Aceste 3 acțiuni sunt cu până la 56 % sub maxim, iar piața le cumpără dintr-odată
O rachetă care încă nu a zburat niciodată are lansări contractate în valoare de 515 milioane de dolari. Cu toate acestea, producătorul ei este cu 56 % sub maximul anual și a crescut cu 26 % într-o săptămână. Odată cu el, piața a cumpărat și alte două acțiuni puternic lovite - la una dintre ele, profitul există doar în contabilitate.
Puncte cheie
O rachetă care nu a zburat niciodată are lansări contractate în valoare de 515 milioane de dolari, iar primul zbor este din nou amânat.
O companie cu venituri de 174 de milioane de dolari a raportat un profit net de 564 de milioane, iar explicația nu ține de afacere.
Una dintre cele trei are o marjă de 66 % și un P/E de 24, totuși piața are cea mai puțină încredere în ea.
Cu puțin timp înainte de revenire, două dintre companii au încasat miliarde de dolari din vânzarea unor acțiuni noi.
Fiecare dintre cele trei acțiuni are o dată diferită, care va hotărî dacă saltul săptămânal este sustenabil.
Trei reveniri într-o săptămână, trei motive diferite
Acum doar două săptămâni, Rocket Lab, IonQ și AppLovin se numărau printre cele mai puternic lovite acțiuni cunoscute de pe piața americană: toate trei se aflau la aproximativ jumătate sub maximul anual. Apoi au venit rezultatele trimestriale și, în doar câteva zile, fiecare a urcat cu 15 până la 49 %. Rocket Lab a crescut cu 26 % într-o săptămână, IonQ cu 15 %, iar AppLovin cu aproape 49 %.
Acțiune | Preț la 11. 11. | Maxim anual | Față de maxim | Într-o săptămână |
|---|---|---|---|---|
Rocket Lab $RKLB | 66,15 USD | 151,00 USD | -56,2 % | +26,3 % |
IonQ $IONQ | 34,06 USD | 73,65 USD | -53,8 % | +15,3 % |
AppLovin $APP | 404,77 USD | 738,01 USD | -45,2 % | +48,9 % |
La prima vedere, este aceeași poveste: venituri record, estimări depășite, sume uriașe de numerar în conturi. Însă, în profunzime, piața a plătit pentru ceva complet diferit în cazul fiecăreia. Într-un caz, pentru profitul care chiar a ajuns în numerar. În altul, pentru profitul care există doar în situațiile contabile. Iar în al treilea, pentru contracte de lansare a unei rachete care încă nu a zburat niciodată.
Cea mai amplă scădere și cele mai multe promisiuni aparțin companiei care tocmai și-a amânat cea mai importantă lansare.
Rocket Lab: venituri record, dar revenirea se bazează pe o rachetă care n-a zburat
De la maximul anual de 151 USD, acțiunea Rocket Lab a scăzut la 66,15 USD, adică cu 56,2 %. Totuși, rezultatele pentru al treilea trimestru arată excelent pe hârtie: compania a raportat venituri record de 268 mil. USD (+73 % față de anul trecut), iar volumul comenzilor restante a crescut cu 52 % într-un singur trimestru, la 3,57 mld. USD. Cererea pentru lansări este atât de puternică, încât compania a majorat prețul unei lansări cu racheta Neutron de la 55 la 70 mil. USD.
Însă Neutron, pentru care există 16 misiuni contractate în valoare de peste 515 mil. USD, nu a zburat niciodată. În cadrul teleconferinței, fondatorul Peter Beck a confirmat că prima lansare se amână pentru 2027, după ce inginerii au descoperit cavități în domul rezervorului de combustibil al primei trepte. În plus, pierderea trimestrială de 0,12 USD pe acțiune a fost mai mare decât se așteptau analiștii, iar acțiunea a scăzut inițial după rezultate, în tranzacțiile din afara programului, înainte să-și revină.
Mai există un aspect despre care se vorbește prea puțin după creșterea de 26 %. În septembrie, Rocket Lab a vândut 29,3 milioane de acțiuni noi pentru 1,94 mld. USD, pentru a plăti achiziția operatorului de sateliți Iridium, care urmează să se încheie abia la jumătatea anului 2027. Așadar, o mare parte din numerarul de 4,6 mld. USD din cont este un avans depus pentru această achiziție. Pentru fiecare dolar de venituri anuale, piața plătește astăzi 45 de dolari, iar prețul corect Bulios de 31,37 USD este cu 52,6 % sub prețul actual.
"Cererea este rezultatul atât al ofertei globale de lansări, care se restrânge, cât și al încrederii clienților noștri că Rocket Lab este partenerul potrivit pentru a depăși restricțiile globale privind accesul pe orbită."
Peter Beck, fondator și CEO al Rocket Lab
IonQ: profitul creat în contabilitate și acțiuni noi în valoare de 2 miliarde
Dintre cele trei companii, IonQ este cel mai aproape de minim: de la maximul de 73,65 USD a scăzut la 34,06 USD (-53,8 %), iar pe întregul an este în continuare cu 32,8 % mai jos. Totuși, rezultatele pentru al treilea trimestru au arătat ca o descoperire majoră: venituri de 173,8 mil. USD (+336 % față de anul trecut), comenzi dublate, la 1,2 mld. USD, și o prognoză majorată pentru întregul an, la 505-515 mil. USD. În plus, a ajuns în finala programului agenției DARPA, care poate aduce până la 300 mil. USD.
