Dividende mari, acțiuni prăbușite. Este acest REIT ieftin dintr-un motiv întemeiat?
Acțiunea a scăzut cu aproape o treime față de maximul anual și cu mai mult de jumătate față de vârful istoric de la sfârșitul anului 2021. Cu toate acestea, compania continuă să plătească acționarilor peste 5,5% anual, fără să fie nevoită să solicite capital pe bursă sau să își restricționeze operațiunile. Pentru un investitor de dividende, acest lucru sună a vis. Pentru oricine urmărește sectorul REIT de mai mult de câțiva ani, este mai degrabă un semnal de alarmă, deoarece un randament ridicat înseamnă adesea că piața anticipează fluxuri de numerar în scădere, nu în creștere.
Puncte cheie
Dividenda a fost redusă în 2025 cu 32%, la 4,25 dolari pe acțiune anual, însă rata de plată din AFFO standard rămâne și după această tăiere în jur de 91-94%.
AFFO pe acțiune a crescut în al doilea trimestru din 2026 cu 11% față de anul anterior, în timp ce veniturile din închirierea turnurilor au scăzut în aceeași perioadă cu 4,1%.
Din vânzarea diviziilor Fiber și Small Cells, compania a rambursat peste 7,2 miliarde de dolari din datorii, reducând astfel datoria netă la 6,3x EBITDA, exact în banda investițională vizată.
P/AFFO viitor atinge 16,5x, peste concurența American Tower cu 15,6x și SBA Communications cu 15,1x, în ciuda concentrării mai mari a clienților.
Propriul model AFFO indică un scenariu central al valorii în jur de 67 de dolari pe acțiune, cu aproximativ 12% sub prețul actual de piață de 75,6 dolari.
Este vorba despre un sector pe care majoritatea oamenilor îl ignoră, deși fără el n-ar funcționa niciun apel telefonic sau transfer de date. Piața americană a turnurilor de telecomunicații este dominată practic de trei companii. În timp ce două dintre ele au rămas fidele modelului unui portofoliu diversificat, distribuit internațional, a treia a trecut în ultimii trei ani printr-o transformare pe care infrastructura de telecomunicații n-o mai văzuse: a vândut o divizie-cheie pentru 8,5 miliarde de dolari, a redus dividenda cu 32% și a schimbat trei directori generali în mai puțin de doi ani.
Este oare compania, după vânzarea activelor neesențiale, mai suplă și de calitate mai bună? Sau scăderea acțiunilor este o reacție justificată la o creștere structural mai lentă și la un risc mai ridicat, pe care dividenda mare doar le maschează?