3 acțiuni pe care analiștii le consideră subevaluate

O diferență mare între prețul de piață și prețurile-țintă ale analiștilor este adesea primul semnal care atrage atenția investitorilor. În sine, însă, nu dovedește nimic. Prețurile-țintă se bazează adesea pe profituri de vârf, prețuri optimiste ale materiilor prime sau succesul studiilor clinice, așa că trebuie verificat ce anume trebuie să se întâmple pentru ca acestea să fie atinse.

De ce tocmai aceste trei acțiuni

Applied Materials, Albemarle și BioMarin activează în industrii complet diferite: producția de echipamente pentru semiconductori, extracția și prelucrarea litiului și medicamente pentru boli genetice rare. Au un singur lucru în comun. Toate trei se tranzacționează cu aproximativ 47 până la 60 % sub prețul-țintă mediu al analiștilor, iar în cazul fiecăreia, acest lucru se datorează unui alt tip de neîncredere a pieței. În cazul Applied Materials, este vorba de teama că ciclul investițional din jurul inteligenței artificiale a atins un vârf, în cazul Albemarle, de incertitudinea privind prețul litiului, iar în cazul BioMarin, de concurența pentru un medicament-cheie și de datoria acumulată după o achiziție majoră.

• Applied Materials $AMAT: preț 380,95 USD, capitalizare de piață 302,3 mld. USD, în ultimele 52 de săptămâni +66,6 %, față de maximul istoric de 739,67 USD din 30 iunie 2026, aproximativ -48,5 %. Consensul celor 40 de analiști: preț-țintă mediu 608,28 USD (+59,7 %), 29 recomandări Strong Buy, 5 Buy, 6 Hold, nicio recomandare Sell.

• Albemarle $ALB: preț 94,85 USD, capitalizare de piață 11,2 mld. USD, în ultimele 52 de săptămâni -8,7 %, față de maximul din acest an, de aproximativ 221 USD, aproximativ -57 %, iar față de maximul istoric din toamna lui 2022 (peste 330 USD), aproximativ -71 %. Consensul celor 22 de analiști: 139,35 USD (+46,9 %), 11 Strong Buy, 3 Buy, 8 Hold, nicio recomandare Sell.

• BioMarin $BMRN: preț 56,70 USD, capitalizare de piață 11,0 mld. USD, în ultimele 52 de săptămâni +3,2 %, mult sub maximele din 2015, când acțiunile se tranzacționau la peste 100 USD. Consensul celor 28 de analiști: 90,78 USD (+60,1 %), 16 Strong Buy, 5 Buy, 7 Hold, nicio recomandare Sell.

Distribuția recomandărilor arată că nu există un consens deplin. În cazul Albemarle, mai mult de o treime dintre analiști au o recomandare neutră, iar în săptămâna de după publicarea rezultatelor trimestrului al treilea, cel puțin cinci bănci și-au redus prețurile-țintă. Morgan Stanley a coborât de la 161 la 105 USD, iar Bank of America, de la 131 la 120 USD. În cazul Applied Materials, pe 9 noiembrie, B. Riley a redus ținta de la 700 la 475 USD, menținând recomandarea Buy. Prin urmare, prețul-țintă mediu ascunde o gamă largă de opinii pentru toate cele trei titluri.

Applied Materials

Modelul de afaceri și poziția pe piață

Applied Materials $AMAT este cel mai mare furnizor de echipamente pentru producția de semiconductori, după venituri. Mașinile sale depun straturi subțiri de materiale (depunere), le îndepărtează (corodare), implantează ioni, lustruiesc suprafața plachetelor și verifică rezultatele cu ajutorul microscoapelor electronice. Așadar, compania nu produce cipuri, ci vinde „lopeți” celor care le produc.

În anul fiscal 2026, încheiat pe 25 octombrie, segmentul Semiconductor Systems a generat 26,1 mld. USD, adică 76 % din venituri. Divizia de servicii Applied Global Services a adus 6,9 mld. USD (20 %), iar restul a provenit din ecrane și alte activități. Din vânzările de sisteme, 63 % au revenit producătorilor de cipuri logice și turnătoriilor, 30 % memoriilor DRAM și 7 % memoriilor flash. Veniturile din servicii cresc odată cu baza instalată de mașini și sunt mult mai stabile decât vânzările de echipamente noi, deoarece producătorii de cipuri au nevoie de întreținere, piese de schimb și modernizări chiar și în perioadele de reducere a investițiilor.

