Cel mai mare producător contractual de cipuri din lume profită de cererea explozivă de inteligență artificială, dar se confruntă și cu o problemă care ar putea afecta întregul sector tehnologic. Cererea pentru cele mai avansate cipuri crește mai rapid decât poate TSMC să suplimenteze capacitatea.
Boom-ul inteligenței artificiale schimbă regulile jocului
CEO-ul C.C. Wei a declarat la adunarea generală anuală din Hsinchu că cererea de cipuri AI rămâne extrem de puternică. Acesta a afirmat că TSMC$TSM constată o utilizare tot mai mare a IA în aplicațiile destinate consumatorilor, în sistemele întreprinderilor și în proiectele guvernamentale. Toate acestea cresc nevoia de putere de calcul și, prin urmare, cererea de semiconductori de ultimă generație.
Problema este că capacitatea de producție nu poate fi construită peste noapte. Fabricile noi, liniile noi și ambalarea avansată a cipurilor necesită ani de pregătire, investiții de miliarde de dolari și un lanț de aprovizionare extrem de complex. Acesta este motivul pentru care TSMC sugerează că chiar și extinderea în SUA ar putea să nu fie suficientă pentru ca societatea să satisfacă pe deplin cererea clienților americani în următorii ani.
Veniturile sunt așteptate să crească cu mai mult de 30%
TSMC și-a majorat, de asemenea, previziunile de creștere a veniturilor pentru 2026 la peste 30%. În ianuarie, compania lucra cu o estimare de aproximativ 25%.
Acțiunile TSMC s-au apreciat puternic în ultimul an. Piața apreciază compania nu doar ca producător de cipuri, ci și ca infrastructură strategică pentru întreaga economie a IA. Fără capacitățile de producție ale TSMC, multe dintre planurile Nvidia, AMD, Apple, Amazon, Microsoft sau ale altor hiperscaleri nu ar putea fi realizate.
Cea mai mare problemă
La prima vedere, constrângerea cheie poate părea a fi producția efectivă de cipuri pe un proces de 3nm sau 2nm. Dar, în realitate, situația este mai complexă. Ambalarea avansată, în special tehnologia CoWoS, care este esențială pentru acceleratoarele AI puternice, devine, de asemenea, un blocaj critic.
Cipurile AI nu sunt doar procesoare convenționale. Ele necesită interconectarea unităților de calcul, a memoriei HBM și a altor componente într-un pachet extrem de compact și puternic. Fără o capacitate suficientă de ambalare avansată, nu este suficient să existe plăci libere. Cipul rezultat pur și simplu nu va ajunge la timp la client.
Acesta este motivul pentru care cele mai mari companii de tehnologie din lume își dispută capacitatea TSMC. Nvidia $NVDA are nevoie de spațiu de producție pentru următoarea generație de acceleratoare AI, AMD $AMD dorește să își consolideze poziția în centrele de date, iar giganții cloud își proiectează din ce în ce mai mult propriile cipuri.
Prețurile și marjele cipurilor
Atunci când cererea depășește cu mult oferta, dinamica prețurilor se schimbă în paralel. TSMC ar putea trece la creșterea prețurilor pentru cele mai avansate procese de fabricație, în special pentru plachetele de 3nm. Piața vorbește despre o posibilă creștere în a doua jumătate a anului 2026 și o alta în 2027.
C.C. Wei a comentat:
"TSMC ar dori să crească prețurile, dar nu dorește să adopte o abordare agresivă și pe termen scurt, precum unele companii de memorii".
Compania se concentrează pe operațiuni durabile pe termen lung, a spus el. TSMC nu dorește să maximizeze profiturile într-un singur ciclu, ci încearcă să mențină relațiile cu clienții care sunt și cele mai mari companii de tehnologie din lume.
Prețurile mai mari pot proteja marjele
Dacă TSMC este capabilă să scumpească prețurile, menținând în același timp o utilizare ridicată a capacității, poate susține marjele brute. Acestea sunt unul dintre cei mai importanți indicatori pentru investitori. Marjele mai mari înseamnă că creșterea veniturilor se traduce mai bine în profituri.
Pe de altă parte, TSMC investește masiv în noi fabrici, tehnologie și extindere geografică. Aceasta înseamnă cheltuieli de capital ridicate. Prin urmare, investitorii trebuie să monitorizeze nu numai creșterea veniturilor, ci și dacă noile capacități se vor umple suficient de repede și dacă societatea va menține puterea de stabilire a prețurilor.
Concurența
Samsung a căutat mult timp să se consolideze în cele mai avansate servicii de turnătorie, iar Intel $INTC își construiește propriul model de turnătorie. Cu toate acestea, TSMC are încă un avans uriaș în ceea ce privește încrederea clienților, eficiența producției și capacitatea de a livra în volume mari.
Din perspectiva pieței bursiere, TSMC este un pariu indirect pe întreaga tendință IA. Nvidia poate vinde cele mai puternice acceleratoare, Microsoft și Amazon pot construi centre de date gigantice, dar fără TSMC lanțul de aprovizionare va încetini.
O viziune strategică
TSMC se sprijină pe trei piloni:
creșterea pe termen lung a cererii de cipuri AI
leadership tehnologic în cea mai avansată producție
puterea de stabilire a prețurilor, pe care compania o obține dintr-o ofertă limitată de capacitate
Dar nici riscurile nu pot fi ignorate. TSMC este o afacere foarte intensivă în capital. Fiecare nouă generație de procese de fabricație costă mai mulți bani și necesită echipamente mai complexe. Un alt risc este geopolitica, deoarece Taiwanul rămâne un punct sensibil în economia globală. Extinderea în SUA și în alte regiuni reduce o parte din riscul politic, dar crește și costurile.
Ce urmează să urmărim
Cel mai important va fi dezvoltarea capacității pentru procesele de 3nm și 2nm, ritmul de extindere a ambalajelor CoWoS și calendarul de construcție și punere în funcțiune a fabricilor din Arizona.
Un alt indicator cheie va fi cererea din partea Nvidia, AMD și a hiperscalerilor. În cazul în care comenzile pentru infrastructura IA rămân ridicate în 2027, TSMC ar putea avea loc pentru o creștere suplimentară a veniturilor și a câștigurilor. Cu toate acestea, dacă investițiile în centrele de date AI încetinesc, piața ar putea începe să reevalueze evaluările actuale.
Situația actuală poate prezenta atât oportunități, cât și riscuri pentru TSMC. Pe termen scurt, aceasta susține prețurile, marjele și creșterea veniturilor. Pe termen lung, însă, crește presiunea asupra investițiilor, diversificării geografice și capacității de a menține un avantaj tehnologic.