Afacerile cu AI accelerează, veniturile cresc cu peste 20%, dar ServiceNow $NOW se prăbușește cu 24%. Care este motivul?
Motivul principal este cRPO, adică valoarea contractelor deja semnate care urmează să se reflecte în venituri în următoarele 12 luni. Pentru companiile de software, acesta este unul dintre cei mai importanți indicatori ai creșterii viitoare. În Q3, cRPO a crescut cu 21% (la cursuri valutare constante), însă pentru Q4 conducerea se așteaptă la o încetinire la 18,5%, în timp ce analiștii anticipau aproximativ 19,7%.
Aici apare problema. Veniturile de astăzi pot arăta excelent, dar dacă încetinește creșterea noilor venituri contractate, investitorii încep să se teamă de o creștere mai slabă în trimestrele următoare.
Conducerea a atras însă atenția asupra mai multor factori care distorsionează cifrele:
1. Aproximativ jumătate din depășirea așteptărilor privind cRPO în Q3 a provenit din contracte reînnoite anticipat, care inițial erau așteptate abia în Q4.
2. Ponderea mai mare a contractelor guvernamentale derulate pe infrastructura proprie a clienților reduce creșterea estimată a cRPO cu 0,25 puncte procentuale.
3. O parte din veniturile generate de sprijinul pentru implementarea AI este contabilizată la servicii profesionale, în loc de abonamente, ceea ce reduce cu aproximativ 0,5 puncte procentuale creșterea veniturilor din abonamente în Q4.
Pe de altă parte, afacerea în sine continuă să înregistreze rezultate foarte solide:
1. Veniturile au crescut cu 20,5%, până la $4,11 miliarde.
2. Valoarea anuală a noilor contracte AI a crescut cu 65%.
3. Utilizarea agenților autonomi AI a crescut de peste 13 ori.
4. Compania a majorat obiectivul privind valoarea anuală a contractelor AI de la $1,5 la $1,7 miliarde.
5. Pentru Q4, compania se așteaptă la o creștere a veniturilor din abonamente de 22-23%.
De ce, atunci, o reacție atât de negativă?
Pe lângă cRPO, a dezamăgit și EPS-ul ajustat, care a fost ușor sub așteptări. Iar, în ciuda creșterii puternice a AI, compania a majorat perspectiva pentru veniturile anuale din abonamente cu doar $15 milioane la mijlocul intervalului. Cu alte cuvinte, creșterea rapidă a utilizării AI nu se reflectă deocamdată în rezultatele financiare totale atât de puternic pe cât se aștepta piața.
O parte din încetinirea cRPO se explică prin momentul încheierii contractelor și prin contabilitate, așa că nu o consider o deteriorare semnificativă a afacerii. Dar nici nu trebuie ignorate perspectivele mai slabe și presiunea asupra profitabilității. ServiceNow continuă să crească într-un ritm foarte bun, însă investitorii pur și simplu se așteptau la mai mult.
Acum, decisiv va fi dacă cRPO va accelera din nou în 2027 și dacă utilizarea tot mai intensă a AI va începe să se reflecte mai pronunțat și în venituri.
Ce părere aveți despre această scădere? O reacție exagerată sau îngrijorări justificate?