor Nike, cu un preț-țintă de 60 de dolari. Goldman Sachs și Bank of America sunt de cealaltă parte, cu recomandări de vânzare și prețuri-țintă de 27,50 și 24 de dolari. Dintre cele patru zeci de analiști, majoritatea au o poziție neutră.

Problema este evaluarea. Acțiunea a pierdut 80 %, dar profitul a scăzut și mai mult. La o estimare de 1,15 până la 1,35 dolari pe acțiune, Nike se tranzacționează la aproximativ de 30 de ori profitul estimat pentru acest an, un multiplu pe care piața îl plătește de obicei pentru companii în creștere, nu pentru o companie ale cărei venituri sunt în scădere. Randamentul dividendului, de circa 4,4 %, pare atractiv, dar la un raport de distribuire de peste 70 % din profit, marja de siguranță este mică. Următorul test important va avea loc pe 16 și 17 noiembrie, când Nike le va prezenta investitorilor planul pe cinci ani.

PayPal: compania crește, acțiunea nu

PayPal este cel mai neobișnuit caz dintre cele trei. De la maximul de 310 dolari din vara lui 2021, a pierdut 82 %, dar afacerea nu a încetat niciodată să crească. În al doilea trimestru, veniturile au crescut cu 5 %, la 8,7 miliarde de dolari, volumul plăților procesate a urcat cu 10 %, la 486 de miliarde de dolari, iar compania și-a majorat estimarea profitului pentru întregul an la 5,38 dolari pe acțiune.

La un preț de aproximativ 57 de dolari, asta înseamnă un P/E de circa 10,5. Spre comparație, media indicelui S&P 500 este cam dublă. În plus, în ultimele douăsprezece luni, PayPal și-a răscumpărat propriile acțiuni în valoare de 6 miliarde de dolari, adică peste 12 % din valoarea actuală de piață a companiei.

De ce plătește atunci piața atât de puțin? Răspunsul are două părți. În primul rând, numărul conturilor active s-a plafonat la 439 de milioane, iar segmentul-cheie — plățile prin butonul PayPal în magazinele online — crește cu doar 1 până la 2 % pe an. Concurența din partea Apple, Google și a sistemelor de plată bancare este uriașă. În al doilea rând, compania trece printr-o nouă reorganizare majoră. Din martie 2026, este condusă de Enrique Lores, fostul director general al HP, iar investitorii nu știu încă dacă planul său va aduce mai mult decât economii de costuri.

„Creșterea de două cifre a profitului pe acțiune este obiectivul pe care ni l-am stabilit pentru companie.”

Enrique Lores, director general PayPal, la conferința Goldman Sachs din 9 septembrie 2026

Lores nu a indicat niciun termen pentru acest obiectiv, exact ceea ce îi lipsește pieței. Deocamdată, analiștii estimează o creștere a profitului de circa 5 % pe an, adică jumătate din cât promite șeful companiei. Următoarele răspunsuri vor veni odată cu rezultatele pentru al treilea trimestru, pe 27 octombrie.

PG&E: creștere de două cifre a profitului și acțiunea la pământ

În ceea ce privește performanța operațională pură, PG&E este cea mai puternică dintre cele trei. Compania energetică, ce furnizează electricitate și gaze unei mari părți din nordul Californiei, și-a confirmat estimarea profitului pentru anul acesta, de 1,64 până la 1,66 dolari pe acțiune, ceea ce ar însemna al cincilea an consecutiv de creștere de două cifre. La un preț de 13 dolari, acțiunea se tranzacționează astfel la aproximativ de 8 ori profitul, în timp ce companiile energetice americane obișnuite se tranzacționează la un multiplu dublu.

PG&E are însă probleme nu din cauza afacerii, ci din cauza trecutului. În 2017, compania a început să fie afectată de incendiile de vegetație provocate de liniile sale electrice, iar doi ani mai târziu a intrat în faliment. De atunci, în California funcționează un sistem cu un fond de stat care acoperă pagubele provocate de incendii și cu un plafon al răspunderii pentru companiile energetice. Însă, în ianuarie 2025, un incendiu din apropierea orașului Los Angeles, asociat cu o companie concurentă, Edison, a arătat că fondul poate fi epuizat.

Prin urmare, companiile energetice au făcut presiuni pentru o reformă care să suplimenteze fondul și să mențină plafonul răspunderii chiar și după epuizarea acestuia. Pe 31 august, legislatorii au amânat-o, de facto, iar acțiunea PG&E s-a prăbușit în acea zi cu 20 %. Ulterior, Wells Fargo și BMO și-au redus recomandările; BMO a explicat și care este miza: într-un scenariu nefavorabil, estimează valoarea acțiunii la 3 dolari, iar în cazul adoptării reformei în 2027, la 35 de dolari. Compania a reacționat amânând investiții în valoare de 2 miliarde de dolari, planificate pentru 2027.

„Dacă investitorii și băncile consideră riscul prea mare, fie cer mai mult, fie nu investesc deloc în acțiune.”

Patti Poppe, director general PG&E, într-un interviu acordat CNBC pe 2 septembrie 2026

Poppe amintește totodată că, în șase ani, compania a redus considerabil riscul de incendii și că, la începutul lunii octombrie, a prezentat un plan de a îngropa 5 000 de mile de linii electrice în următorii zece ani. Rezultatele pentru al treilea trimestru vor fi publicate pe 22 octombrie, iar piața va urmări cu atenție în special ce va spune conducerea despre negocierile din Sacramento.

Trei prăbușiri, trei întrebări diferite

Au în comun doar cifra. În rest, sunt trei pariuri diferite, cu probabilități de succes diferite.

• Nike are nevoie ca oamenii să revină la pantofii săi. Niciun program de economii nu poate înlocui creșterea veniturilor, iar acțiunea nici măcar nu este ieftină după ce luăm în calcul scăderea profitului.

• PayPal are nevoie ca piața să creadă că o companie cu un P/E de circa 10 și răscumpărări de acțiuni de miliarde nu va stagna lent. Afacerea funcționează, dar îi lipsește o poveste de creștere.

• PG&E are nevoie de un singur lucru: o lege. Din punct de vedere operațional, este cea mai sănătoasă dintre toate trei, dar întreaga valoare a acțiunii depinde de un vot pe care compania nu îl poate influența.

Pentru investitorul care caută un pariu contrarian, concluzia este una singură: o scădere de 80 % nu înseamnă, prin ea însăși, o oportunitate. Înseamnă doar că piața are o părere foarte proastă despre companie și, uneori, din păcate, are dreptate.