Netflix după rezultate: marjele cresc, ritmul de creștere încetinește
$NFLX a publicat cifrele pentru Q3 2026. Compania câștigă mai mult ca niciodată din fiecare dolar, dar, în același timp, veniturile încep să-și piardă treptat suflul.
Venituri și profit 📊
- Venituri de 12,9 mld. USD (+12 % față de anul precedent), exact conform planului
- EPS de 0,87 USD (+49 %), profit net de 3,7 mld. USD (+44 %)
- Marjă operațională de 34,6 % față de 28,2 % în urmă cu un an
Netflix nu mai trebuie să cheltuiască atât de mult pentru fiecare spectator nou, așa că o parte mai mare din fiecare dolar de venit se transformă direct în profit.
Ce mi-a atras atenția 📉
- Creșterea veniturilor încetinește: 17 % → 13 % → 12 % în ultimele trei trimestre
- Veniturile din publicitate pentru întregul an au fost reduse la 2,7 mld. USD, de la 3,0 mld.
- Previziunea privind fluxul de numerar liber a fost redusă la 12 mld. USD, de la 12,5 mld.
- Marjă operațională de doar 26 % în Q4, din cauza costurilor disponibilizărilor și a calendarului cheltuielilor pentru conținut
Publicitatea trebuia să fie noul motor de creștere. Reducerea cu 300 mil. USD arată că se dezvoltă mai lent decât a promis conducerea.
Unde se duc banii 💸
În acest trimestru, a răscumpărat acțiuni proprii în valoare de 4,8 mld. USD, cel mai mult din istorie. De la începutul anului, suma ajunge la 10,8 mld., iar compania mai are 22,3 mld. în rezervă.
Regiuni 🌍
America Latină crește cel mai rapid (+17 %), iar în Asia, India este principalul motor. Atenție la EMEA: +11 % arată bine, dar fără efectul cursurilor valutare, creșterea este de doar +9 %.
Netflix se transformă dintr-o acțiune de creștere într-o mașinărie de marje și răscumpărări. Nu e un lucru rău, dar impune o evaluare diferită. Q4 este esențial: dacă scăderea marjei la 26 % este într-adevăr doar o chestiune de calendar, aceasta va reveni în Q1 2027. Dacă nu, piața va începe să se întrebe dacă plafonul marjelor nu este mai aproape decât crede.