Synopsys a pierdut peste 20% față de maxim. HSBC totuși așteaptă o creștere de până la 64% a acțiunii
Synopsys $SNPS a raportat pentru al treilea trimestru fiscal venituri cu 42% mai mari decât anul trecut. Acțiunea a închis totuși la 29 septembrie la 415 dolari, cu 23% sub maximul anual și cu 36% sub recordul din iulie 2025. Cea mai mare parte a creșterii a venit din achiziția finalizată în iulie anul trecut a firmei de simulare Ansys, care a intrat pentru prima dată în rezultate pe un trimestru întreg. Excluzând acest efect, veniturile au crescut cu circa 8%, în timp ce principalul concurent Cadence $CDNS crește anul acesta cu 19% conform propriilor estimări.
Puncte cheie
Veniturile Synopsys au crescut anual cu 42%, dar patru cincimi din creștere au venit de la Ansys achiziționat. Pe bază comparabilă, firma a crescut cu circa 8%, rivalul Cadence țintește anul acesta 19%.
Synopsys a plătit pentru Ansys 34,9 mld. dolari, din care 23,46 mld. au fost alocate fondului comercial. Economiile sunt deja în curs, primele venituri din produsele comune urmează abia în 2027.
Nvidia a cumpărat în decembrie anul trecut acțiuni Synopsys de 2 mld. dolari la prețul de 414,79 dolari pe acțiune. Acțiunea costă astăzi practic la fel, cu 36% sub recordul din iulie 2025.
Marja operațională ajustată ar urma să atingă anul acesta 41,5%, cea contabilă doar 10,4%. Diferența provine în principal din amortizările aferente achiziției, care vor crește anul viitor la 1,54 mld. dolari.
Piața plătește pentru un dolar de profit la Synopsys de 27,5 ori, la Cadence de 40 de ori. HSBC, cu un obiectiv de 700 dolari, pariază pe monetizarea agenților AI, dar firma nu publică încă venituri separate din AI.
Software-ul Synopsys este necesar practic oricărui producător de cipuri avansate pentru proiectare și verificare, de la Nvidia $NVDA la AMD $AMD. După achiziția Ansys, firma poartă însă o datorie de 10 miliarde de dolari și mizează pe agenți AI care ar trebui să gestioneze singuri părți întregi ale proiectării cipurilor. Banca HSBC $HSBC vede în asta o schimbare a modelului de afaceri, piața deocamdată mai degrabă un risc.
Patru cincimi din creșterea din acest an au fost asigurate de Ansys
Pentru al treilea trimestru fiscal (mai – iulie 2026), Synopsys a raportat venituri de 2,477 mld. dolari față de 1,740 mld. cu un an înainte. Rezultatul a depășit limita superioară a propriilor estimări, iar firma a majorat previziunea de venituri anuale la 9,69 – 9,74 mld. dolari, din care 2,98 mld. ar urma să revină Ansys.
Segment | Q3 FY2026 (mil. USD) | Q3 FY2025 (mil. USD) | Modificare |
|---|---|---|---|
Design Automation | 2 003,0 | 1 312,1 | +53 % |
Design IP | 473,8 | 427,6 | +11 % |
Total | 2 476,8 | 1 739,7 | +42 % |
Notă: Anul fiscal al Synopsys se încheie la 31 octombrie. Trimestrul comparativ include Ansys doar de la finalizarea achiziției la 17 iulie 2025, deci aproximativ două săptămâni. Ansys aparține segmentului Design Automation.
Din creșterea anuală de 737 mil. dolari, 622 mil. revin Ansys conform raportului trimestrial 10-Q, care a contribuit anul acesta pe întreg trimestrul. Același raport prezintă și date pro forma: dacă Synopsys ar fi deținut Ansys pe tot trimestrul al treilea al anului trecut, veniturile ar fi fost de 2,290 mld. dolari. Rezultatul din acest an este cu circa 8% mai mare față de această valoare. Ritmul este ușor diminuat de vânzările unor divizii mai mici, care, conform notei la estimări, vor reduce veniturile din acest an cu aproximativ 150 mil. dolari.
Nucleul afacerii originale, software-ul pentru proiectarea și verificarea cipurilor (EDA), a crescut conform directoarei financiare Shelagh Glaser cu 8,5%. Managementul așteaptă în al patrulea trimestru și pentru întregul an o accelerare la un ritm de două cifre. Design IP, adică vânzarea de blocuri de circuite gata făcute pe care producătorii le integrează în propriile cipuri, a revenit la creștere, iar marja operațională ajustată a crescut de la 20,1% la 26,5%.
Baza este însă scăzută. Afacerea IP slabă, afectată de restricțiile la export către China și de problemele unui mare client din rândul producătorilor de cipuri, în care piața vede Intel $INTC, a dus acțiunea în jos cu 36% pe 10 septembrie 2025. A fost cea mai proastă zi din istoria firmei.
Estimările sunt susținute de un backlog de comenzi de 10,9 mld. dolari la finalul lunii iulie. Aproximativ jumătate din acesta, excluzând angajamentele cadru flexibile ale clienților, firma se așteaptă să îl transforme în venituri în următoarele 12 luni, conform 10-Q. Ușoara scădere față de trimestrul anterior este explicată de vânzarea diviziei de blocuri IP pentru procesoare.
Creșterea anuală de 42% amestecă astfel trei lucruri care trebuie separate pentru evaluare: ritmul EDA și IP originale, contribuția Ansys și potențialul încă necuantificat al noilor instrumente AI.
Un cip avansat nu apare fără instrumentele Synopsys sau Cadence. Cadence crește acum mai repede
Proiectarea unui cip modern trece prin zeci de pași succesivi, de la descrierea logicii până la amplasarea miliardelor de tranzistori și verificarea finală (sign-off), după care producătorul acceptă proiectul pentru fabricație. Fiecare pas este deservit de software specializat, iar producătorii de cipuri îl certifică pentru fiecare tehnologie de fabricație nouă. Când TSMC $TSM pregătește procesul A14, clienții trebuie să aibă la dispoziție fluxuri de proiectare verificate înainte de începerea producției. Synopsys a anunțat certificarea pentru A14 pe 23 septembrie, împreună cu suportul pentru ambalarea CoWoS, care conectează mai multe cipuri într-un singur ansamblu.