În analiza de astăzi, ne vom concentra pe o companie care activează pe piața globală a echipamentelor agricole și de construcții și care a înregistrat o creștere semnificativă, precum și o creștere a dividendelor, în ultimii trei ani. Între 2020 și 2023, veniturile sale au crescut cu peste 67%, demonstrând o expansiune puternică și capacitatea de a se adapta la dinamica pieței. În ciuda provocărilor actuale, cum ar fi scăderea prețurilor materiilor prime și scăderea cererii, compania menține încă o poziție stabilă și plătește dividende regulate.

Un factor important care atrage atenția investitorilor este prezența sa globală și flexibilitatea în raport cu specificitățile regionale. Chiar și în perioade dificile, compania se concentrează pe optimizarea costurilor și pe îmbunătățirea eficienței operaționale. Deși anul acesta a adus o scădere a vânzărilor, compania se pregătește în continuare pentru o redresare în 2025, când va prezenta un nou plan strategic axat pe creștere și eficiență pe termen lung.

Prezentarea companiei

CNH Industrial $CNHI este una dintre cele mai importante companii din lume axată pe producția și vânzarea de echipamente agricole și de construcții. Rădăcinile sale datează din 2013, când a avut loc fuziunea dintre CNH Global și Fiat Industrial, creând CNH Industrial. În prezent, compania operează la nivel global în peste 180 de țări și are peste 63.000 de angajați. Uzinele sale de producție și centrele sale de cercetare sunt situate în Europa, America, Asia și alte regiuni cheie, permițând companiei să deservească eficient piața globală și să răspundă nevoilor regionale.

CNH Industrial este specializată în producția de utilaje pentru agricultură și construcții, cele mai cunoscute mărci ale sale incluzând New Holland Agriculture, Case IH, Steyr și CASE Construction Equipment. Aceste mărci sunt cunoscute pentru tractoarele, combinele, încărcătoarele, excavatoarele și alte echipamente fiabile care sunt esențiale pentru funcționarea eficientă a întreprinderilor agricole și de construcții din întreaga lume.

Istoria CNH Industrial este plină de achiziții semnificative și fuziuni strategice care au ajutat-o să își consolideze poziția pe piață. Unul dintre cele mai importante evenimente a fost fuziunea menționată mai sus din 2013, însă rădăcinile companiei sunt mult mai vechi. Case Corporation, de exemplu, a fost fondată în 1842, în timp ce New Holland a apărut pe piață în 1895. Aceste mărci vechi au devenit piatra de temelie a ceea ce este acum CNH Industrial. Achiziționarea diviziei de utilaje de construcții de la Kobelco a fost, de asemenea, un eveniment semnificativ, extinzând portofoliul CNH în acest domeniu.

CNH Industrial prezintă interes pentru investitori în primul rând datorită poziției sale puternice pe piață și a portofoliului său extins. Compania deține o cotă semnificativă pe piața mondială a echipamentelor agricole, unde este unul dintre primii trei jucători. În ceea ce privește utilajele de construcții, se situează în mod regulat printre primii 10 producători, reflectând cererea constantă pentru produsele sale. Stabilitatea financiară a companiei și capacitatea sa de a genera profituri chiar și în perioade de fluctuații economice reprezintă un alt factor care atrage atenția investitorilor.

În ceea ce privește performanța financiară, CNH Industrial se mândrește cu venituri solide de ordinul miliardelor de dolari pe an, o mare parte din aceste venituri provenind de pe piețele emergente din Asia și America de Sud. Compania are un raport datorie/capitaluri proprii pe termen lung sănătos, ceea ce o face un jucător stabil pe piețele de capital. În același timp, CNH plătește dividende regulate, ceea ce reprezintă o altă atracție pentru investitorii care caută o apreciere stabilă și pe termen lung.

Spre deosebire de unii dintre concurenții săi, CNH Industrial nu este atât de dependentă de o singură regiune geografică, ceea ce îi conferă o mai mare rezistență la crizele economice regionale.

