5 companii care distribuie peste 70 % din profit sub formă de dividende
Un raport ridicat de distribuire a profitului este adesea un semnal de avertizare, nu doar pentru investitorii în dividende. Când o companie distribuie acționarilor mai mult de 70 % din profitul net, îi rămâne mai puțin spațiu pentru investiții, rambursarea datoriilor și perioade dificile. Însă cifrele din situațiile financiare rareori reflectă întreaga realitate. În cazul multor companii de calitate, acestea sunt umflate de cheltuieli nerecurente, amortizări sau efectele contabile ale achizițiilor. Unde reprezintă distribuirea ridicată un risc real și unde este doar o iluzie statistică?
Puncte cheie
Cinci companii cunoscute distribuie acționarilor peste 70 % din profitul lor contabil. Unele dintre ele își majorează dividendele de peste 50 de ani. Înseamnă oare un raport ridicat de distribuire a profitului un risc real?
Un raport de distribuire a profitului de peste 90 % poate părea un avertisment privind o reducere a dividendului. În cazul unor companii, însă, cifrele contabile denaturează semnificativ capacitatea reală de a genera numerar.
Două companii raportează un raport de distribuire a profitului de peste 80 %, deși, potrivit profitului ajustat, distribuie acționarilor mai puțin de jumătate. Ce a provocat o diferență atât de dramatică?
Una dintre companii oferă un dividend de aproape 6 %, iar distribuirea ridicată nu este o problemă, ci o strategie pe termen lung.
Nici deceniile de dividende stabile nu garantează siguranța. Istoricul uneia dintre companiile analizate arată cât de repede pot schimba o politică de dividende gradul ridicat de îndatorare și nevoia de investiții.
Raportul de distribuire a profitului (payout ratio) este unul dintre cei mai urmăriți indicatori ai acțiunilor cu dividende. Acesta arată ce parte din profitul net distribuie compania acționarilor.
Regula generală este următoarea: sub 60 %, dividendul este acoperit confortabil, peste 80 % situația începe să devină tensionată, iar peste 100 % compania distribuie mai mult decât câștigă. Problema este că profitul net calculat conform standardelor contabile GAAP include numeroase elemente care au puțin de-a face cu capacitatea reală de a plăti dividende.
Cele cinci companii americane care distribuie în prezent sub formă de dividende între 77 și 94 % din profitul lor contabil pe ultimele 12 luni ilustrează bine acest lucru. La prima vedere, este vorba despre un grup riscant. O privire mai atentă arată însă că fiecare a depășit pragul de 70 % din cu totul alt motiv. În unele cazuri este vorba despre o fluctuație nerecurentă, în altele despre un ciclu de investiții, iar într-unul despre o politică deliberată, pe care investitorii o cunosc de zeci de ani. Pentru un investitor în dividende, este esențial să distingă corect între aceste scenarii.