Cea mai căutată a doua opțiune în inteligența artificială are o singură problemă
Venituri la jumătate mai sus, profit peste estimări, segmentul de centre de date s-a dublat, perspective cu jumătate de miliard peste așteptări. Iar acțiunile după rezultate au scăzut cu nouă procente. Sună ca un nonsens, dar piața a avut motivul ei, iar acel motiv se ascunde într-un singur număr care a refuzat să crească. Exact în jurul lui se învârte disputa dacă AMD are în față încă 160 de procente în sus, cum susține un analist, sau mai degrabă o dezghețare dură.
Puncte cheie
AMD a crescut în al doilea trimestru din 2026 veniturile cu 50 la sută la 11,54 miliarde de dolari, iar profitul a depășit estimările, totuși acțiunile au scăzut după rezultate cu aproximativ 9 procente.
Motivul prăbușirii a fost un singur lucru, și anume marja brută. Firma o estimează pentru trimestrul următor la aproximativ 56 la sută, deci fără schimbare, deși vinde cipuri din ce în ce mai scumpe pentru inteligența artificială.
Segmentul centrelor de date a dublat veniturile la 6,72 miliarde de dolari și este astăzi motorul clar al întregii firme.
Analistul Baird a dublat prețul țintă la 1.250 de dolari, ceea ce înseamnă aproximativ 160 la sută în sus. Este însă un extrem izolat, ținta medie a pieței este în jur de 613 dolari.
Acțiunile au crescut anul acesta cu 125 la sută, iar într-un an cu 162 la sută. Chiar și după scăderea recentă, rămâne printre cele mai performante titluri mari ale anului, ceea ce mărește prețul oricărei ezitări.
Rareori piața pedepsește o firmă pentru că a depășit absolut totul. AMD a trăit exact asta. În al doilea trimestru al anului 2026 a prezentat rezultate la care majoritatea firmelor nici măcar nu visează, adică venituri mai mari cu jumătate, profit peste estimări, afacerea cu centre de date dublată și perspective semnificativ peste ceea ce aștepta Wall Street. Reacția? Acțiunile au scăzut într-o clipă cu nouă procente. Investitorii care aud doar titluri au dat din cap nedumeriți.
Explicația însă există și este esențială pentru înțelegerea întregii acțiuni. Piața nu s-a uitat la câte cipuri a vândut AMD, ci la cât păstrează din fiecare cip vândut. Și tocmai aici a venit dezamăgirea. Marja brută, adică partea care rămâne firmei după scăderea costurilor de producție, conform propriei estimări nu urmează să crească și să rămână în jur de 56 la sută. Asta nu ar deranja la o firmă care vinde produse ieftine. Însă AMD avea tocmai să scumpească, pentru că trece la cipuri mai scumpe și mai performante pentru inteligența artificială, la care piața aștepta marje mai consistente. Dar acestea nu vin, cel puțin deocamdată nu.
Și tocmai de aici izvorăște întreaga dispută de astăzi privind acțiunea. Pe de o parte stau entuziaștii, printre ei analistul băncii Baird, care și-a dublat prețul țintă la 1.250 de dolari, adică undeva la 160 de procente peste ziua de azi. Pe de altă parte stă piața, care a lovit acțiunea după rezultate, pentru că nu vede încă dovada că veniturile în creștere vor deveni și profit în creștere. Ambele tabere se ceartă pe un singur lucru, și anume marjele.
Întrebarea pentru investitor nu este, așadar, dacă AMD crește, pentru că crește enorm. Sună altfel. Se va transforma creșterea veniturilor în creșterea profitului, sau va rămâne AMD eternul număr doi, care adună volum, dar marjele grase le lasă altcuiva? Și cât din miracolul promis este deja plătit în prețul care a sărit într-un an cu 162 la sută?