Ce-ar fi dacă, în cazul unei companii care a pierdut aproape 65% din valoare, datele noi ar arăta exact opusul a ceea ce se teme piața? 👀
Cel mai recent raport al Tenjin a prezentat cifre foarte interesante despre AppLovin $APP . În Q3 2026, compania a obținut 53% din veniturile din publicitatea în jocurile mobile pe iOS, față de 44 % în Q2. Pe Android, cota sa a crescut de la 23 % la 29%, depășind chiar Google AdMob (22 %).
Nu este vorba despre cota de pe întreaga piață de publicitate mobilă, ci despre veniturile din publicitatea în jocurile monitorizate de Tenjin. Chiar și așa, tendința este destul de clară, iar de la un an la altul AppLovin a câștigat 11 puncte procentuale pe iOS și 10 pe Android.
Nu contează doar câtă cotă de piață câștigă, ci și de ce
Acesta ar putea fi încă un semn al avansului tehnologic al sistemului publicitar Axon AI. Dacă le poate oferi advertiserilor randamente mai bune, aceștia sunt dispuși să plătească mai mult pentru publicitate. În consecință, dezvoltatorii de jocuri câștigă mai mult, AppLovin câștigă mai multe licitații pentru spațiu publicitar și obține mai multe date pentru a-și îmbunătăți modelele.
Aici se poate crea un avantaj competitiv foarte puternic, care nu va fi ușor de imitat. Iar cifrele arată deja acest mecanism. În Q2, veniturile AppLovin au crescut cu 53 %, până la $1,92 miliarde, în timp ce veniturile nete din publicitate per instalare au crescut cu 58 %, deși numărul instalărilor a scăzut cu 2%.
Acest lucru este foarte important. Compania nu crește doar datorită unui volum mai mare de publicitate, ci mai ales pentru că reușește să monetizeze mai bine volumul existent. Iar pentru că este un model de software cu profitabilitate ridicată, îmbunătățirea performanței se poate reflecta semnificativ în profituri și în fluxul de numerar.
Și la ce preț putem cumpăra astăzi această afacere?
După prăbușirea uriașă, acțiunile se tranzacționează în jurul valorii de $260, ceea ce înseamnă un P/E de aproximativ 20, un forward P/E de 14,4 și un P/FCF de aproximativ 19.
Pentru o companie ale cărei venituri au crescut ultima dată cu 53 %, mi se par multipli foarte interesanți. Totuși, piața ia în calcul și riscuri reale: ritmul incert al îmbunătățirilor viitoare ale Axon, concurența, litigiile și întrebarea dacă se poate extinde cu succes dincolo de jocurile mobile.
Iar ritmul îmbunătățirilor Axon este astăzi unul dintre cele mai mari semne de întrebare. În Q2, noile îmbunătățiri ale modelelor au fost lansate mai târziu decât se aștepta conducerea, contribuind la dezamăgirea investitorilor. CEO-ul Adam Foroughi a susținut însă că, la începutul Q3, acestea fuseseră deja implementate și ofereau rezultate mai bune.
Acum vedem că AppLovin a câștigat cotă suplimentară pe ambele platforme în Q3. Asta nu dovedește încă faptul că performanța modelelor s-a îmbunătățit, dar cu siguranță nu susține nici ideea că avantajul său competitiv se estompează.
Și aici văd un posibil catalizator. Următoarele rezultate vor fi publicate deja pe 4 noiembrie, iar analiștii se așteaptă la venituri de aproximativ $2,08 miliarde. Dacă noile îmbunătățiri Axon s-au reflectat în venituri absolute și profituri mai mari, AppLovin ar putea surprinde din nou în mod pozitiv.
Desigur, creșterea cotei potrivit Tenjin nu garantează încă o creștere a veniturilor sau depășirea estimărilor. Dar, în combinație cu ceea ce a comunicat conducerea, mi se pare un semnal destul de interesant.
Personal, am impresia că piața penalizează astăzi AppLovin mai ales din cauza incertitudinii legate de creșterea viitoare, în timp ce poziția sa competitivă rămâne destul de puternică. Iar la evaluarea actuală, raportul dintre randamentul potențial și risc începe să mi se pară din ce în ce mai atractiv.