În spatele ușilor închise se decide prețul banilor pentru acțiunile dumneavoastră europene
Lagarde pleacă de la BCE cu nouă luni mai devreme, iar piețele au sărbătorit prin creșteri. În privința dobânzilor, decizia este aproape luată. Noul șef al BCE va decide altceva — iar Franța negociază un alt post la conducere în schimbul susținerii candidaturii sale.
Puncte cheie
Lagarde pleacă de la BCE cu nouă luni mai devreme, iar acțiunile europene au reacționat urcând la un maxim al ultimelor șapte săptămâni.
Majorarea dobânzilor din decembrie la 2,75 % este practic decisă, iar succesorul va prelua ciclul aproape de final.
Randamentul obligațiunilor franceze pe zece ani a depășit 5 % pentru prima dată din 2002, iar ecartul față de Germania este la cel mai ridicat nivel din 2011.
BCE are de patru ani un instrument de urgență în sertar, pe care nu l-a folosit niciodată, iar activarea lui depinde de un singur cuvânt.
Franța îl susține pe candidatul cel mai „șoim” și, în schimb, cere un alt post în conducerea BCE.
Piața a sărbătorit de parcă ar fi fost vorba doar despre un nume pe ușă
Christine Lagarde a anunțat pe 29 octombrie că va pleca de la conducerea Băncii Centrale Europene pe 7 februarie 2027, cu nouă luni înainte de încheierea normală a mandatului. Reacția pieței a părut de manual: indiferență. Indicele STOXX 600 a închis în creștere cu 0,77 %, la 649,11 puncte, cel mai ridicat nivel din 8 septembrie, indicele german DAX a câștigat 1,4 %, iar euro a coborât la 1,113 dolari, cel mai scăzut nivel din mai. Comentatorii au vorbit despre o piață „fără reacție” și despre o schimbare de personal care nu schimbă nimic.
Însă aici se ocupă un alt post decât cel pe care îl evaluează piața. Președintele BCE nu va arbitra nivelul dobânzilor în următorii doi ani. Va fi persoana care, în timpul următoarei crize a datoriei franceze, va spune dacă mișcările pieței sunt „nejustificate” și dacă BCE trebuie să apese pentru prima dată în istorie butonul de urgență.
Întrebarea aceasta nu are nimic de-a face cu inflația. Tocmai de aceea este periculos să considerăm plecarea lui Lagarde drept o simplă schimbare de nume pe ușă.