Este această companie auto gratuită?
Piața evaluează Stellantis la aproximativ valoarea numerarului din casa sa - 14 mărci și fabrici din întreaga lume ca și cum nu ar avea nicio valoare. Dar jumătate din acel numerar este împrumutat. Este o oportunitate a deceniului sau o capcană?
Puncte cheie
Capitalizarea de piață a Stellantis a scăzut la nivelul numerarului din casa sa, ca și cum cele 14 mărci nu ar avea valoare
Jumătate din cele zece miliarde de euro din casă nu provin din operațiuni, ci din emisiunea de obligațiuni cu cupoane de până la 8,25%
Morgan Stanley și Berenberg au redus țintele la niveluri care, totuși, se situează peste prețul actual al acțiunii
Marja în America de Nord a rămas la 1,6% chiar și cu o creștere de treizeci la sută a vânzărilor, iar stocurile au crescut cu o cincime
Planul pentru 2030 promite un profit operațional egal cu valoarea actuală a întregii companii, iar piața nu ia în considerare deloc acest lucru
La o zi după minim: șeful repetă planul, piața repetă vânzarea masivă
Luni, 29 septembrie, acțiunea Stellantis $STLA a închis la 4,43 USD, cel mai scăzut nivel de la înființarea companiei prin fuziunea dintre Fiat Chrysler și PSA în ianuarie 2021. De la începutul anului a pierdut aproape 60%. Chiar a doua zi, directorul general Antonio Filosa a urcat pe scena conferinței Automotive News din Detroit și a repetat întreaga perspectivă pentru acest an: creștere a vânzărilor cu procente de o singură cifră, marjă operațională scăzută de o singură cifră, flux de numerar liber industrial pozitiv în 2027 și peste 3 miliarde de euro numerar liber în 2028. În timp ce vorbea, acțiunea a scăzut și mai mult, la 4,36 USD.
Aici începe paradoxul pentru care merită să urmărești această poveste. Stellantis are 14 mărci, anul trecut a avut venituri de 153,5 miliarde de euro, iar la 30 iunie avea 10,0 miliarde de euro numerar industrial net, adică numerar după deducerea datoriilor părții auto a companiei. Capitalizarea de piață a întregii companii se situează în jur de 13 miliarde de dolari, aproximativ 11-12 miliarde de euro.
Cu alte cuvinte: cine cumpără astăzi acțiunea Stellantis plătește aproape exclusiv pentru numerarul din casă. Fabricile, mărcile Jeep, Ram, Peugeot și Fiat, întreaga distribuție globală și afacerea care în ultimul trimestru a generat un miliard de euro numerar liber, toate acestea sunt aproape gratuite în preț. Întrebarea este de ce permite piața acest lucru.