În mai puțin de o săptămână, vom da oficial startul noului an 2022. Investitorii ar trebui să fie îngrijorați, însă, deoarece încheiem un an 2021 cu adevărat reușit, în care evaluările multor companii au atins noi maxime istorice nemaiîntâlnite până acum. