Aceste acțiuni împart cu acționarii cel puțin 50% din profit
Companiile care le trimit acționarilor mai mult de jumătate din profit sunt adesea percepute ca sinonime cu stabilitatea. Totuși, un raport de distribuire de peste 50 % poate însemna două lucruri complet diferite: o afacere matură, care nu mai trebuie să reinvestească fiecare dolar câștigat, sau un profit temporar redus, pe lângă care dividendul doar pare mare.
Puncte cheie
Potrivit screenerelor, șapte companii cunoscute le distribuie acționarilor cel puțin jumătate din profit. La o privire mai atentă, însă, doar trei depășesc cu adevărat acest prag. În cazul celorlalte, cifrele contabile creează o imagine înșelătoare a politicii de dividende.
PepsiCo își majorează dividendul de 54 de ani consecutiv și oferă în prezent un randament de aproximativ 4,3 %. Totuși, compania alocă pentru plăți aproximativ 77 % din fluxul de numerar liber. Cât timp poate continua să crească dividendul dacă principala sa afacere din SUA încetinește?
Una dintre cele mai mari companii din domeniul sănătății raportează un raport de distribuire de peste 50 %, dar alocă dividendelor doar 36 % din fluxul de numerar liber. Așadar, rezerva sa financiară reală este mult mai mare decât sugerează indicatorii obișnuiți.
McDonald's își majorează dividendul de peste jumătate de secol, iar modelul său de franciză generează fluxuri de numerar stabile. Sub această aparență se ascund însă o datorie netă de aproape 54 de miliarde de dolari și un număr în scădere al clienților restaurantelor din SUA.
Una dintre cele șapte companii și-a majorat dividendul cu 10 % anul acesta, cel mai rapid ritm din întregul grup. Raportul său contabil de distribuire depășește 50 %, în timp ce raportat la profitul estimat ajunge la doar 37 %. Care companii au cel mai mult spațiu pentru noi majorări ale dividendelor și care se apropie deja de limite?
Un investitor în dividende începe de obicei cu randamentul. Un investitor mai experimentat se uită însă mai ales la sursa din care este plătit dividendul. Tocmai la asta se referă raportul de distribuire, adică ponderea profitului pe care compania o plătește acționarilor sub formă de dividende. Valorile de aproximativ 30-40 % sunt tipice pentru companiile care încă investesc mult în propria creștere. Pragul de 50 % separă companiile care le returnează deja proprietarilor cea mai mare parte a banilor câștigați.
La prima vedere, este un grup de companii cu dividende sigure. În realitate, fiecare se bazează pe o altă fundație economică.
De ce nu este suficient doar raportul de distribuire
Raportul clasic de distribuire se calculează pe baza profitului contabil din ultimele 12 luni. Acesta include însă și amortizarea activelor necorporale provenite din achiziții, câștiguri punctuale din vânzarea sau separarea unor divizii, precum și costuri excepționale. Când profitul este temporar redus, raportul de distribuire crește, chiar dacă dividendul în sine nu s-a schimbat. De aceea, pentru fiecare companie comparăm trei perspective: raportul calculat pe baza profitului istoric, raportul calculat pe baza profitului estimat pentru următoarele 12 luni și ponderea dividendelor în fluxul de numerar liber, care arată dacă plățile sunt acoperite de bani reali.