Pași pentru un viitor mai bun

CNH Industrial a anunțat recent o restructurare a echipei sale globale de conducere (GLT) pentru a raționaliza operațiunile și a îmbunătăți managementul strategic în segmentul agricol. Această nouă echipă de conducere, care a devenit operațională la 1 august, include profesioniști cu experiență din întreaga companie și se concentrează pe realizarea rapidă și eficientă a obiectivelor de creștere pe termen lung ale companiei.

Directorul general al companiei, Gerrit Marx, supraveghează personal segmentul agricol, bazându-se pe experiența sa de mulți ani în industrie. Humayun Chishti își asumă rolul de președinte al departamentului de construcții, aducând o experiență financiară solidă. Douglas MacLeod continuă ca președinte al serviciilor financiare, valorificându-și cei 15 ani de experiență în cadrul companiei.

Noua echipă de conducere include, de asemenea, președinți regionali confirmați și nou numiți. Vilmar Fistarol continuă să fie președinte pentru America de Nord, Carlo Alberto Sisto pentru EMEA, Rafael Miotto rămâne președinte pentru America Latină, Luca Mainardi preia Asia Pacific, cu excepția Indiei, iar Narinder Mittal rămâne președinte pentru India.

Gerrit Marx (CEO) și-a exprimat încrederea în echipa nou restructurată și în capacitatea acesteia de a îmbunătăți experiența clienților prin produse și servicii de calitate. Noul plan strategic va fi prezentat în cadrul Zilei investitorilor la începutul anului 2025, indicând faptul că compania este pe drumul cel bun pentru atingerea obiectivelor ambițioase de creștere și eficiență.

Compania a avut un prim trimestru provocator în 2024, înregistrând o scădere a veniturilor consolidate cu procente de două cifre. Câștigul ajustat pe acțiune (EPS) a fost de 0,33 dolari. În plus, compania a revizuit prognoza pentru întregul an, anticipând scăderi în ambele segmente, agricol și industrial. Estimările pentru fluxul de numerar disponibil în sectorul industrial variază între 1,1 și 1,3 miliarde de dolari.

Cu toate acestea, CNH, la fel ca alți producători de utilaje agricole, se confruntă cu provocări generate de scăderea prețurilor culturilor și de ratele ridicate ale dobânzilor. Scăderea vânzărilor a dus la o creștere a stocurilor la dealeri, care au fost nevoiți să reducă prețurile și să scoată la licitație echipamente la valori mai mici pentru a compensa excesul de stoc.

Dividendele

Dividendele CNH Industrial NV au atras din ce în ce mai mult atenția investitorilor, în special datorită creșterii lor. Compania a anunțat recent un dividend de 0,47 dolari pe acțiune, care a fost plătit la 29 mai 2024.

CNH Industrial a menținut un ciclu regulat de plată anuală a dividendelor din 2021, ceea ce reprezintă un semnal important pentru investitori.

Câștigurile și creșterea dividendelor

Randamentul actual al dividendelor CNH Industrial pe 12 luni este de 4,1% și este de așteptat să crească la 4,3% sau mai mult în următorul an. Această tendință ascendentă semnalează o îmbunătățire continuă a randamentelor pentru acționari. Ajustându-se pentru creșterea dividendelor pe cinci ani, randamentul actual al dividendelor pe cinci ani este de aproximativ 3,40%, indicând capacitatea pe termen lung a companiei de a genera valoare pentru investitorii săi.

Sustenabilitatea dividendelor: rata de distribuire și rentabilitatea

Rata de distribuire este un indicator important pentru evaluarea durabilității dividendelor pe termen lung. CNH Industrial are o rată de distribuire de 24%, ceea ce sugerează că firma reține o proporție considerabilă din câștiguri pentru a le reinvesti și a susține viitorul său de creștere. Această valoare indică, de asemenea, că societatea dispune de suficientă flexibilitate pentru a menține plățile de dividende, chiar și în fața unor fluctuații economice neașteptate.

