Plătește 12 % pe an și costă mai puțin decât valoarea din seiful său. Care e șmecheria?
Compania americană a împrumutat 2,5 miliarde de dolari către 349 de firme și distribuie acționarilor aproape toată dobânda: 12 % pe an. Acțiunile costă 8,60 dolari, iar activele din spatele lor valorează 10,92 dolari. Anul acesta a plătit exact cât a câștigat.
Puncte cheie
Anul acesta, compania le-a plătit acționarilor 0,78 dolari pe acțiune și a câștigat exact 0,78 dolari, niciun cent în plus
Acțiunile costă 8,60 dolari, iar activele din spatele lor au, conform contabilității, o valoare de 10,92 dolari
Directoarea financiară a spus deschis, în timpul unei teleconferințe, la ce va renunța prima dată când vor apărea probleme
Pe 23 noiembrie, compania rambursează datorii de 350 de milioane de dolari cu dobândă de 3,3 %, iar noua finanțare va fi mult mai scumpă
Valoarea contabilă pe acțiune scade pentru al treilea an consecutiv, iar 18 % din portofoliu nu generează nicio dobândă
O bancă fără sucursale care distribuie tot ce câștigă
Imaginați-vă o bancă fără nicio sucursală, fără conturi curente și fără bancomate. Face un singur lucru: împrumută bani către sute de companii americane de dimensiuni medii, de care n-ați auzit niciodată, și le trimite acționarilor aproape toată dobânda încasată din aceste împrumuturi. Exact așa funcționează Barings BDC $BBDC și exact de aceea oferă un randament al dividendului de 12 % pe an.
La prima vedere, pare un cadou. Acțiunile costă 8,60 dolari, în timp ce activele din spatele lor au, conform contabilității, o valoare de 10,92 dolari. Așadar, piața pare să nu creadă în aproximativ o cincime din tot ce deține compania. Și, în plus, vă trimite peste un dolar pe an sub formă de dividende.
Există însă un detaliu care nu se potrivește. Anul acesta, compania le-a plătit acționarilor exact cât a câștigat. Niciun cent în plus, niciun cent pus deoparte.
Și mai e o frază din teleconferință pe care majoritatea investitorilor n-au auzit-o. Întrebată de un analist dacă dividendul va rezista, directoarea financiară Elizabeth Murray a răspuns fără ocolișuri: dacă apar probleme cu creditele, compania va reduce dividendul. Va proteja activele, nu plățile.
Așadar, cine cumpără acțiunea pentru randamentul de 12 % pariază că nimic nu va merge prost. În următoarele douăsprezece luni, trei lucruri concrete pun presiune pe dividend, iar alte trei îl țin pe linia de plutire. Le vom analiza pe rând și vom arăta ce cifre din rezultate vă spun cine câștigă această cursă.