Patru din zece acțiuni din ETF-ul tău sunt pe minus. Cine câștigă, atunci?
S&P 500 este anul acesta cu zeci de procente peste acțiunea medie din componența sa. Regele obligațiunilor, Gundlach, vorbește despre un copac găunos. Însă datele arată ceva ce lipsește din avertismentul său: piața îngustă are doar șase săptămâni, iar prima creangă s-a rupt deja.
Puncte cheie
Peste 200 dintre cele 500 de companii sunt pe minus anul acesta, în timp ce indicele raportează un câștig de două cifre
Jeffrey Gundlach a comparat piața americană cu un copac găunos și a recomandat să așteptăm până cade prima creangă
Schimbarea către o piață îngustă are o dată exactă și are legătură cu o decizie a Fed la care nimeni nu se aștepta
Datele din 1929 încoace arată ce s-a întâmplat cu randamentul indicelui în următorii cinci ani după cele mai înguste perioade
Acum, cele două jumătăți ale ETF-ului tău indexat au nevoie de condiții exact opuse pentru a crește
Cifre verzi care mint
Deschizi aplicația de investiții și vezi că ETF-ul tău pe S&P 500 a câștigat anul acesta în jur de 12 %. Indicele a închis pe 26 octombrie la 7 676,77 puncte, cu doar puțin sub 2 % sub recordul de 7 818,93 din 6 octombrie. Pare un an puternic. Dar, sub suprafață, piața arată cu totul altfel.
O analiză Reuters din 12 octombrie a calculat că peste 200 dintre cele 500 de companii sunt pe minus anul acesta, un sfert din indice a pierdut 11 % sau mai mult, iar acțiunea mediană a câștigat doar aproximativ 4 %. Atunci indicele era în creștere cu 14 %, din care peste 10 puncte procentuale au fost aduse de tehnologie. Numai Nvidia $NVDA a contribuit cu aproape două puncte. Cele mai mari zece companii reprezintă aproximativ 39 % din indice.
De ce crește indicele dacă majoritatea componentelor sale nu câștigă? Pentru că S&P 500 nu este un vot în care fiecare companie are un vot. Este o adunare generală în care cel mai mare acționar deține 40 % din voturi. Dacă cele mai mari zece se pun de acord, celelalte 490 pot vota cum vor, iar rezultatul nu se schimbă. Exact la asta se referă Jeffrey Gundlach, șeful DoubleLine Capital, când vorbește despre un copac găunos.
În indicele S&P 500 există multă putreziciune, dar nu se vede. Trebuie să aștepți până cade o creangă ca să-ți dai seama că piața e găunoasă — exact ca acel copac.
Jeffrey Gundlach, CEO și director de investiții al DoubleLine Capital, webcast cu David Rosenberg, 1 octombrie 2026
Piața îngustă are doar șase săptămâni
Aici începe partea poveștii pe care avertismentul lui Gundlach o omite. În cea mai mare parte a anului 2026, acțiunea medie a fost câștigătoare, nu o mână de giganți. Versiunea cu ponderare egală a indicelui, în care fiecare companie are aceeași pondere de 0,2 %, a devansat indicele ponderat în funcție de capitalizarea bursieră în 158 din cele 202 zile de tranzacționare, potrivit datelor Opening Bell Daily, cu un avans de până la 6,4 puncte procentuale la sfârșitul lui februarie. Indicele companiilor mici Russell 2000 a câștigat aproximativ 22 % în prima jumătate a anului, cel mai bun început de an din 1991.
Schimbarea are o dată exactă: 16 septembrie.