Însă profitul net de 564 mil. USD atrage cel mai mult atenția. O companie cu venituri de 174 mil. USD a raportat un profit de trei ori mai mare decât suma încasată. Explicația este pur contabilă: este vorba despre reevaluarea fără efect asupra numerarului a warranturilor, adică a drepturilor de cumpărare a acțiunilor, a căror valoare a scăzut odată cu prețul acțiunii. De aici provin P/E-ul de 71 și marja netă de 54 %. Din exploatare, compania a înregistrat o pierdere de 133,6 mil. USD și a consumat 689 mil. USD din fluxul de numerar liber în ultimele 12 luni.
Cei 3,7 mld. USD în numerar raportați de IonQ au provenit în mare parte din octombrie, când compania a vândut acțiuni în valoare de 2 mld. USD la 40 USD bucata. Astăzi, acțiunea valorează cu șase dolari mai puțin. Paradoxal, prețul corect Bulios de 36,22 USD este cu 6,3 % peste prețul actual, așa că singura dintre cele trei acțiuni care este aproximativ "la prețul corect" este tocmai cea al cărei profit este cel mai puțin tangibil.
"Comenzile noastre restante s-au dublat, ajungând la 1,2 miliarde de dolari, chiar și după ce am transformat o parte dintre ele în venituri record pentru al treilea trimestru."
Inder Singh, director de operațiuni și financiar la IonQ
AppLovin: cei mai mulți bani reali, cea mai puțină încredere
Anul acesta, AppLovin a avut cea mai sălbatică evoluție dintre toate trei. De la maximul de 738 USD, s-a prăbușit până la 225 USD, după ce în ianuarie a urmat un nou val de atacuri din partea vânzătorilor în lipsă și au apărut informații despre o anchetă SEC privind colectarea datelor. După rezultatele din 5 noiembrie, acțiunea a sărit cu 31 % într-o singură zi, iar săptămâna s-a încheiat cu un avans de 48,9 %. Astăzi valorează 404,77 USD, încă cu 45,2 % sub maxim.
Aici, revenirea se bazează pe bani care chiar există. Compania a raportat venituri de 2,18 mld. USD (+55 %), un profit net de 1,44 mld. USD (+72 %) și un profit pe acțiune de 4,30 USD, față de 2,45 USD cu un an în urmă. Din fiecare dolar de venituri, 66 de cenți au rămas ca profit net, iar fluxul de numerar liber de 1,42 mld. USD a fost folosit imediat pentru răscumpărarea propriilor acțiuni în valoare de 1,4 mld. USD. Consiliul de administrație a aprobat, în plus, răscumpărări suplimentare în valoare totală de 3,6 mld. USD, iar prognoza pentru al patrulea trimestru este de 2,365-2,395 mld. USD.
Și totuși, piața are cea mai puțină încredere în această companie. P/E-ul de 24 este o fracțiune din media pe cinci ani, de 273, iar acțiunea este astăzi chiar mai ieftină decât titlul mediu din sectorul software (P/E 31,6). Totuși, prețul corect Bulios de 272,65 USD este cu 32,6 % sub prețul actual. Pe scurt, piața vede profiturile, dar nu crede că se vor menține. Chiar și directorul Adam Foroughi a avertizat în cadrul teleconferinței că, pe măsură ce publicitatea pentru comerțul electronic crește, după un al patrulea trimestru mai puternic va urma un prim trimestru mai dificil.
"Aceasta a fost doar o implementare parțială. ... Potențialul de creștere este real și suntem încă foarte la început."
Adam Foroughi, CEO și cofondator al AppLovin
Ce va conta: trei date și trei semnale
Mai întâi, Rocket Lab trebuie să demonstreze că Neutron există și în afara contractelor. Primul semnal va fi reprezentat de testele de presiune și criogenice ale rezervorului reparat al primei trepte și de o nouă dată concretă pentru lansarea din 2027. Al doilea va veni odată cu rezultatele din 25 februarie 2027: compania a promis venituri de 270-290 mil. USD și o marjă brută mai mare pentru al patrulea trimestru. Dacă lansarea Neutron va fi din nou amânată, contractele de 515 mil. USD vor rămâne doar o promisiune, iar prețul acțiunii va continua să se bazeze pe încredere.
IonQ are un test mai simplu: până la sfârșitul anului trebuie să obțină venituri de aproximativ 190 mil. USD pentru a-și îndeplini propria prognoză. EBITDA ajustată și ritmul de consumare a numerarului vor spune multe; profitul net, de unul singur, nu este relevant aici. Dacă warranturile vor fi reevaluate din nou în sens invers, profitul contabil se va transforma în pierdere. Iar fiecare nouă emisiune de acțiuni sub 40 USD va însemna că firma își diluează acționarii la un preț mai mic decât în octombrie.
AppLovin așteaptă până la 10 februarie 2027, când va arăta dacă veniturile din al patrulea trimestru cresc în ritmul promis, de 43-44 %, și dacă implementarea completă a noii generații de modele va aduce rezultatele sugerate de Foroughi. Dacă da, P/E-ul de 24 va părea o greșeală a pieței pentru o companie cu o marjă netă de 66 %. Dacă apar noi informații despre ancheta SEC, scenariul din ianuarie s-ar putea repeta, de data aceasta de la un preț mai mare.
Trei acțiuni, trei reveniri, dar numai în cazul uneia saltul săptămânal se bazează pe bani care au ajuns deja în cont. În cazul celorlalte două, piața cumpără deocamdată promisiunea că vor ajunge data viitoare.
