CAGR – rata de creștere anuală compusă
Rata de creștere anuală compusă (CAGR) exprimă ritmul mediu de creștere anuală pe o anumită perioadă. Spre deosebire de media simplă, ia în considerare efectul compunerii și oferă astfel o imagine mai realistă a creșterii pe termen lung.
Cum se calculează CAGR
Formula de bază:
- Valoarea inițială este valoarea la începutul perioadei urmărite
- Valoarea finală este valoarea la sfârșitul perioadei
- n este numărul de ani
Exemplu: Vânzările unei companii au crescut de la 500 milioane $ la 800 milioane $ în 5 ani.
Compania a crescut în medie cu 9,86% pe an.
De ce CAGR în loc de medie simplă
Media simplă poate fi înșelătoare:
| An | Creștere | Valoare |
|---|---|---|
| 0 | – | 100 |
| 1 | +50% | 150 |
| 2 | −33% | 100 |
Medie simplă: (50% − 33%) / 2 = 8,5% pe an
CAGR: (100/100)^(1/2) − 1 = 0%
CAGR arată corect că valoarea nu s-a schimbat.
Cum să interpretezi CAGR
Valori tipice CAGR pentru vânzări în funcție de tipul companiei:
| CAGR vânzări | Interpretare |
|---|---|
| < 0% | Afacere în declin |
| 0–5% | Creștere lentă, companie matură |
| 5–10% | Creștere stabilă |
| 10–20% | Creștere peste medie |
| 20–50% | Creștere rapidă, companie de creștere |
| > 50% | Hipercreștere (adesea nesustenabilă) |
Unde se folosește CAGR
CAGR se aplică diferitelor metrici:
| Metrică | Utilizare |
|---|---|
| Vânzări | Creșterea volumului afacerii |
| EPS | Creșterea profitului pe acțiune |
| Dividende | Ritmul de creștere a dividendelor |
| FCF | Creșterea fluxului de numerar liber |
| Book Value | Creșterea capitalului propriu |
| Prețul acțiunii | Randamentul investiției |
CAGR vs. alte măsuri de creștere
| Indicator | Avantaj | Dezavantaj |
|---|---|---|
| CAGR | Ia în considerare compunerea | Ascunde volatilitatea |
| Medie simplă | Simplă | Nu ia în considerare compunerea |
| An-la-an | Tendință actuală | Doar un an |
| Mediană | Rezistentă la extreme | Ignoră compunerea |
Limitările CAGR
CAGR are limite importante:
- Ascunde volatilitatea – o companie poate avea CAGR stabil, dar fluctuații mari între ani
- Depinde de punctele finale – alegerea anului inițial și final influențează semnificativ rezultatul
- Nu ia în considerare riscul – două investiții cu același CAGR pot avea volatilitate diferită
- Indicator istoric – creșterea trecută nu garantează viitorul
Exemplu de problemă cu punctele finale:
| Perioadă | CAGR |
|---|---|
| 2018–2023 | 15% |
| 2019–2023 | 8% |
| 2020–2023 | 25% |
Aceeași companie, CAGR diferit în funcție de punctul de pornire ales.
Regula lui 72
Pentru o estimare rapidă a când se va dubla valoarea:
| CAGR | Dublare în |
|---|---|
| 6% | 12 ani |
| 10% | 7,2 ani |
| 15% | 4,8 ani |
| 20% | 3,6 ani |
CAGR la evaluarea companiilor
La analiza companiilor, urmărește CAGR pe diferite perioade:
- CAGR pe 3 ani – tendință pe termen scurt
- CAGR pe 5 ani – perspectivă pe termen mediu
- CAGR pe 10 ani – traiectorie pe termen lung
Compară CAGR al vânzărilor cu CAGR al profitului:
- CAGR profit > CAGR vânzări – marje în îmbunătățire
- CAGR profit < CAGR vânzări – marje în scădere
Cum să folosești indicatorul în practică
Pentru o evaluare completă a creșterii, combină CAGR cu:
- ROIC – calitatea creșterii (crește compania eficient?)
- FCF Margin – se transformă creșterea în numerar?
- PEG – este creșterea inclusă în preț?
Sfat practic
Nu te uita doar la CAGR pe o singură perioadă. Compară CAGR pe 3, 5 și 10 ani. Dacă CAGR scade progresiv (de ex. pe 10 ani 20%, pe 5 ani 12%, pe 3 ani 5%), compania încetinește. Dimpotrivă, CAGR în accelerare poate semnala îmbunătățirea momentumului.