Vreți să investiți în cipuri? Urmăriți aceste 4 ETF-uri
ETF-urile pe semiconductori par o modalitate simplă de a investi în întregul sector al cipurilor. Structura lor diferă însă fundamental: unele fonduri concentrează o mare parte din capital în câțiva giganți, iar altele îl distribuie între zeci de companii mai mici. Diferența dintre randamentele pe trei ani a depășit 20 de puncte procentuale anual, iar rezultatul este determinat în principal de metoda de ponderare, nu de comision.
Puncte cheie
Piața semiconductorilor crește într-un ritm extraordinar: veniturile globale din primele opt luni ale anului 2026 au depășit pentru prima dată 1 bilion USD, iar principalii factori de creștere sunt cipurile de memorie și cele pentru inteligența artificială.
Comisioanele anuale ale fondurilor analizate se situează într-un interval restrâns, între 0,33 și 0,55 %, în timp ce diferențele dintre randamentele anuale se măsoară în zeci de puncte procentuale.
În ultimii trei ani, fondurile ponderate după capitalizarea bursieră au beneficiat de dominația celor mai mari companii, în timp ce fondurile cu ponderare mai uniformă oferă o sensibilitate diferită la evoluția sectorului.
Vânzările masive din octombrie au arătat că o pondere mai mare a companiilor mici în portofoliu nu atenuează scăderile, ci mai degrabă le adâncește.
Cumpărarea simultană a două fonduri ponderate după capitalizarea bursieră duce în principal la achiziționarea repetată a acelorași acțiuni, nu la diversificare.
Semiconductorii în toamna anului 2026
Cererea stimulează memoriile și centrele de date
Potrivit Semiconductor Industry Association, veniturile globale din semiconductori au ajuns în august 2026 la 159,7 mld. USD (medie mobilă pe trei luni), cu 144,3 % peste nivelul de acum un an. Veniturile cumulate din ianuarie până în august au depășit pentru prima dată în istorie 1 bilion USD, iar SIA estimează venituri de peste 1,6 bilioane USD pentru întregul an. În actualizarea din august, organizația WSTS estimează că piața va ajunge la 1 655 mld. USD în 2026, aproximativ dublul nivelului din 2025.
Structura creșterii este neuniformă. Potrivit WSTS, cipurile de memorie au crescut cu 305 % în prima jumătate a anului 2026 față de aceeași perioadă a anului precedent, iar circuitele logice cu 45 %. Creșterea abruptă a memoriilor este determinată de cererea pentru memorii cu lățime de bandă mare (HBM), destinate serverelor cu acceleratoare de inteligență artificială, și de capacitatea insuficientă, care împinge prețurile în sus. Prin urmare, o parte din creștere se datorează efectului prețurilor, nu doar volumelor mai mari.
În sectorul cipurilor logice, Nvidia rămâne principalul reper. În al doilea trimestru al anului fiscal 2027, compania a raportat venituri de 96,2 mld. USD, cu 106 % mai mari față de anul precedent, dintre care 89,0 mld. USD au provenit din centrele de date. Conducerea estimează venituri de 108 mld. USD în al treilea trimestru și nu include venituri din cipuri de calcul pentru centre de date din China. Agenția Moody's estimează cheltuielile de capital ale celor mai mari operatori de infrastructură cloud la 785 mld. USD în 2026 și aproape 1 bilion USD în 2027.
Ciclicitatea din afara inteligenței artificiale
În afara sectorului inteligenței artificiale, tabloul este mai divers. Scumpirea abruptă a memoriilor afectează electronicele de larg consum: potrivit comunicatelor de presă, IDC estimează o scădere de 13 % a livrărilor globale de smartphone-uri în 2026, cea mai mare din istoria măsurătorilor. În schimb, electronica industrială și auto își revine după încetinirea din perioada 2023-2025. Texas Instruments și-a majorat veniturile cu 28 % față de anul precedent, până la 6,06 mld. USD, în al treilea trimestru al anului 2026, iar conducerea a menționat creșteri în industrie, sectorul auto și centrele de date. Totuși, estimarea pentru al patrulea trimestru (5,80 până la 6,30 mld. USD) indică mai degrabă o stabilizare decât o nouă accelerare.
