Amazon a avut cel mai profitabil trimestru din istoria sa. Cu toate acestea, în două zile a pierdut peste 5 %
Acțiunile Amazon au scăzut joi cu 4,3 %, înainte de publicarea rezultatelor. După publicarea acestora, au coborât cu încă 7 % în tranzacțiile premergătoare deschiderii pieței, până la 226 de dolari. Vineri au recuperat cea mai mare parte a pierderilor și au închis la 240,35 dolari (-1,4 %). Totuși, față de miercuri, scăderea este de aproximativ -5,6 %, iar valoarea de piață s-a redus cu peste 150 de miliarde de dolari.
Ce a dezamăgit?
Veniturile de 201,9 mld. USD (+12 %) și profitul pe acțiune de 1,89 USD au fost sub estimări. Scăderea EPS față de anul trecut este însă în principal una contabilă: anul trecut, cifra includea 9,5 mld. din reevaluarea Anthropicului. Veniturile au fost afectate și de mutarea Prime Day în al doilea trimestru; fără aceasta, ar fi crescut cu aproximativ 4 puncte procentuale mai rapid.
Adevărata problemă este fluxul de numerar. Fluxul de numerar liber pe ultimele 12 luni este de -42,4 mld. USD, aproape dublul recordului din 2022. Numai în acest trimestru, 77,3 mld. au fost direcționate către centre de date și cipuri. Magazinul online a avut și el rezultate mai slabe, iar valoarea mediană a prognozei pentru perioada Crăciunului (240-247 mld.) este sub consens.
Dar ce a fost, dimpotrivă, puternic?
AWS a crescut cu 39 %, cel mai rapid ritm din ultimii cinci ani. Marja operațională de 13,9 % este un maxim istoric, iar portofoliul de comenzi pentru cloud valorează 578 mld. Piața se aștepta însă la până la 42 %. Pentru o companie care cheltuiește 220 mld. pe an, „bine” nu este suficient.
Dar de ce au avut rezultatele Amazon un impact asupra întregii piețe?
Rezultatele $AMZN au venit într-un moment nepotrivit. Cu o zi înainte, $GOOG dezamăgise, raportând de asemenea un flux de numerar negativ, iar vineri $INTC a scăzut cu 29 %. Nasdaq a pierdut 2,8 %, cea mai mare scădere din iunie, iar S&P 500, 1,3 %. În octombrie, Nasdaq a înregistrat o scădere de peste 5 %. Banii s-au îndreptat către $WMT și $COST.
Taxe vamale, benzină și consumatori
Amazon menționează taxele vamale doar ca risc general și nu a cuantificat impactul. Jassy a recunoscut însă încă din ianuarie că vânzătorii le transferă în prețuri. Pentru retail, benzina este acum un factor mai apăsător: +34 % față de anul trecut, iar indicele sentimentului consumatorilor este la 46 de puncte. Cine cheltuiește mai mult la pompă cumpără mai puțin online. În plus, combustibilul mai scump crește costurile logistice, iar memoria mai scumpă mărește cheltuielile de capital.
Cum interpretez eu personal rezultatele?
Nu văd aici o teză de investiții compromisă. Din punct de vedere operațional, acesta este cel mai bun trimestru din istoria companiei. Urmăresc însă raportul dintre creșterea AWS și cheltuielile de capital. Acestea au crescut cu 120 % față de anul trecut, iar AWS cu 39 %. Cât timp portofoliul de comenzi crește, acest lucru are sens. Dar marja de eroare s-a redus, iar piața vrea să vadă randamentul investițiilor.