Furnizorii de tehnologie modelează viitorul automobilelor. Ce acțiuni merită urmărite?
Automobilul se transformă dintr-o mașinărie mecanică într-o platformă electronică, iar valoarea din lanțul de aprovizionare se mută odată cu el. Însă mai multă electronică, software și electrificare nu înseamnă, prin ele însele, profituri mai mari pentru furnizori. Contează cât de greu este de înlocuit produsul, ce putere de negociere au producătorii auto și cum gestionează companiile capitalul.
Puncte cheie
Valoarea electronicii și a software-ului dintr-o mașină crește, dar numărul de automobile produse în 2026 este de așteptat să scadă ușor. Prin urmare, furnizorii trebuie să crească prin valoarea conținută în fiecare vehicul, nu prin volum.
Electrificarea avansează foarte inegal. Europa și piețele emergente accelerează, vânzările de vehicule electrice scad în SUA, iar până acum marii câștigători ai tranziției sunt hibrizii.
Cele mai mari marje le mențin companiile cu produse greu de înlocuit și certificate pe termen lung, nu cele care furnizează cea mai multă tehnologie pentru automobile.
Sectorul se tranzacționează la multipli de profit de o singură cifră și cu un randament al fluxului de numerar liber preponderent între 7 și 10 %. Așadar, piața evaluează în principal riscul, nu creșterea.
Importanța tehnologică nu garantează randamente pentru acționari. Esențial este cât din valoarea mai mare a produsului îi rămâne furnizorului după presiunea exercitată de producătorii auto asupra prețurilor.
Industria auto se schimbă
Economia automobilului se deplasează de la tablă și motor către electronică. Un vehicul modern conține zeci de unități de control, camere, radare, rețele de înaltă tensiune și tot mai mult software, care este actualizat și după vânzare. Producătorii auto trec la așa-numita arhitectură zonală, în care un număr mai mic de calculatoare performante înlocuiește zeci de unități separate. Pentru furnizori, asta înseamnă două lucruri: fiecare automobil conține mai multă valoare „a lor”, dar se schimbă și cine ia deciziile cu privire la această valoare.
Volumul, în sine, nu generează creștere. Potrivit S&P Global Mobility, vânzările globale de vehicule ușoare vor scădea cu aproximativ 2,7 % în 2026, până la 89,4 mil. de unități, în principal din cauza cererii interne slabe din China. Așadar, furnizorii care vor să crească trebuie să sporească valoarea conținută în fiecare vehicul, să câștige cotă de piață sau să se extindă dincolo de industria auto. Toate cele patru companii analizate fac cel puțin unul dintre aceste lucruri.
Unde sunt oportunitățile și unde se ascund capcanele
Oportunitatea pe termen lung constă în ponderea tot mai mare a senzorilor, puterii de calcul și componentelor electrice în prețul unui automobil. Sistemele de asistență devin, de asemenea, dotare obligatorie, deoarece sunt impuse de reglementările de siguranță, de exemplu în UE. Riscul este, în schimb, că producătorii auto se confruntă cu o concurență dură din partea producătorilor chinezi, iar răspunsul lor este presiunea asupra costurilor. Aceasta se transmite cel mai rapid tocmai furnizorilor.
În plus, producătorii auto chinezi dezvoltă adesea singuri electronica și software-ul sau colaborează cu furnizori locali, mai ieftini și mai rapizi. Pe piața europeană a vehiculelor electrice, mărcile chineze au avut o cotă de 30 % în 1. trimestrul 2026, potrivit Counterpoint Research. Astfel, furnizorii occidentali pierd de două ori: clienții lor tradiționali vând mai puțin, iar noii jucători chinezi au nevoie de ei doar acolo unde nu au propriile soluții.
Patru companii, patru poziții diferite
Aptiv
Aptiv a trecut printr-o schimbare majoră anul acesta. La 1 aprilie 2026 a separat divizia de cablaje și distribuție electrică (EDS), transformând-o în compania independentă Versigent, tranzacționată cu simbolul VGNT. Acționarii au primit o acțiune Versigent pentru fiecare trei acțiuni Aptiv, iar Aptiv nu a păstrat nicio participație în aceasta. Prin urmare, cei care cumpără astăzi Aptiv nu cumpără cablaje, care reprezentau istoric cea mai mare parte a veniturilor, ci o companie mai mică, cu marje mai mari.
Conectorii sunt partea cea mai interesantă din punct de vedere economic. Sunt componente mici și ieftine, dar esențiale, a căror defectare poate opri întregul automobil. După certificare, producătorul auto nu îi schimbă, astfel că marjele lor rămân mult peste media sectorului. Aptiv își extinde, de asemenea, vânzările dincolo de sectorul auto, către aviație, apărare, centre de date și industrie. Veniturile din afara sectorului auto au crescut cu 12 % de la an la an în 2. trimestrul.
Punctul slab este Intelligent Systems. Unele contracte de software și sisteme de asistență înregistrează întârzieri, iar compania și-a redus estimările pentru întregul an, din cauza slăbiciunii din China și a amânărilor la lansarea producției: veniturile au fost reduse cu 300 mil. USD, la 12,6 până la 12,8 mld. USD, iar profitul ajustat pe acțiune la 5,60 până la 5,80 USD.
BorgWarner
BorgWarner este un furnizor clasic de sisteme de propulsie, care încearcă să traverseze tranziția energetică fără să-și piardă profitabilitatea. Vinde turbocompresoare, lanțuri de distribuție, transmisii și sisteme de propulsie pentru automobile cu motoare cu ardere internă, dar și motoare electrice, invertoare și alte componente pentru hibride și vehicule electrice. În 3. trimestrul 2026, segmentele Turbos & Thermal și Drivetrain & Morse au generat împreună 78 % din venituri.
Strategia sa este pragmatică: să valorifice la maximum portofoliul pentru motoare cu ardere internă și să se orienteze către electrificare doar acolo unde contractele sunt profitabile. Veniturile din produse electrice pentru autoturisme au crescut cu 33 % în 3. trimestrul, până la 630 mil. USD, în timp ce segmentul bateriilor s-a prăbușit cu 41 %, la 78 mil. USD, iar compania renunțase deja anterior la stațiile de încărcare. În 2025 a înregistrat, din această cauză, deprecieri de 624 mil. USD, adică ajustări excepționale în scădere ale valorii activelor.
Un element nou este intrarea în domeniul energiei pentru centrele de date. BorgWarner a obținut un acord-cadru pentru furnizarea de generatoare cu turbină către compania TurboCell și dezvoltă produse pentru industrie. Deocamdată, este vorba despre investiții mici, de ordinul zecilor de milioane de dolari, dar acestea arată că firma încearcă să-și valorifice know-how-ul de producție și în afara industriei auto.
Lear