Corecția este în faza finală, acum este momentul potrivit să cumperi, susțin analiștii de pe Wall Street

Acțiunile americane au avut cea mai proastă zi din aprilie 2025, iar Nasdaq este pentru a doua oară într-un an în corecție. De fiecare dată, piața și-a revenit după scăderile anterioare în câteva luni. De data aceasta însă este în joc chiar povestea pe care se bazează întreaga creștere.

Al treilea mare șoc în opt luni

Anul 2026 îi învață pe investitori aceeași lecție, iar și iar. În martie, războiul cu Iranul și petrolul la 108 dolari au împins indicele Nasdaq în corecție, iar S&P 500 a închis la 6 477 de puncte. În iunie a venit șocul cipurilor: perspectivele mai slabe ale Broadcom $AVGO au tras indicele semiconductorilor în jos cu 10 % într-o zi, iar producătorii de cipuri au pierdut 1,3 bilioane de dolari. În ambele cazuri, piața revenise la maxime în câteva luni, cel mai recent pe 6 octombrie.

Ziua de joi, 5 noiembrie, se înscrie în această serie prin amploare, nu prin cauză. S&P 500 a pierdut 4,4 %, Nasdaq Composite 5,5 %, iar Dow Jones a cedat 1 833 de puncte. Având în vedere că indicele a închis vineri la 7 377 de puncte, chiar și după această scădere este cu aproximativ 14 % peste nivelul din corecția din martie. Iar cine își amintește de primăvara lui 2025 știe că nici șocul tarifar de atunci nu a frânt piața: de la minimul din aprilie, aceasta a revenit la un nou record în 89 de zile de tranzacționare, cea mai rapidă revenire din istorie după o scădere de peste 15 %.

Sub suprafață, pagubele sunt mai mari decât sugerează indicele

Cifrele de joi par dramatice, dar detaliile arată adevărata stare a pieței. Sectorul tehnologic a pierdut 7,3 % și a fost singurul care a rămas în urma indicelui, însă toate cele 11 sectoare au încheiat pe minus. Peste o treime dintre companiile din S&P 500, mai exact 174 de acțiuni, se tranzacționează cu cel puțin 20 % sub maximul lor anual. Printre acestea se numără Intel, Oracle, Micron, Caterpillar, Coinbase, dar și Alphabet și Nvidia $NVDA, care a cedat 9,3 % într-o singură zi și și-a șters toate câștigurile de anul acesta.

Vineri a adus o revenire, care însă nu a convins pe nimeni. S&P 500 a câștigat 0,3 %, Nasdaq 1,1 %, Nvidia 2,5 %, iar Micron aproape 4 %. Săptămâna s-a încheiat cu o pierdere de 2,7 % pentru principalii indici.

„Acțiunile din sectorul tehnologic își revin după două zile de vânzări masive, printre cele mai agresive din ultimii ani, dar revenirea este foarte ezitantă și modestă, fără o goană semnificativă după acțiuni.”

Adam Crisafulli, șeful firmei de analiză Vital Knowledge, în comentariul de vineri adresat investitorilor

De ce vorbesc strategii despre un minim, nu despre începutul unei crize

Cele mai urmărite voci de pe Wall Street sunt de acord într-o privință: ziua de joi nu a fost începutul a ceva nou, ci punctul culminant al unei corecții aflate în desfășurare din iunie. Mike Wilson de la Morgan Stanley $MS susține această interpretare încă din octombrie și invocă amploarea mișcării pe piață. În timp ce indicele principal s-a menținut aproape de record datorită câtorva giganți, aproximativ 60 % dintre acțiunile din indicele Russell 3000 pierduseră deja peste 20 % din iunie. Potrivit lui, indicele doar recuperează terenul pierdut de multă vreme de acțiunea medie.

„Pe scurt: considerăm că această corecție, începută în iunie, se află acum în faza finală, iar o mare parte din pagubele de sub suprafață s-au produs deja.”

