De ce scade $NU și, odată cu ea, întreaga Brazilie?

Când mi-am deschis portofoliul astăzi, toate acțiunile braziliene erau pe minus. Nu este o problemă a unei singure companii. Piața reevaluează întreaga țară.

📌 CE S-A ÎNTÂMPLAT

Duminică, 25. 10., Lula da Silva a câștigat turul al doilea al alegerilor prezidențiale. A obținut 51,8 % din voturi, iar Flávio Bolsonaro 48,2 %. Pentru Lula, acesta este al patrulea mandat.

Piața se aștepta la un rezultat opus. Bolsonaro a câștigat primul tur pe 4. 10., iar pe 15. 10. piața de predicții Polymarket îi atribuia încă aproape 80 % șanse de victorie. Indicele Ibovespa a închis pe 9. 10. la nivelul record de 209 067 de puncte. Așadar, investitorii au inclus din timp în prețuri victoria lui Bolsonaro, iar astăzi își închid aceste poziții.

Potrivit băncii ING, spre finalul campaniei, Lula a fost ajutat de o modificare a Codului muncii. Senatul a susținut reducerea săptămânii maxime de lucru de la 44 la 40 de ore.

Investitorii se tem în special de impozite mai mari și de o reglementare mai strictă a băncilor, de un real mai slab și de deficite bugetare. În plus, potrivit CNBC, Bolsonaro refuză deocamdată să-și recunoască înfrângerea.

📊 EVOLUȚIA ÎN CIFRE

❌ $XP: −48,9 %

❌ $STNE: −27,9 %

❌ $PAGS: −27,9 %

❌ $ITUB: −22,6 %

❌ $EWZ (întreaga piață braziliană): −20,3 %

❌ $NU: −18,9 % (de la 15,16 la 12,30 USD)

❌ $PBR: −16,3 %

❌ $MELI: −10,0 %

❌ $VALE: −4,3 %

Cele mai mari scăderi sunt înregistrate de companiile financiare, ale căror profituri depind de dobânzile interne, de reglementări și de cât economisesc și investesc brazilienii. Acțiunile $XP au crescut cu 31 % după primul tur, iar astăzi au pierdut tot acest câștig. Compania $VALE, care exportă minereu de fier în principal în străinătate, a pierdut cel mai puțin. Între timp, S&P 500 a crescut astăzi. Este o chestiune care ține exclusiv de Brazilia.

📌 $NU – CUM CREȘTE COMPANIA

✅ Venituri: 1,5 mld. USD (2021) → 16 mld. USD (2025), cu o creștere medie anuală de 52 % în ultimii trei ani

✅ Profit pe acțiune: 0,58 USD pentru 2025; analiștii estimează 0,87 USD (2026) și 1,14 USD (2027)

✅ Trimestrul al doilea din 2026: profit net de 1,06 mld. USD, rentabilitatea capitalurilor proprii de 33 %

✅ 139 mil. de clienți, dintre care aproximativ 118 mil. în Brazilia

✅ Următoarele rezultate: 12. 11. 2026

Înaintea primului tur, pe 2. 10., $NU a închis la 13,43 USD. Așadar, piața nu a șters doar creșterea de dinaintea alegerilor, ci și o parte din prețul inițial.

Compania nu s-a schimbat în weekend. S-a schimbat mediul în care va obține venituri.

📊 EVALUARE

✅ P/E pentru ultimele 12 luni: 19,4, cu 38 % mai puțin decât media pe cinci ani, de 31,2

❌ Mediana sectorului băncilor regionale: 10,9; $NU este cu 78 % mai scumpă

✅ Prețul corect potrivit modelului Bulios: 19,77 USD, potențial de creștere de 59 %

Pe baza calculelor mele folosind estimările analiștilor, P/E pentru 2026 este de aproximativ 14,3, iar pentru 2027 de aproximativ 10,9. La prețul de astăzi, peste un an $NU ar putea fi evaluată ca o bancă regională obișnuită, deși crește mult mai rapid.

Există însă o problemă. Nu își raportează rezultatele în dolari, dar obține venituri în principal în reali. Dacă dolarul se apreciază cu 10 % față de real, fiecare real câștigat în Brazilia va valora în dolari cu aproximativ 9 % mai puțin. Estimările analiștilor nu au fost încă reduse, așa că o parte din prețul aparent scăzut ar putea dispărea.

Desigur, prețul corect nu este o garanție. Este rezultatul unui model bazat pe estimări.

❗ DE CE MĂ ÎNGRIJOREAZĂ

Un real mai slab reduce direct profiturile exprimate în dolari

Există riscul unor impozite mai mari și al unei reglementări mai stricte a sectorului financiar

Incertitudinea politică va persista până când candidatul învins va recunoaște rezultatul

📌 POZIȚIILE MELE

$NU: 160 de acțiuni, o singură achiziție pe 5. 6. 2026 la 12,14 USD. Chiar și după scăderea de astăzi, sunt pe profit. Poziția reprezintă aproximativ 2,7 % din portofoliu.

$MELI: o singură achiziție pe 5. 1. 2026 la 1 986 USD; astăzi sunt pe minus cu 18 %. Este o poziție mică. MercadoLibre își va publica rezultatele la începutul lunii noiembrie, iar acestea vor arăta dacă se menține consumul în Brazilia după alegeri.

Nu dețin direct alte acțiuni braziliene.

🔍 ESTE O OPORTUNITATE?

În opinia mea, compania $NU este la fel de puternică astăzi ca vineri. Însă prețul reflectă acum un risc de țară mai mare, iar acest risc este real. În timpul mandatului anterior al lui Lula, $NU a atins un maxim istoric de 18,96 USD, deci poate crește și sub un guvern de stânga.

🛠 CE FAC ÎN PRIVINȚA ASTA

Nu vând. Teama de o singură zi nu este un motiv să-mi schimb planul pe termen lung. În același timp, nu cumpăr astăzi; prima zi după un șoc este cel mai prost moment pentru a lua decizii. Urmăresc trei lucruri:

rezultatele $NU din 12. 11., în special calitatea creditelor și marja

dacă se stabilizează cursul realului

primele măsuri ale noului guvern față de bănci

Dacă rezultatele confirmă că afacerea este stabilă, voi lua în calcul să cumpăr treptat mai multe acțiuni. Pentru mine, Brazilia rămâne o componentă complementară, nu baza portofoliului.

Astăzi, piața vinde o țară, nu o companie. Rolul meu este să disting ce se va schimba cu adevărat și ce este doar emoție.

Nu este o recomandare de investiții. Împărtășesc felul în care mă gândesc la banii mei. Dacă vreți să vedeți ce voi face cu poziția după publicarea rezultatelor, urmăriți-mi profilul pe eToro.