Cinci acțiuni din biotehnologie care nu sunt o loterie. Câștigă miliarde și așteaptă medicamente noi

Biotehnologia are reputația unui pariu pe un singur medicament, care fie reușește, fie nu. Însă cinci companii, în frunte cu Amgen și Vertex, câștigă deja miliarde și urmează să primească în curând decizii care le-ar putea aduce o nouă sursă de venituri.

O companie biotech care nu mai este de mult un startup

Când aud cuvântul biotehnologie, majoritatea oamenilor își imaginează o companie mică, fără venituri, care cheltuiește banii investitorilor ani la rând și așteaptă rezultatul unui singur studiu clinic. Dacă studiul are un rezultat bun, acțiunile explodează. Dacă nu, își pot pierde cea mai mare parte din valoare într-o singură zi.

Există însă și o ligă superioară. Companii care au deja medicamente pe piață de multă vreme, câștigă de la sute de milioane la miliarde de dolari pe trimestru, iar un nou medicament nu este o chestiune de supraviețuire, ci de creștere suplimentară. Cinci astfel de companii tocmai și-au publicat rezultatele pentru al treilea trimestru, iar veniturile tuturor au crescut: Vertex Pharmaceuticals $VRTX , Amgen $AMGN , Gilead Sciences $GILD , Exelixis $EXEL și Regeneron $REGN .

Două date pe care investitorii și le notează în calendar

Vertex este cel mai aproape de un eveniment major. Compania domină de multă vreme tratamentul fibrozei chistice, o boală pulmonară ereditară rară, iar aceasta generează aproximativ 95 % din venituri. Numai cel mai nou medicament, Alyftrek, a adus 706 milioane de dolari într-un trimestru, aproape de trei ori mai mult decât anul trecut.

De aceea, Vertex încearcă să-și diversifice activitatea. Vinde medicamentul care nu creează dependență Journavx, împotriva durerii, precum și terapia genică Casgevy, iar în septembrie a finalizat achiziția companiei Crinetics pentru aproximativ 10 miliarde de dolari. În rezultatele trimestriale a reamintit și data de 30 noiembrie. Până atunci, Administrația pentru Alimente și Medicamente din SUA, FDA, trebuie să decidă în privința povetaciceptului, un medicament pentru boala cronică de rinichi numită nefropatie cu IgA.

"Suntem într-o poziție bună pentru ca nefrologia să devină a cincea noastră arie comercială."

Reshma Kewalramani, directoarea generală a Vertex Pharmaceuticals, la publicarea rezultatelor pentru trimestrul al 3-lea

Acțiunile Vertex se tranzacționează în jurul valorii de 547 de dolari și au crescut cu aproximativ 21 % de la începutul anului.

Exelixis este cea mai mică dintre cele cinci, cu o valoare de piață de aproximativ 17 miliarde de dolari. Cu atât mai interesante sunt cifrele din raportul trimestrial: un profit net de 218 milioane de dolari și răscumpărări de acțiuni proprii în valoare de un miliard în nouă luni. Aproximativ 92 % din venituri provin însă de la un singur medicament împotriva cancerului, Cabometyx.

A doua sursă de sprijin ar urma să fie zanzalintinib, destinat inițial pacienților cu cancer de colon în stadiu avansat. FDA a prelungit cu trei luni termenul pentru decizie, iar noua dată este 3 martie 2027. Deocamdată, investitorii au trecut cu vederea acest lucru: de la minimul anual de 39,71 dolari, prețul acțiunii a urcat la aproximativ 70,70 dolari, adică cu 78 %.

Doi giganți care își adaugă dividendul la creștere

Amgen este opusul unei companii dependente de un singur medicament. Potrivit rezultatelor pentru al treilea trimestru, vânzările a 17 medicamente au crescut cu două cifre, iar tot atâtea generează peste un miliard de dolari pe an.

Astfel, compania a rezistat și unei lovituri care ar fi doborât un jucător mai mic. Medicamentul împotriva pierderii densității osoase, Prolia, a pierdut 45 % din venituri după apariția variantelor mai ieftine, însă veniturile totale au crescut totuși cu 8 %. Diferența a fost compensată, printre altele, de medicamentul pentru colesterol Repatha, ale cărui vânzări au sărit cu 37 %, până la 1,09 miliarde de dolari.

