Xiaomi după prăbușirea de 55 %: momentul intrării sau marjele nu se vor mai întoarce?
Profitul Xiaomi a scăzut în ultimul trimestru cu 42%, iar din acțiune s-a evaporat jumătate din valoare. Dar pentru această cădere nu pot nici concurența, nici conducerea companiei. Cipurile de memorie s-au scumpit față de începutul anului 2025 de aproximativ patru ori. Cererea pentru ele este alimentată de construcția centrelor de date pentru inteligența artificială. Astfel, Xiaomi este ținută în șah de o piață la care nu are acces.
Puncte cheie
Livrările de telefoane au scăzut cu 26%, prețul mediu, dimpotrivă, a sărit la un record de 1.351 de yuani.
Marja brută la telefoane este de 8,5%. Cu doi ani în urmă era cu jumătate mai mare.
Constructorul auto a raportat a doua pierdere trimestrială consecutivă, de data aceasta de 2,6 miliarde de yuani.
Pentru ca Xiaomi să îndeplinească obiectivul din acest an, trebuie să livreze până în decembrie 66.700 de mașini lunar. În iulie a vândut 31.267.
Acțiunea este cu 55% sub maxim, iar raportul preț/câștig a crescut totuși.
Când Xiaomi $XIACY a publicat pe 18 august, după închiderea bursei din Hong Kong, rezultatele pentru al doilea trimestru, a raportat o scădere a profitului net ajustat de 42,6% și a ratat consensul atât la venituri, cât și la profit. A doua zi acțiunea a sărit cu 6,8% la 27,96 dolari Hong Kong. Prin urmare, piața nu doar că a anticipat aceste cifre, dar a auzit în ele ceva ce i-a plăcut: un indiciu că presiunea costurilor cu memoriile va începe să se atenueze. În ultimele douăsprezece luni, acțiunea a fost doborâtă cu 48%, iar de la maximul de 61,98 dolari Hong Kong din iunie 2025, cu 55%.
Remarcabil este ce a cauzat această prăbușire. Nu este un produs prost, distribuție gestionată defectuos sau plecarea clienților către concurență. Xiaomi deține locul al treilea pe piața globală de telefoane de douăzeci și patru de trimestre consecutiv, are un număr record de 766,5 milioane de utilizatori activi lunar, iar prețul mediu al telefonului său este cel mai ridicat din istoria companiei. Ponderea modelelor mai scumpe de 3.000 de yuani în livrările din China a depășit pentru prima dată 32%. Strategia premium promisă de Lei Jun din 2020 dă în sfârșit roade.
Și totuși, marja la telefoane a scăzut la 8,5%. Motivul stă cu totul în altă parte: în prețurile cipurilor de memorie, care, potrivit președintelui companiei, s-au scumpit față de primul trimestru din 2025 de aproximativ patru ori. Cererea pentru acestea nu vine din partea consumatorilor, ci a operatorilor de centre de date pentru inteligența artificială, care cumpără capacitate cu ani în avans. Producătorii de telefoane stau la coadă în spatele lor și plătesc cât se cere.
Xiaomi este cel mai vulnerabil dintre toți jucătorii mari. Potrivit analiștilor Omdia, peste jumătate din livrările sale sunt modele sub 200 de dolari, adică dispozitive la care un cip cu douăzeci de dolari în plus decide dacă mai are sens să fie produs. De aceea, compania a scumpit de trei ori anul acesta și tot nu a reușit să-și mențină marja.
Întreaga teză de investiție s-a redus astfel la o singură variabilă asupra căreia nu se decide nici la Beijing, nici la Xiaomi. Când se vor ieftini memoriile și în ce stare vor lăsa compania până atunci?