Dividendă lunară de 13,5% și un mare șpil la mijloc
Un randament al dividendului din două cifre plătit în fiecare lună sună ca un vis împlinit al investitorului axat pe venituri. Firma despre care va fi vorba oferă exact un astfel de vis: o dividendă de aproximativ 13,5% pe an, împărțită în douăsprezece plăți lunare, care intră în cont cu regularitatea unui ceas. Pentru mulți oameni care caută venituri pasive, este imediat atrăgător. Dar tocmai la randamente atât de mari este valabil că, atunci când ceva pare prea bun ca să fie adevărat, trebuie să ne întrebăm unde este șpilul.
Puncte cheie
Plătește o dividendă de aproximativ 13,5% pe an, și anume în fiecare lună, păstrând aceeași sumă lunară deja de 75 de luni la rând.
Nu cumpără credite obișnuite, ci titluri ipotecare garantate de stat, astfel că practic nu suportă riscul ca debitorii să nu ramburseze.
Pentru această siguranță plătește însă cu o pârghie uriașă: pentru fiecare dolar de capital propriu are aproximativ 7 dolari împrumutați.
Într-un trimestru câștigă 6,7%, în altul pierde, în funcție de cum se mișcă ratele dobânzii. Valoarea contabilă fluctuează în sus și în jos.
Marja operațională este de 236%. Însă la acest tip de firmă trebuie să ne uităm cu totul în altă parte.
Și șpilul există, deși poate nu acolo unde v-ați aștepta. Firma nu suportă aproape niciun risc de a pierde banii din cauza nerambursării, deoarece cumpără titluri garantate de stat. Asta sună sigur, și într-un anumit sens chiar este sigur. Riscul se ascunde însă în altă parte: firma folosește o pârghie financiară uriașă, iar valoarea sa se balansează în sus și în jos în funcție de cum se mișcă ratele dobânzii. Astfel, într-un trimestru poate aduce investitorilor un randament frumos, iar în altul le poate lua o parte din bani, fără ca firma să fi făcut ceva greșit.
Tocmai de aceea această acțiune este una dintre cele mai frecvent neînțelese de pe întreaga piață. Investitorii atrași doar de randamentul ridicat și care nu înțeleg cum funcționează firma sunt adesea surprinși mai târziu, când constată că, deși primesc o dividendă generoasă, valoarea acțiunilor lor se micșorează. Dimpotrivă, cei care înțeleg modelul și urmăresc cifrele corecte pot găsi în ea un instrument util. Diferența dintre aceste două tabere nu constă în cât de mare este dividendul, ci în faptul dacă investitorul înțelege pentru ce îl primește.
Întrebarea pentru investitor nu este deci dacă randamentul este ridicat. Asta este evident. Întrebarea este dacă este un randament de care vă puteți bucura în liniște sau unul care este doar o compensație pentru riscul pe care trebuie să îl monitorizați cu atenție.