Alphabet a dezamăgit, acțiunile au pierdut 12 % | Weekend Intelligence #36
Octombrie s-a încheiat într-o dispoziție diferită de cea în care a început. Tehnologiile care au împins piețele în sus tot anul au primit, după rezultatele Alphabet și Intel, un memento neplăcut: chiar și venituri decente pot fi insuficiente atunci când așteptările le-o iau înainte. Fed nu a modificat dobânzile, dar, pentru prima dată după multă vreme, s-au făcut auzite voci care cer majorarea acestora. Europa și-a păstrat deocamdată calmul, iar BCE și-a luat rămas-bun de la actuala conducere.
Weekend Intelligence este un raport analitic exclusiv, publicat o dată pe săptămână și disponibil doar membrilor Bulios Black. Membrii îl primesc automat în fiecare sâmbătă dimineața, prin e-mail - în întregime, inclusiv cu scenarii concrete și implicații pentru piață. Accesul permanent la raport îl obțineți devenind membru Bulios Black.
Puncte cheie
De ce s-a prăbușit Alphabet cu 12,3 % după venituri record de 127,6 miliarde de dolari
Ce înseamnă disensiunea neobișnuită din Fed, unde două voturi au cerut, dimpotrivă, majorarea dobânzii
Cum a putut Intel să transforme o creștere a veniturilor de 21 % în cea mai proastă zi de tranzacționare
De ce octombrie a fost cea mai slabă lună de pe Wall Street din primăvară și ce a tras Nasdaq în jos
La ce să ne așteptăm de la rezultatele Apple și AMD și de la raportul de vineri privind piața muncii din SUA
Alphabet după rezultate −12,3 %: profit de 2,12 USD și flux de numerar liber de −9,1 mld.
Alphabet a publicat rezultatele pentru al treilea trimestru miercuri, 28 octombrie, după încheierea tranzacționării. În prima zi completă de tranzacționare de după aceea, joi, 29 octombrie, prețul acțiunii a scăzut cu 12,3 % la 282,32 USD, iar vineri a mai pierdut 1,5 %, ajungând la 278,22 USD. Veniturile au crescut totuși cu 25 %, până la 127,6 miliarde USD, însă profitul pe acțiune de 2,12 USD a ratat consensul de 3,02 USD.
Scăderea profitului nu a fost cauzată de operațiuni. Profitul operațional a crescut cu 30 %, până la 40,6 miliarde USD, cu o marjă de 31,8 %. Diferența a fost dată de linia altor venituri și cheltuieli: minus 8,2 miliarde USD, față de plus 12,8 miliarde USD cu un an înainte, adică o inversare de 21 de miliarde. Aici este inclusă o pierdere de 8,7 miliarde USD din portofoliul de participații, care cuprinde și participația la SpaceX.
Piața a reacționat însă la numerar. Cheltuielile de capital au atins un record de 51,4 miliarde USD, față de 24 de miliarde cu un an înainte, iar fluxul de numerar liber a fost de minus 9,07 miliarde USD, în timp ce analiștii se așteptau la minus 2,7 miliarde. Este al doilea trimestru consecutiv cu valoare negativă. Alphabet a acoperit deficitul printr-o emisiune de obligațiuni de 28,7 miliarde USD și vânzarea de acțiuni în valoare de 12,4 miliarde; nu au avut loc răscumpărări de acțiuni.
Datoria pe termen lung a sărit la 125,1 miliarde USD, de la 21,6 miliarde cu un an mai devreme. Conducerea contrapune acestei cifre un volum de comenzi restante de 567,7 miliarde USD, dintre care 560,8 miliarde pentru cloud, o creștere de 48,2 miliarde față de trimestrul anterior. Potrivit directoarei financiare Anat Ashkenazi, în următoarele 24 de luni va fi recunoscută drept venit doar puțin peste 55 % din total.
Alphabet contribuie el însuși la organizarea unei părți din această cerere. 16,8 miliarde USD din comenzi revin Crux AI, o societate mixtă cu Blackstone înființată în mai 2026, pe care documentele o descriu drept o tranzacție cu o parte afiliată. Blackstone s-a angajat să investească până la 5 miliarde USD în capital, iar Alphabet oferă garanții pentru infrastructura de centre de date și energetică în valoare de până la 10 miliarde USD.
Economia serviciilor cloud s-a îmbunătățit totuși: venituri +103 %, până la 30,7 miliarde USD, marjă operațională de 36,2 %, față de 23,7 % cu un an înainte, și profit operațional de 11,1 miliarde. Cipurile TPU nu mai sunt doar un instrument intern - din 2027 vor fi oferite și de Oracle Cloud Infrastructure, unde analiștii estimează vânzări de până la 99 de miliarde USD, iar potrivit Bloomberg, și OpenAI negociază o achiziție.
Rotația ieșirilor din câștigătorii AI a continuat pe tot parcursul săptămânii: vineri, Nasdaq Composite a pierdut 2,86 %, coborând la 25 437 de puncte, cea mai mare scădere din 5 iunie, și se află cu 7,8 % sub recordul din 6 octombrie; Intel a pierdut 28,6 %, AMD 10,9 %, Nvidia 4,2 %. Microsoft a redus capexul pentru acest an la 170 de miliarde USD, în timp ce Alphabet a menținut intervalul de 195 până la 205 miliarde. Cifra pentru 2027 va fi anunțată abia la conferința din ianuarie - și acesta este primul semnal pe care îl așteaptă piața.
Fed menține dobânda la 3,75-4 %, dar disensiunea indică o creștere: PIB de 3,4 % și inflație de 3,7 % deschid discuția pentru decembrie
Fed a menținut dobânda în intervalul 3,75-4 %, cu un vot de 10:2, însă ambele voturi disidente au fost în direcția opusă celei obișnuite în ultimii ani: guvernatoarea Lisa Cook și șefa Fed-ului din Cleveland, Beth Hammack, au dorit majorarea dobânzii cu un sfert de punct procentual. Dobânda se află în acest interval de la majorarea cu 25 de puncte de bază din septembrie. Nu a fost transmis niciun semnal pentru decembrie.