Analýza DuPont: Chemický gigant, bez kterého se svět neobejde

Chemie je s námi na každém kroku. Každého investora tak napadne, že investice do tohoto sektoru může být zajímavá. Najít vhodnou společnost je ale daleko těžší úkol. Mohl by ho splnit legendární DuPont?

Základní údaje

Společnost DuPont $DD je americká chemická společnost založená v roce 1802. Je to jedna z nejstarších společností v USA. DuPont původně vyráběl chemikálie a výbušniny, později se zaměřil na širokou škálu chemických produktů.

Hlavní produkty DuPont zahrnují:

• Polymery a plasty - DuPont vynalezl mnoho polymerů a plastů, včetně nylonu, lycry, teflonu, Tyveku. Tyto materiály se používají v oděvním průmyslu, stavebnictví a v mnoha dalších odvětvích.

• Pigmenty a barviva - DuPont je jedním z největších světových výrobců pigmentů a barviv pro nátěry, plasty, papír, textil, tiskařské barvy.

• Agrochemikálie - DuPont vyrábí pesticidy, herbicidy, fungicidy a další chemikálie pro zemědělství. Je jedním z největších dodavatelů geneticky modifikovaných osiv.

• Speciální chemikálie - DuPont dodává speciální chemikálie a materiály pro mnoho průmyslových odvětví, jako je automobilový průmysl, elektronika, zdravotnictví, energetika a další.

• Biotechnologie - DuPont má velké biotechnologické oddělení, které se zaměřuje na geneticky modifikované plodiny, biopaliva a biochemikálie.

DuPont má sídlo v Wilmingtonu v Delaware a provozuje přes 100 výrobních závodů po celém světě. V roce 2019 měla společnost 66 tisíc zaměstnanců.

Segmenty DuPontu

DuPont působí v několika hlavních obchodních segmentech:

Elektronika a zábava (E&I) - Tento segment zahrnuje výrobu speciálních materiálů pro elektroniku, jako jsou substráty pro tištěné spoje, fotopolymery, speciální pasty pro elektroniku. Také sem patří výroba polyamidů a dalších polymerů pro kabely a konektory.

Mobilita a materiály (M&M) - Tento segment se zaměřuje na automobilový průmysl a zahrnuje výrobu polymerů, elastomerů, speciálních chemikálií a dalších materiálů pro automobily, jako jsou airbagy, brzdové kapaliny, speciální plasty apod.

Jídlo a zemědělství (F&A)- Zahrnuje výrobu pesticidů, herbicidů, fungicidů, geneticky modifikovaných osiv a dalších agrochemikálií. Také zahrnuje výrobu potravinářských přísad a nutričních doplňků.

Stavebnictví a průmysl (B&I) - Segment se soustředí na výrobu stavebních hmot, těsnicích prostředků, speciálních povlaků, nátěrových hmot a dalších produktů pro stavebnictví a průmysl.

Ochrana a bezpečnost (S&P) - Zahrnuje výrobu neprůstřelných materiálů, ochranných oděvů, speciálních polymerních vláken a dalších produktů pro ochranu osob a bezpečnost.

Sektor a konkurence

Společnost DuPont tak patří mezi největší hráče ve svých oborech, ale musí neustále bojovat o dominantní postavení s dalšími globálními korporacemi ve velmi konkurenčním prostředí.

Konkurence DuPontu je velmi silná ze strany dalších globálních chemických gigantů, jako je BASF, DowDuPont, Monsanto, Yara, CF Industries apod. A jaká jsou rizika v tomto sektoru?

Technologická zastaralost - chemický a materiálový průmysl je rychle se rozvíjejícím odvětvím. Pokud DuPont nebude dostatečně inovovat, jeho technologie a produkty zastarávají a ztrácí konkurenceschopnost.

Pokles poptávky - výdaje na chemické výrobky a zemědělské komodity jsou závislé na ekonomickém růstu a aktivitě jednotlivých průmyslových odvětví. V případě recese může poptávka po produktech DuPontu klesat.