Creșterea și perspectivele viitoare

În plus față de dividende, capacitatea CNH Industrial de a crește în alte domenii este esențială. Compania a înregistrat o creștere medie a veniturilor de 18,7% pe an, ceea ce o plasează printre principalii concurenți mondiali. Profitul pe acțiune (EPS) a crescut în medie cu 59,4% pe an în ultimii trei ani, indicând performanța puternică a companiei. EBITDA a companiei a crescut cu 20,7% în ultimii cinci ani, confirmând din nou competitivitatea și capacitatea sa de a genera valoare.

Cum a fost ultimul trimestru?

În ultimul trimestru al anului 2024, CNH Industrial N.V. a raportat o scădere cu 16% a veniturilor consolidate comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent. Această scădere s-a datorat în principal cererii mai scăzute de pe piață și cerințelor reduse de stocuri din partea furnizorilor. Venitul net al companiei a fost de 438 de milioane de dolari, o scădere semnificativă față de 710 milioane de dolari în al doilea trimestru din 2023. Venitul diluat pe acțiune a scăzut de la 0,52 dolari la 0,34 dolari.

Divizia Industrială a înregistrat o scădere a vânzărilor nete cu 19%, reflectând volumele mai mici de expediere și cererea mai slabă pe toate piețele majore, în special în sectoarele agriculturii și construcțiilor. Profitul înainte de dobânzi și impozite (EBIT) a scăzut la 536 milioane USD, comparativ cu 822 milioane USD în 2023. Marja EBIT a scăzut, de asemenea, de la 13,8% la 11,2%.

Segmentul Agricultură a înregistrat o scădere a vânzărilor cu 20%, în principal din cauza scăderii cererii pentru tractoare și combine în Europa, America de Sud și Asia. Declinul a fost parțial compensat de evoluția favorabilă a prețurilor, în special în America de Nord. Segmentul Construcții a suferit, de asemenea, o scădere de 16% a vânzărilor nete, cu scăderi în toate regiunile, în principal din cauza scăderii cererii pe piață.

În ciuda acestor rezultate nefavorabile, CNH a continuat să implementeze inițiative de reducere a costurilor care au contribuit la atenuarea impactului condițiilor nefavorabile de pe piață. De asemenea, compania a returnat 1,2 miliarde de dolari acționarilor prin dividende și răscumpărări de acțiuni în prima jumătate a anului 2024.

Perspectivele generale pentru a doua jumătate a anului 2024 au fost revizuite în scădere, așteptându-se ca vânzările în ambele segmente principale - agricultură și construcții - să continue să fie mai slabe. Cu toate acestea, compania rămâne concentrată pe îmbunătățirea rentabilității și optimizarea costurilor pentru a se pregăti pentru o potențială redresare în 2025.

De ce rezultatele nu sunt ideale?

În primul rând, agricultorii se luptă cu scăderea prețurilor la produsele de bază, care afectează veniturile agricole. În al doilea rând, ratele ridicate ale dobânzilor au determinat tot mai mulți fermieri să se îndoiască de finanțarea costisitoare pentru achiziționarea de echipamente noi. De asemenea, compania este precaută cu privire la stocurile dealerilor.

Rezultate pe termen lung

Compania a înregistrat o creștere semnificativă în ultimii cinci ani, în special între 2020 și 2023, după cum reiese din evoluția veniturilor, profitabilitatea și alți parametri financiari cheie. În ceea ce privește veniturile, observăm că, în 2023, compania va atinge vârful cu 24,687 miliarde de dolari, o creștere de peste 67% față de 14,779 miliarde de dolari în 2020. Această creștere reflectă o expansiune puternică și o creștere reușită a cifrei de afaceri, dar aceasta a scăzut ușor în ultimele 12 luni (TTM) la 23,084 miliarde USD, sugerând o oarecare încetinire a ritmului de creștere.

