Piața crește după alegeri, dar unele acțiuni legate de AI scad. Ce apreciază, de fapt, investitorii?
Harta de astăzi a S&P500 arată diferențe mari. Amazon și Microsoft cresc, în timp ce mai mulți furnizori de cipuri, sisteme de răcire și echipamente electrice scad. Aceeași schimbare politică poate avea efecte diferite asupra fiecărei părți a sectorului.
Piața în ansamblu este ajutată de încheierea incertitudinii electorale și de randamentele mai mici ale obligațiunilor. Împărțirea puterii îngreunează, de asemenea, adoptarea unor schimbări majore. Astfel, investitorii s-ar putea să nu perceapă rezultatul ca pe o amenințare la adresa profiturilor tuturor companiilor.
În cazul AI, Texasul este esențial. Guvernatoarea aleasă, Gina Hinojosa, susține suspendarea construirii de noi centre de date până la adoptarea unor reguli care să protejeze comunitățile locale. Ea dorește, de asemenea, ca dezvoltatorii să suporte costurile infrastructurii necesare și să piardă facilitățile fiscale. Nu este o propunere de interzicere permanentă a construirii centrelor AI. Este însă, cu siguranță, un risc de termene mai lungi și costuri mai mari.
Pentru un dezvoltator, o amânare poate însemna încasări care încep mai târziu. Pentru un furnizor de cipuri sau sisteme de răcire, comenzi decalate. În același timp, ar putea crește valoarea centrelor deja funcționale și a locațiilor racordate la rețeaua electrică, pe care concurenții le vor înlocui mai greu.
În cazul Amazon sau Google, piața poate vedea și cealaltă față a lucrurilor: investițiile mai lente ar reduce pe termen scurt presiunea asupra fluxului de numerar liber. Cheltuielile uriașe pentru AI și randamentul acestora i-au îngrijorat recent pe investitori. Totuși, un capex mai mic nu mi se pare chiar atât de pozitiv... pentru că, dacă unei companii îi lipsește capacitatea, aceasta ar putea limita și creșterea viitoare a veniturilor.
Un alt posibil factor de susținere îl reprezintă așteptările privind acorduri referitoare la anumite taxe vamale, cheltuieli sau limitarea războiului cu Iranul (despre acestea vorbește astăzi, de exemplu, Goldman Sachs).
Perspectiva mea
Rezultatul alegerilor nu înseamnă acum o cerere mai slabă pentru putere de calcul. Schimbă doar riscul legat de cât de repede și la ce cost va fi creată o nouă capacitate. În cazul companiilor concrete, pe viitor aș urmări autorizațiile, racordarea la electricitate, termenele de punere în funcțiune și rezervele de numerar pentru eventuale întârzieri. Acolo se va vedea cui îi vor dăuna noile condiții și cui i-ar putea consolida poziția.
Voi cum vedeți situația? Cumpărați ceva?