Cea mai mare atenție o atrage însă MariTide, o injecție pentru slăbit care ar urma să fie administrată o dată pe lună sau chiar mai rar. Pentru acest medicament sunt în desfășurare mai multe studii de fază a treia, cea finală. Între timp, acționarii primesc un dividend trimestrial de 2,52 dolari pe acțiune, cu 6 % mai mare decât anul trecut. Acțiunile se tranzacționează în jurul valorii de 468 de dolari.

Gilead se bazează pe medicamentele împotriva HIV. Din vânzările trimestriale de 8,3 miliarde de dolari, 6,2 miliarde au provenit din acestea, cu 18 % mai mult decât acum un an. Biktarvy rămâne principalul motor, cu 4,1 miliarde, însă veniturile din medicamentele pentru prevenirea infectării aproape s-au dublat de la un an la altul. Compania a primit recent aprobarea și pentru comprimatul Bixlenvo.

Și oncologia este în creștere: medicamentul Trodelvy a adăugat 42 %, ajungând la 506 milioane de dolari. Datorită acestui rezultat, Gilead și-a majorat estimarea vânzărilor pentru întregul an la 31,0 până la 31,3 miliarde de dolari și plătește un dividend trimestrial de 0,82 dolari. Există însă un inconvenient: din cauza achizițiilor de companii mai mici și a medicamentelor aflate în dezvoltare pe care le-au adus acestea, compania va încheia întregul an 2026 cu o pierdere contabilă. Acțiunile se tranzacționează la aproximativ 170 de dolari.

Regeneron crește cel mai rapid dintre cele cinci

Până de curând, lucrurile nu arătau bine pentru Regeneron. Medicamentul său oftalmologic Eylea pierdea pacienți în favoarea concurenței, iar acțiunile scădeau. Versiunea inițială continuă să slăbească, cu 41 % într-un trimestru, până la 400 de milioane de dolari. Însă versiunea mai nouă, Eylea HD, cu o doză mai mare, a crescut cu 62 %, până la 699 de milioane, compensând aproape complet scăderea.

Principalul motor este însă Dupixent, un medicament pentru eczeme și astm, dezvoltat de Regeneron împreună cu compania franceză Sanofi. Vânzările sale la nivel mondial au crescut cu 35 %, până la 6,5 miliarde de dolari într-un trimestru. Veniturile totale ale Regeneron au sărit astfel cu 36 %, iar profitul ajustat pe acțiune cu 70 %.

"A fost un trimestru extraordinar pentru Regeneron, Dupixent, Eylea HD și Libtayo au atins vânzări record."

Leonard Schleifer, directorul general al Regeneron, la publicarea rezultatelor pentru trimestrul al 3-lea

Compania se gândește totodată la perioada de după expirarea protecției prin brevet a Dupixent. În octombrie, și-a extins colaborarea cu Sanofi pentru a include patru molecule de nouă generație, cu efect de durată mai lungă. Va primi imediat un miliard de dolari, iar alte până la șapte miliarde ar putea fi obținute la atingerea unor obiective intermediare. Tot în noiembrie, așteaptă decizia FDA privind cemdisiran, un medicament pentru o boală musculară rară.

Slăbiciunea comună a tuturor celor cinci

Toate cele cinci companii mai au ceva în comun despre care se vorbește mai puțin. Fiecare se bazează în mare măsură pe un singur pilon:

• Vertex: fibroza chistică reprezintă aproximativ 95 % din venituri

• Exelixis: Cabometyx generează aproximativ 92 % din venituri

• Gilead: medicamentele pentru HIV reprezintă trei sferturi din vânzări

• Regeneron: rezultatele sunt susținute de Dupixent și familia de medicamente Eylea

Tocmai de aceea sunt atât de importante datele care urmează. Ele nu decid dacă firmele vor supraviețui, ci dacă vor reuși să-și construiască un al doilea pilon înainte să expire brevetele pentru primul. Iar după cum a arătat amânarea în cazul Exelixis, autoritățile nu se ghidează după calendarul investitorilor.

Al doilea aspect este prețul. Acțiunile Vertex, Amgen și Exelixis se tranzacționează la doar câteva procente sub maximele anuale, așa că o parte dintre veștile bune sunt deja incluse în preț. Însă, spre deosebire de o loterie biotehnologică clasică, aceste cinci companii au un avantaj esențial: eșecul unui medicament nu le va doborî, pentru că își finanțează cercetarea din propriile profituri.