Mike Wilson, strateg-șef pentru acțiuni americane la Morgan Stanley, în comentariul adresat clienților la sfârșitul lui octombrie

Interesantă este și perspectiva lui Wilson asupra sursei de ușurare. Nu se așteaptă la reduceri rapide ale dobânzilor din partea Fed, condusă de Kevin Warsh. Potrivit lui, lichiditatea va veni însă din partea Trezoreriei SUA, care urmează să cheltuiască o parte din rezerva sa de numerar până la sfârșitul anului și să o reducă de la aproximativ 1,05 bilioane la 850 de miliarde de dolari. Potrivit Morgan Stanley, banii pe care guvernul îi injectează în economie se vor reflecta, în parte, și în prețurile activelor.

La rândul său, Ed Yardeni de la Yardeni Research amintește că centrele de date vor continua să fie construite, doar într-un ritm mai lent. El consideră opoziția politică, lipsa de electricitate și finanțarea mai scumpă drept praguri care încetinesc, nu un zid.

„Centrele de date vor fi construite, deși într-un ritm mai lent. Pragurile care încetinesc ar trebui să împiedice boomul AI să se accelereze prea mult și să se izbească de un zid la următoarea curbă.”

Ed Yardeni, președintele Yardeni Research, în comentariul de vineri adresat clienților

Țintele pe care băncile nu le-au schimbat după scădere

Niciunul dintre principalii strategi nu și-a redus estimarea după ziua de joi. Ținta medie pentru sfârșitul anului, în rândul strategilor urmăriți de agenția Bloomberg, rămâne la 7 973 de puncte. Cea mai optimistă țintă este cea a lui Jonathan Golub de la Seaport Global, de 8 200 de puncte; după alegeri, acesta s-a declarat un cumpărător hotărât. Wilson își menține ținta de 8 000, Yardeni pe cea de 7 900, iar cel mai prudent, Ohsung Kwon de la Wells Fargo $WFC, țintește 7 700 de puncte. Chiar și cea mai mică estimare implică o creștere de peste 4 % față de închiderea de vineri, iar estimarea medie, de aproximativ 8 %.

Calendarul îi ajută și pe optimiști. Din 1950 încoace, acțiunile americane au crescut în cele șase și în cele douăsprezece luni de după fiecare alegere pentru Congres, fără excepție, iar Morgan Stanley arată că marile companii au câștigat în medie aproximativ 15 % în cele șase luni de după alegeri. Tocmai de aceea, în octombrie, mai multe bănci le-au recomandat deja clienților să păstreze numerar pentru perioada de după alegeri.

Prin ce se deosebește această scădere de cele anterioare

Martie și iunie au avut un lucru în comun: au fost șocuri externe, care nu au afectat povestea AI. Războiul s-a încheiat cu un armistițiu, iar Broadcom a fost o singură dezamăgire într-un sezon al rezultatelor altminteri record. De data aceasta, lovitura țintește direct fundația. Democrații au câștigat alegerile, printre altele, datorită opoziției față de centrele de date, iar noua guvernatoare a Texasului, Gina Hinojosa, vrea să oprească emiterea de noi autorizații până când statul adoptă reguli. Potrivit Yardeni Research, aproape 30 % din capacitatea planificată pentru 2028 se află în Texas.

Tocmai acest lucru îl îngrijorează și pe Kwon de la Wells Fargo. Cipurile și infrastructura AI vor rămâne sub presiune, estimează el, iar indicele semiconductorilor este deja cu peste o treime sub maximul din iunie. Pentru ca S&P 500 să crească semnificativ, ar trebui să contribuie și restul pieței, care deocamdată nu a dat semne că ar avea forța necesară. Paradoxal, potrivit lui Kwon, companii precum Alphabet $GOOG sau Amazon $AMZN ar putea ajuta piața dacă și-ar tempera planurile uriașe de investiții.

Aceasta este diferența la care merită să ne uităm. Piața a cumpărat în timpul celor două scăderi anterioare, pentru că povestea AI a rămas neafectată. De data aceasta, se vinde din cauza îndoielilor privind însăși povestea. Strategii cred că și acesta este doar un alt prag care încetinește. Acțiunile din sectorul cipurilor vor da primele răspunsul la întrebarea dacă au dreptate: până când acestea nu vor găsi un minim, orice revenire a indicelui va arăta ca cea de vineri.