AI fără electricitate nu funcționează. De ce ar putea fi MYR Group un câștigător neașteptat?
În America, un centru de date nu se construiește astăzi doar lângă servere, ci mai ales lângă o stație de transformare. Cererea pentru inteligența artificială se lovește de capacitatea rețelei electrice, iar acest lucru deschide spațiu pentru un grup restrâns de contractori electrotehnici specializați, care pot aduce fizic electricitatea la centrul de date, indiferent cine va câștiga în final cursa inteligenței artificiale.
Puncte cheie
Backlogul contractorului urmărit a atins în al doilea trimestru al anului 2026 un record de 3,16 miliarde de dolari, cu 19,6% mai mult față de anul precedent.
Profitul net pentru prima jumătate a anului 2026 aproape s-a dublat față de anul anterior, ajungând la 96,7 milioane de dolari, în timp ce fluxul de numerar operațional pentru aceeași perioadă a scăzut de la 116 la 88 de milioane de dolari.
Două achiziții recente în valoare de 328 de milioane de dolari extind acoperirea geografică, dar au crescut datoria pe termen scurt a companiei.
Acțiunea a avut în ultimele douăsprezece luni un interval între 171 și 504 dolari, ceea ce semnalează o incertitudine excepțională cu privire la ritmul viitor de creștere.
Raportul preț/profit în jurul valorii de 27 de ori plasează compania peste media sa pe zece ani, deși rămâne semnificativ sub evaluarea principalului concurent din segment.
Construcția unui nou centru de date pentru inteligența artificială nu se încheie la ultimul server. Înainte ca sutele de mii de cipuri grafice să fie pornite, centrul de date are nevoie de acces fiabil la electricitate de ordinul sutelor de megawați, iar această electricitate trebuie să ajungă mai întâi la locație. În practică, aceasta înseamnă linii noi de transport, extinderea rețelelor de distribuție, construcția de stații de transformare, instalații electrice în interiorul obiectivului și adesea modernizarea infrastructurii vechi de zeci de ani din jur.
În acest punct al poveștii inteligenței artificiale intră în scenă MYR Group $MYRG, contractor electrotehnic american fondat în 1891. Compania nu este furnizor de servicii AI și nici producător de hardware. Contractează construcția și întreținerea rețelelor electrice, a stațiilor de transformare și a instalațiilor electrice industriale în Statele Unite și Canada, iar inteligența artificială este pentru ea unul dintre mai mulți catalizatori ai cererii, nu singura sursă de afaceri.
În acest caz, investitorul cumpără o companie care poate câștiga de pe infrastructura fizică necesară pentru ca centrele de date AI să funcționeze, indiferent care furnizor de modele va câștiga în final piața. Important este să se distingă cât din creșterea acțiunii MYR Group din ultimii doi ani reflectă o schimbare structurală reală a cererii de infrastructură electrică și cât este deja doar așteptarea unui nou boom încorporat în preț.
Acțiunea reflectă de altfel ea însăși această incertitudine. De la începutul anului 2026 s-a mișcat între aproximativ 171 și 504 dolari pe bucată, înainte de a se stabili la mijlocul lunii septembrie în jurul valorii de 286 de dolari. O asemenea dispersie nu corespunde unei companii a cărei activitate se bazează în principal pe contracte pe termen lung cu utilități reglementate.
MYR Group
Model de afaceri: segmentele T&D și C&I
MYR Group își gestionează afacerea în două segmente, iar raportul lor reciproc este cheie pentru înțelegerea întregii povești.
Segment | Venituri LTM (până la 6/2026) | Backlog (6/2026) | Lucrări tipice |
|---|---|---|---|
Transmission & Distribution (T&D) | 2,10 mld. USD | 1,27 mld. USD | Linii de transport, rețele de distribuție, stații de transformare, conectarea capacității noi |
Commercial & Industrial (C&I) | 1,91 mld. USD | 1,89 mld. USD | Instalații electrice în obiective comerciale și industriale |
O mare parte din activitatea segmentului T&D se desfășoară pe baza unor contracte de servicii pe termen lung (master service agreements) cu utilități reglementate, cum ar fi Xcel Energy, ceea ce îi conferă un grad ridicat de predictibilitate. Segmentul C&I acoperă în schimb o gamă mai largă de piețe finale, printre care compania însăși enumeră:
centre de date,
infrastructură de transport,
sănătate,
uzine de producție și relocarea producției americane,
echipamente pentru energie curată,
infrastructură de încărcare pentru vehicule electrice.
Centrele de date și relocarea producției se numără printre categoriile cu cea mai rapidă creștere din această listă. Această împărțire este totodată motivul pentru care MYR Group ar putea crește și într-un scenariu ipotetic în care construcția centrelor de date AI ar încetini: modernizarea rețelei de transport și cererea de electrificare a industriei reprezintă un ciclu investițional separat, pe termen mai lung, în care centrele de date sunt doar unul dintre acceleratori, nu singura sursă.