Un challenger care tocmai fură clienții regelui fast-food-ului
În lumea fast-food-ului se desfășoară o luptă care amintește de bătălia lui David cu Goliat. Pe de o parte se află regele de neclintit, cel mai mare lanț din lume. Pe de altă parte, eternul său challenger, care după ani de bătut pasul pe loc s-a mobilizat în sfârșit și a început să fure clienții rivalului său mai mare. Iar cifrele din ultimele luni sugerează că acest challenger tocmai a câștigat o rundă importantă.
Puncte cheie
Burger King a crescut în SUA vânzările comparabile cu 8,5%, în timp ce McDonald's doar cu 0,8%. O diferență care nu se vede des.
Profitul contabil a scăzut anul trecut cu un sfert, deși afacerea se întărea. Vinovată este o achiziție temporară, nu o deteriorare.
Compania nu deține aproape nicio restaurantă. Încasează taxe din vânzările a peste 33.000 de locații din întreaga lume.
Plătește un dividend în jur de 3,5% și îl crește deja de 11 ani la rând, având în același timp spațiu să îl crească în continuare.
O trage o datorie uriașă, moștenirea unor proprietari agresivi din trecut, pe care însă o rambursează fiabil an de an.
Compania despre care va fi vorba îl deține pe acest challenger, împreună cu alte trei mărci cunoscute. Și totuși, când te uiți la profitul ei contabil, vezi o scădere. Este o contradicție ciudată: afacerea se întărește evident, restaurantele se umplu, vânzările cresc, dar profitul raportat scade. Explicația nu este că firma ar lâncezi, ci într-o manevră inteligentă, deși temporar dureroasă, care i-a distorsionat contabilitatea. Cine înțelege această manevră vede o companie complet diferită de cel care se uită doar la primul rând al contului de profit și pierdere.
La aceasta se adaugă o atracție pentru investitorii de venit (dividend care crește fiabil) și un mare semn de întrebare (muntele de datorie pe care compania îl poartă ca moștenire a foștilor săi proprietari). Este deci un amestec care are ce oferi, dar și ce ascunde: o afacere de calitate, defensivă, bazată pe încasarea de taxe, revigorarea de succes în desfășurare a mărcii principale, venit generos și, în același timp, un levier financiar care trebuie supravegheat.
Întrebarea pentru investitor nu este deci dacă Burger King trece prin vremuri bune. Asta se vede. Întrebarea este dacă această revigorare este durabilă, dacă firma reușește să se descurce cu datoria sa și dacă prețul de astăzi, pe care piața, potrivit unora, îl subestimează, este o oportunitate.