Record după record, iar piața încă subestimează compania
Unele companii nu își au soarta în propriile mâini. La un operator de cinematografe, Hollywood-ul ține volanul. Chiar și cel mai frumos cinematograf rămâne gol dacă studiourile nu livrează filme la care oamenii vor să vină. Iar când sosește un sezon puternic, casele de bilete se umplu și profitul zboară în sus. Exact această dependență face din cinematografe o afacere neobișnuit de oscilantă, în care cifrele obișnuite adesea induc în eroare și totul este o chestiune de sincronizare corectă.
Puncte cheie
Compania tocmai a înregistrat cel mai bun trimestru din 2019: veniturile au crescut cu 12,5%, iar profitul net s-a mai mult decât dublat.
Operează al patrulea cel mai mare lanț de cinematografe din SUA și, în plus, un portofoliu de hoteluri de lux. Două sectoare într-o singură companie de familie.
Deține majoritatea proprietăților sale imobiliare, a căror valoare de piață este probabil mult mai mare decât cea contabilă. Aceasta este o rezervă ascunsă.
Raportul preț-profit de 40 pare ridicat, dar este înșelător din cauza sensibilității uriașe a cinematografelor la calendarul filmelor.
A doua jumătate a anului promite filme puternice precum Avengers, Dune 3 și Spider-Man, care ar trebui să tragă în sus frecventarea și profitul.
Compania despre care va fi vorba este însă mult mai mult decât un simplu operator de cinematografe. Este o afacere de familie cu o istorie de nouăzeci de ani, care, pe lângă unul dintre cele mai mari lanțuri de cinematografe din țară, operează și un portofoliu de hoteluri de lux. Și, mai presus de toate, stă pe proprietăți imobiliare valoroase pe care le deține. Exact această combinație, două sectoare diferite sub un singur acoperiș și, în plus, active tangibile în fundal, o face o poveste mai interesantă și mai rezistentă decât te-ai aștepta de la un proprietar de cinematografe.
Iar în prezent îi merge excelent. A înregistrat cel mai bun trimestru din 2019, când ambele divizii au funcționat la capacitate maximă: cinematografele au beneficiat de un program puternic de filme, hotelurile de o cerere record. Piața a apreciat acest lucru, iar acțiunea a urcat la maxime anuale. Rămâne întrebarea dacă acesta este începutul unei redresări durabile sau doar un fulger alimentat de un sezon întâmplător de bun, după care va veni din nou declinul.
Că firma traversează vremuri bune este evident din cifre. Mai interesant este altceva: este redresarea durabilă? Cât de mare este acea valoare ascunsă în imobiliare? Și cât de serios trebuie luată amenințarea pe termen lung a streaming-ului? Și, mai ales, prețul de astăzi reflectă corect toate acestea? Răspunsul, împreună cu o analiză detaliată, evaluare și scenarii, îl discutăm în partea plătită.