După o creștere de 80%, Roivant are în continuare un potențial de până la 35%, potrivit analiștilor
Acțiunile companiei Roivant Sciences $ROIV au crescut anul acesta cu peste 80% și în spatele acestei evoluții stau două evenimente petrecute în decurs de douăsprezece zile. Mai întâi, autoritatea de reglementare americană a aprobat primul său medicament, care a intrat în vânzare în aceeași zi. Apoi au venit datele clinice pentru al doilea candidat, la care principalul indicator urmărit a depășit așteptările pieței de aproximativ două ori. La acea a doua veste, acțiunile au urcat cu aproape 19% într-o singură zi și au închis la un maxim istoric. Analiștii au ridicat totuși prețurile țintă și mai sus, cel mai ridicat vizând 55 de dolari, adică cu aproximativ o treime peste cursul actual.
Puncte cheie
În decurs de douăsprezece zile, Roivant a primit aprobarea FDA pentru primul său medicament și, pe lângă aceasta, date clinice care au depășit așteptările analiștilor de aproximativ două ori. Acțiunile au urcat cu aproape 19% într-o singură zi.
Noul medicament costă 35.000 de dolari pe lună. Câți pacienți ar trebui să îl ia pentru ca estimarea de vânzări de două miliarde să se realizeze depinde de un număr care în estimările de specialitate variază de zece ori.
Acordul cu Moderna este de 2,25 miliarde de dolari. Către acționarii Roivant ajunge aproximativ o cincime, iar restul se pierde în structura de proprietate a filialelor.
Compania a răscumpărat acțiuni proprii în valoare de 208,7 milioane de dolari pe trimestru. Cu toate acestea, un mic acționar deține astăzi o parte mai mică din Roivant decât acum un an.
Din valoarea de piață de 29,5 miliarde de dolari, piața poate justifica aproximativ nouă miliarde. Celelalte 20 de miliarde se atribuie unor active din care niciunul nu generează încă profit.
Vorbim, de altfel, despre o companie pe pierdere, care în ultimul trimestru a raportat o pierdere consolidată de 290,6 milioane de dolari. Și despre o companie care nu dezvoltă medicamente de la zero: licențiază molecule care s-au blocat în altă parte și le plasează pe fiecare într-o filială separată, cu conducere proprie, finanțare proprie și adesea chiar cu acționari externi proprii. Aceste filiale le numește Vants. Un investitor într-o singură acțiune nu cumpără un singur medicament, ci un set de participații de diferite dimensiuni în mai multe companii, iar această construcție determină cât din fiecare succes clinic ajunge la acționarul Roivant.
Douăsprezece zile în care riscul de reglementare a dispărut, iar riscul clinic a scăzut
În prima zi a anului 2026, acțiunea costa aproximativ 22 de dolari, iar Roivant nu avea niciun medicament propriu pe piață. Punctul de cotitură a venit pe 27 august, când FDA a aprobat Lisrayu pentru pacienții adulți cu dermatomiozită. Este primul tratament țintit pentru această boală sub formă de comprimat și a început să fie prescris imediat. La bază a stat studiul de fază 3 VALOR cu 241 de pacienți, în care grupul cu doza de 30 mg a obținut după 52 de săptămâni o îmbunătățire medie a scorului de 46,5, comparativ cu 31,2 la placebo, și a reușit, în același timp, să reducă dozele de corticosteroizi. Aprobarea a venit mai devreme decât anticipase compania. Încă din august, Priovant plănuia lansarea comercială abia spre sfârșitul lunii septembrie, dar în cele din urmă medicamentul a fost disponibil în ziua deciziei autorității de reglementare.
Douăsprezece zile mai târziu a venit a doua veste, iar aceasta a surprins piața mult mai puternic. Studiul de fază 2 PHocus a testat mosliciguat în hipertensiunea pulmonară asociată cu boala pulmonară interstițială și a redus rezistența vasculară pulmonară cu 56,3% față de placebo. Compania o consideră cea mai mare scădere raportată vreodată într-un studiu randomizat controlat al hipertensiunii pulmonare. Testul de mers de șase minute s-a îmbunătățit cu 35,2 metri în săptămâna 16, nivelul NT-proBNP a scăzut cu 53,2%.
Factorul decisiv a fost diferența față de așteptări. TD Cowen anticipa o scădere a rezistenței de aproximativ 32 la sută și o îmbunătățire a mersului de 20 până la 32 de metri. Rezultatul real a aproape dublat principalul indicator urmărit, iar îmbunătățirea a venit, în plus, simultan în trei măsurători independente. Studiul de fază 3 PHrontier recrutează deja pacienți.
Acțiunea a închis pe 8 septembrie cu 18,75% mai sus, la 41,48 dolari, iar în timpul zilei a atins 42,50 dolari, maximul său istoric. Analiștii au rescris imediat modelele. Jefferies a ridicat ținta de la 42 la 52 de dolari, considerând că faza 3 este deja în mare parte fără risc, TD Cowen a mutat ținta de la 50 la 55 de dolari, iar Guggenheim de la 42 la 46.
Creșterea de anul acesta nu se datorează însă doar acestor două săptămâni. Acțiunea a început să crească încă din februarie, când brepocitinib a avut succes în studiul de fază 2 în sarcoidoza cutanată, și din nou în martie, după acordul de miliarde pe care Roivant l-a încheiat cu Moderna în disputa de brevete privind tehnologia învelișurilor în care vaccinurile ARNm pătrund în celule. August și septembrie au fost mai degrabă punctul culminant al unei serii de vești bune decât un salt izolat.
Cele două evenimente nu sunt însă legate între ele în modul în care ar putea părea din reacția cursului. La Lisraya a dispărut riscul de reglementare, fiind înlocuit de riscul comercial, adică dacă medicamentul va găsi pacienți, medici și rambursare. La mosliciguat, riscul clinic a scăzut brusc, dar nu a dispărut: 135 de pacienți în faza 2 nu înseamnă același lucru cu cei 375 planificați în faza 3, unde efectul trebuie să se repete pe un eșantion diferit și mai larg.