În mod similar, o tendință pozitivă poate fi observată în ceea ce privește profitul net. În timp ce compania a raportat o pierdere de -0,493 miliarde USD în 2020, deja în 2021, profitul net a crescut la 1,723 miliarde USD, atingând un vârf de 2,371 miliarde USD în 2023. Cu toate acestea, a existat o ușoară scădere la 2,017 miliarde USD în ultimele 12 luni. Această evoluție arată clar că societatea a depășit perioada de pierderi din 2020 și și-a sporit semnificativ rentabilitatea în anii următori. Chiar dacă profiturile TTM au scăzut ușor, acestea rămân la un nivel relativ ridicat, ceea ce poate indica factori temporari care afectează performanța firmei.

Creșterea semnificativă este evidentă și la nivel operațional, unde EBIT (profitul înainte de dobânzi și impozite) este de numai 0,481 miliarde USD în 2020, dar crește la 4,048 miliarde USD în 2023. Această creștere spectaculoasă demonstrează eficiența operațională îmbunătățită a companiei și capacitatea acesteia de a genera profituri mai mari din fiecare dolar câștigat. Cu toate acestea, în ultimele 12 luni, EBIT a scăzut la 3,657 miliarde USD, ceea ce poate indica o presiune mai mică asupra marjelor operaționale sau creșterea costurilor.

O tendință similară poate fi observată în ceea ce privește EBITDA (câștiguri înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare). EBITDA este așteptat să ajungă la 1,019 miliarde USD în 2020, reflectând o perioadă dificilă, dar până în 2023, această cifră a urcat la 4,612 miliarde USD. Cu toate acestea, în ultimele 12 luni, aceasta a scăzut din nou la 4,250 miliarde USD, ceea ce poate semnala o oarecare încetinire a creșterii rentabilității și necesitatea de a gestiona mai bine costurile de exploatare.

Dacă ne uităm la costuri, este clar că acestea cresc în paralel cu vânzările. Costurile totale ale companiei au crescut de la 12,941 miliarde de dolari în 2020 la 19,742 miliarde de dolari în 2023. Această creștere este logică având în vedere activitatea mai mare a companiei, dar în ultimele 12 luni costurile au scăzut ușor la 18,479 miliarde de dolari, ceea ce ar putea fi rezultatul unei mai bune gestionări a costurilor sau al optimizării cheltuielilor de exploatare.

Profitul pe acțiune (EPS) este un alt parametru important care arată modul în care performanța s-a îmbunătățit pentru acționari. În 2020, EPS a fost negativ (-0,36) ca urmare a pierderii nete, dar până în 2021, EPS a crescut deja la 1,27 și a atins un vârf de 1,76 în 2023. În TTM, EPS a scăzut ușor la 1,54, dar rămâne totuși la niveluri mai ridicate comparativ cu anii anteriori. Această tendință indică îmbunătățirea randamentelor pentru investitori, precum și capacitatea companiei de a genera profituri sustenabile.

Așteptările analiștilor

Prețul țintă mediu este de 14,48 $, cu o previziune ridicată de 17,00 $ și o previziune scăzută de 13,00 $.

⚠ Investiți în mod responsabil!

Informațiile din acest articol sunt doar în scop educațional și nu servesc drept recomandare de investiție. Autorii prezintă doar faptele cunoscute de ei și nu trag nicio concluzie și nu fac nicio recomandare cititorului.

Investițiile pot fi riscante dacă le abordați imprudent. Bulios nu vă cunoaște situația financiară și, prin urmare, nu oferă în niciun fel sfaturi și sfaturi specifice. Selectarea acțiunilor, strategia și construcția portofoliului este o chestiune individuală, așa că educați-vă întotdeauna și efectuați propria analiză detaliată înainte de a cumpăra o anumită acțiune.