Cum câștigă compania de pe urma inteligenței artificiale

Impactul direct al inteligenței artificiale este mai mic decât sugerează povestea pieței. Applied Materials nu vinde acceleratoare sau memorii, ci beneficiază de complexitatea tot mai mare a producției acestora. Tranzistorii de tip gate-all-around, alimentarea cu energie a cipului din spate, stivuirea cipurilor de memorie în HBM și ambalarea avansată necesită mai multe etape de producție și, prin urmare, mai multe mașini pentru fiecare plachetă. Potrivit conducerii, turnătoriile avansate, DRAM și ambalarea avansată vor genera aproximativ 80 % din creșterea pieței echipamentelor de producție în 2026 și 2027.

Impactul indirect este la fel de important și mult mai riscant. Cererea de mașini depinde de investițiile producătorilor de cipuri, iar acestea depind de investițiile operatorilor de centre de date. Dacă furnizorii hyperscale încetinesc construcția, impactul va ajunge la furnizorii de echipamente cu o întârziere de câteva trimestre, dar amplificat.

Rezultatele financiare și creșterea

Rezultatele pentru anul fiscal 2026, publicate pe 12 noiembrie, au fost record în toți indicatorii principali. Veniturile au crescut cu 21 % la 34,45 mld. USD, iar în al patrulea trimestru, cu 53 % la 10,41 mld. USD. Marja brută non-GAAP a ajuns la 50,1 % pe întregul an, iar marja operațională non-GAAP la 33,1 %, cu 2,9 puncte procentuale mai mult decât cu un an înainte. Profitul ajustat pe acțiune a crescut cu 37 % la 12,89 USD, iar EPS-ul contabil, cu 46 % la 12,62 USD.

Fluxul de numerar liber a ajuns la 6,2 mld. USD. Este semnificativ mai puțin decât profitul net de 10,1 mld. USD, deoarece compania și-a majorat cheltuielile de capital la aproximativ 2,7 mld. USD și a blocat capital circulant în stocuri pentru a crește producția. A returnat acționarilor 4,75 mld. USD, dintre care 3,18 mld. USD prin răscumpărări de acțiuni. Bilanțul este foarte solid: numerarul și investițiile de 14,1 mld. USD, față de datorii de 6,5 mld. USD, înseamnă numerar net de aproximativ 7,6 mld. USD. Rentabilitatea capitalului investit depășește 40 %.

Prognoza pentru primul trimestru al anului fiscal 2027 estimează venituri de 11,1 mld. USD și un EPS non-GAAP de 4,35 USD. Aceasta ar însemna o creștere anuală a veniturilor de peste 50 %, dar trebuie luat în considerare faptul că trimestrul are în mod excepțional 14 săptămâni. Directorul general Gary Dickerson se așteaptă ca segmentul sistemelor să crească cu peste 40 % în anul calendaristic 2026. În raportul pentru trimestrul al treilea, compania a declarat deja că investește în capacități de producție pentru a satisface cererea până la sfârșitul deceniului.

Concurența și riscurile

Piața echipamentelor de producție este un oligopol. Applied Materials este cel mai diversificat jucător și acoperă cele mai multe etape de producție, Lam Research $LRCX domină în corodare și depunere pentru memorii, KLA $KLAC în inspecție și metrologie, iar Tokyo Electron $8035.T în liniile litografice și corodare. Barierele la intrare sunt reprezentate de decenii de know-how de proces și de colaborarea strânsă cu clienții la dezvoltarea noilor noduri. Un concurent nou nu poate vinde o mașină care nu a fost calificată în producție.

China a reprezentat aproximativ 27 % din venituri în anul fiscal 2026 (9,3 mld. USD), iar în al patrulea trimestru, 25 %. Restricțiile la export au închis deja companiei o parte din piața chineză a memoriilor și a tehnologiilor mai vechi. În februarie 2026, Applied Materials a încheiat o înțelegere cu Departamentul Comerțului al SUA și a plătit 252,5 mil. USD pentru livrări către China din perioada 2020-2022. Potrivit raportului trimestrial 10-Q, acordul include o interdicție de export suspendată condiționat și audituri obligatorii, ceea ce sporește sensibilitatea la noi încălcări de reglementare.