Evaluare: profituri record, așteptări și mai mari
În săptămâna încheiată la 16. 10. 2026, indicele Philadelphia Semiconductor a pierdut 11,4 % și a înregistrat opt sesiuni consecutive de scădere, cea mai lungă serie din 2008. Declanșatorii au fost temerile privind revenirea inflației (petrolul WTI peste 100 USD pe baril), randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani, ajuns la 5,10 %, și pariurile tot mai mari pe majorarea dobânzilor de către Fed. La acestea s-au adăugat îndoieli cu privire la rentabilitatea investițiilor în inteligență artificială. Cu toate acestea, la aceeași dată, indicele păstra un câștig de 57,2 % de la începutul anului.
În octombrie 2026, evaluările marilor portofolii de semiconductori se situează în jurul valorii de 34 până la 45 de ori profitul ultimelor 12 luni. Multiplii calculați pe baza profiturilor estimate sunt cu aproximativ o treime până la jumătate mai mici, în jurul valorilor de 20 până la 23. Diferența dintre cele două cifre cuantifică direct creșterea profiturilor pe care piața o anticipează deja. Dacă ciclul memoriilor se inversează sau operatorii centrelor de date își încetinesc investițiile, profiturile estimate s-ar putea să nu se materializeze, iar multiplul „viitor” redus s-ar putea dovedi o iluzie.
Teza pe termen lung rămâne solidă: semiconductorii sunt esențiali pentru puterea de calcul, electrificare și automatizare. Sectorul combină însă volatilitate ridicată, schimbări tehnologice rapide, o concentrare geopolitică a producției în Taiwan și cicluri pronunțate ale stocurilor. Prin urmare, pentru investitor contează nu doar dacă să investească în cipuri, ci și ce structură de fond să aleagă.
VanEck Semiconductor ETF
Metodologie: concentrare în lideri
SMH urmărește indicele MVIS US Listed Semiconductor 25 de la MarketVector. Acesta selectează cele mai mari și mai lichide 25 de companii din sectorul semiconductorilor tranzacționate în SUA, care obțin cel puțin 50 % din venituri din semiconductori sau echipamente de producție. Ponderile corespund capitalizării bursiere ajustate cu free-float-ul, cu o limită de 20 % pentru fiecare companie, iar indicele este revizuit semestrial. Selecția include și companii străine tranzacționate în SUA sub formă de certificate de depozit (ADR), la ponderea integrală.
Structura portofoliului
La 30. 9. 2026, fondul deținea 26 de poziții și administra 74,9 mld. USD.
Principalele poziții:
Cele mai mari cinci poziții reprezintă 44,29 %, iar cele mai mari zece, 67,31 % din portofoliu. Din punct de vedere geografic, SUA reprezintă 78,78 %, Taiwanul 9,24 %, Țările de Jos 5,48 % (ASML), iar Coreea de Sud 4,40 %. Fondul combină astfel proiectanți de cipuri (Nvidia, AMD, Broadcom), un producător contractual (TSMC) și furnizori de echipamente de producție (Applied Materials $AMAT, KLA $KLAC, ASML $ASML, Lam Research $LRCX). Pe baza estimării proprii a ponderilor cunoscute, producătorii de echipamente reprezintă aproximativ 17 până la 18 %.
Performanță și costuri
Potrivit fișei informative VanEck, la 30. 9. 2026, fondul a înregistrat un randament anual de 86,89 %, un randament anualizat pe trei ani de 62,00 % și unul pe cinci ani de 37,37 %, cu distribuțiile reinvestite. Rata cheltuielilor este de 0,35 %, iar randamentul SEC pe 30 de zile este de 0,15 %. Raportul preț/profit al portofoliului a fost 34,49, raportul preț/valoare contabilă 11,98, iar capitalizarea bursieră medie ponderată 1,70 bilioane USD.
Puncte forte și puncte slabe
Principalul avantaj este expunerea directă la companiile care controlează cele mai profitabile segmente ale lanțului valoric, precum și lichiditatea excepțională. Punctul slab este că fondul reprezintă în proporție de o cincime un pariu pe o singură companie. În al treilea trimestru al anului 2026, SMH a avut cea mai mică scădere dintre cele patru fonduri (-7,34 %), astfel că, în această perioadă, concentrarea în cele mai mari companii a atenuat pierderile. Efectul opus s-ar produce dacă încetinirea investițiilor în inteligența artificială s-ar reflecta mai întâi asupra acceleratoarelor.