Profit în scădere cu 75%, capex în creștere cu 75%. Alibaba tocmai a arătat ce o costă pariul pe AI
Alibaba a anunțat joi că profitul net i-a scăzut cu trei sferturi într-un singur trimestru. În aceleași trei luni a cheltuit pe centre de date 206 miliarde de coroane, iar răscumpărările de acțiuni proprii le-a redus de la 11,9 miliarde de dolari pe an la 162 de milioane pe trimestru. Nu e o criză, e o decizie: cel mai mare jucător de e-commerce din China tocmai a încetat să fie o firmă care returnează bani acționarilor și a devenit o firmă care îi îngroapă în putere de calcul. Conducerea promite că se va întoarce peste trei ani.
Puncte cheie
Profitul net a scăzut cu 75%. Cheltuielile de capital în același trimestru au crescut exact cu 75%.
Răscumpărările de acțiuni proprii au scăzut de la 11,9 miliarde de dolari pentru anul fiscal 2025 la 162 de milioane pentru ultimul trimestru.
Cloud-ul a accelerat la 45% creștere, dar noul segment AI Labs a adâncit pierderea la 13,9 miliarde de yuani.
Fluxul de numerar liber s-a încheiat pe minus 44,7 miliarde de yuani, în timp ce conducerea promite rentabilitate „peste trei ani”.
Nucleul de e-commerce chinezesc, care finanțează întregul pariu, a scăzut cu 8%.
Alibaba $BABA a publicat joi rezultatele pentru trimestrul încheiat în iunie, iar piața a reacționat într-un mod care în ultimul an a devenit aproape un ritual: veniturile cam conform așteptărilor, profitul mult sub ele, acțiunile în scădere. În timpul tranzacționării a pierdut până la 4,6% și s-a mișcat în jurul a 125 de dolari.
Însă cifrele în sine nu sunt interesante. Interesantă este simetria pe care o oferă. Profitul net conform standardelor contabile americane a scăzut cu 75% față de anul trecut, la 10,4 miliarde de yuani. Cheltuielile de capital în același trimestru au crescut cu 75%, la 67,7 miliarde de yuani, adică aproximativ 206 miliarde de coroane. În doar trei luni. Contabil, cele două cifre nu au legătură, capex-ul ajunge în contul de profit și pierdere abia mai târziu, prin amortizări. Ca imagine a direcției în care curg banii în firmă, însă, se potrivește exact: numerarul care odată mergea către acționari ajunge astăzi în beton, cupru și cipuri.
Conducerea nici măcar nu ascunde asta. Directorul financiar Toby Xu a spus în conferință că firma va ajunge la zero pe investițiile în AI în aproximativ trei ani și că va încerca să scurteze această perioadă la doi ani și jumătate. Directorul general Eddie Wu a repetat obiectivul de a duce veniturile externe din cloud la 100 de miliarde de dolari până în 2030, adică aproximativ de patru ori nivelul actual. Firma care acum doi ani cumpăra acțiuni proprii de doisprezece miliarde de dolari pe an cheltuiește astăzi practic fiecare dolar liber pe capacitate de calcul.
Investitorul se confruntă astfel cu o întrebare care poate fi formulată foarte simplu, dar la care nimeni nu are un răspuns de încredere. Când un gigant chinez își ia motorul de numerar și îl dă foc în cazanul centrelor de date, construiește un șanț pe care nimeni nu i-l poate lua – sau doar distruge elegant capital pe o piață unde puterea de calcul se ieftinește de la an la an?