Regulační rizika - chemický průmysl čelí stále přísnějším environmentálním a bezpečnostním regulacím. Nesplnění těchto regulí by mohlo vést k sankcím, zákazům produktů a poškození reputace.

Závislost na surovinách - ceny mnoha surovin využívaných DuPontem, jako je ropa, zemní plyn nebo fosfáty, mohou výrazně kolísat na světových trzích. To může zvyšovat náklady a tlak na marže DuPontu.

Aktuální situace

Je zcela zřejmé, že návratnost kapitálu společnosti DuPont de Nemours je poměrně nízká. Dokonce i ve srovnání s průměrným ROE v odvětví, který činí 16 %, je ROE společnosti poměrně tristní. Společnost DuPont de Nemours v posledních pěti letech zvyšovala svůj čistý zisk výrazným tempem 33 %. Domníváme se, že zde mohou hrát roli i další faktory. Vedení společnosti učinilo několik dobrých strategických rozhodnutí. nebo že společnost má nízký výplatní poměr.

ROE. Zdroj

Dividenda je 1,90 % a payout ratio 11 %.

Společnost DuPont těží ze silné poptávky po čistění vody. Zdravá poptávka v leteckém průmyslu a zdravotnictví pravděpodobně také podpoří jeho výkonnost.

Očekává se také, že společnost bude profitovat ze své produktivity a cenových opatření. Pokračuje v zavádění strategického zvyšování cen, aby kompenzovala inflaci nákladů na suroviny a energie. Tato opatření pravděpodobně podpoří její marže. DD se nadále zaměřuje na podporu růstu prostřednictvím inovací a vývoje nových produktů. Její investice založené na inovacích se zaměřují na několik oblastí s vysokým růstem. I nadále se snaží zvyšovat návratnost svých investic do výzkumu a vývoje.

Společnost DuPont má pro letošní rok předpokládanou míru růstu zisku kolem 10 %. Společnost DD také v každém z posledních čtyř čtvrtletí překonala konsenzuální odhad zisku společnosti. V současné době má společnost tržní kapitalizaci 32,2 miliardy dolarů. Za poslední rok akcie sotva vystrčily hlavu nad paritu. Jeho tříletá míra růstu FCF dosahuje 42,9 %, což je více než 82 % odvětví. Co se týče kvality, návratnost vlastního kapitálu společnosti DuPont činí 22,64 %, čímž překonává 83,71 % odvětví. Těží také z úspor v důsledku synergie nákladů a opatření na zvýšení produktivity. Její strukturální opatření v oblasti nákladů přispívají ke zlepšení hospodářského výsledku.

Společnost také řídí své portfolio s cílem vytvářet hodnotu. Zbavuje se vedlejších aktiv, aby se více zaměřila na rychle rostoucí a vysoce ziskové podniky. Společnost DuPont v rámci probíhající transformace dokončila 1. listopadu 2022 odprodej většiny své jednotky Mobility & Materials společnosti Celanese.

Společnost získala z transakce 11 miliard USD v hrubé hotovosti. Očekává se, že tento krok zvýší její základní výkonnost, posílí rozvahu, maximalizuje návratnost pro akcionáře a poskytne příležitosti k růstu podnikání prostřednictvím cílených fúzí a akvizic. Společnost DuPont je však vystavena problému v podobě vyšších nákladů na suroviny a logistiku. Očekává se, že omezení dodávek hlavních surovin budou v nejbližší době pokračovat. Očekává se také, že vyšší náklady na energie způsobené rusko-ukrajinským konfliktem ovlivní jeho výsledky. Tedy alespoň jsou taková očekávání analytiků.

Osobně bych společnost shrnul jako extrémně kvalitní, ale ne úplně investorsky sexy. DuPont je chemickým gigantem, který zasahuje svými produkty do všech koutů lidské činnosti. Neobejde se bez něj neuvěřitelné množství dalších společností a sektorů, což mu dává obrovskou sílu a stabilitu. Za současné ocenění si ale musí každý zvážit vhodnost investice sám.

Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů. Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory.