Acțiuni subevaluate la Bursa germană
Piața bursieră germană are reputația de a fi scumpă și lentă, însă astăzi se pot găsi pe ea companii care se tranzacționează cu mult sub evaluările lor istorice și sectoriale. Motivele sunt diverse: temeri legate de noi concurenți, neîncredere ciclică sau dezamăgire în privința creșterii. Am analizat trei titluri la care prețul scăzut se întâlnește cu o afacere funcțională.
Puncte cheie
Trei companii germane cunoscute se tranzacționează la evaluări surprinzător de mici. Analiștii văd însă la una dintre ele un potențial de creștere de peste 45 %, în timp ce la alta practic nu mai rămâne loc de creștere.
Una dintre cele mai mari companii europene ascunde în structura sa de holding o afacere pe care piața o evaluează la mai puțin de de trei ori profitul operațional. Totuși, aceasta generează miliarde de euro în flux de numerar liber și răscumpără masiv acțiuni proprii.
Acțiunile unei companii se tranzacționează cu peste 60 % sub nivelul de la sfârșitul anului 2021. Veniturile sale cresc cu peste 20 %, însă, după ajustarea pentru o achiziție importantă, creșterea reală este aproape nulă.
Cea mai mare companie chimică din lume își majorează previziunile privind profitabilitatea, vinde divizii în valoare de miliarde și plătește un dividend de peste 4 %. Cu toate acestea, acțiunile sale scad după publicarea rezultatelor, iar analiștii rămân sceptici.
Screenerele obișnuite arată pentru aceste trei companii un P/E de peste 70, un randament al fluxului de numerar liber de peste 24 % sau profituri contabile de ordinul miliardelor. Toate aceste cifre pot însă induce investitorii în eroare. Care dintre acțiuni este cu adevărat subevaluată și unde este vorba doar despre o reducere aparentă?
Acțiunile europene beneficiază anul acesta de transferul de capital din sectorul tehnologic american supraevaluat. Numai în octombrie, Nasdaq 100 a pierdut aproape 7 %, în timp ce acțiunile de valoare și sectoarele defensive și-au menținut pozițiile. Această evoluție readuce în discuție o întrebare pe care investitorii și-au pus-o rareori în ultimii ani: unde se găsește pe piață o afacere de calitate la un preț rezonabil?
Bursa germană este un loc interesant pentru o astfel de căutare. Indicele DAX este concentrat în sectoarele industrial, chimic, al telecomunicațiilor și al bunurilor de consum, adică în domenii pe care piața le-a ignorat mult timp în era inteligenței artificiale. În plus, multe dintre aceste companii se află în plin proces de restructurare, divizare sau integrare a unor achiziții. Tocmai astfel de perioade de tranziție creează adesea o diferență între ceea ce câștigă efectiv o companie și ceea ce arată screenerele standard.
Un P/E scăzut sau un randament ridicat al fluxului de numerar liber nu sunt însă suficiente în sine. În cazul structurilor de holding, după vânzări importante de divizii sau după deprecieri extraordinare, indicatorii standard pot conduce la concluzii greșite. De aceea, pentru fiecare companie vom analiza nu doar dacă este ieftină, ci mai ales de ce este ieftină și ce ar trebui să se întâmple pentru ca discountul să dispară. Despre ce companii este vorba?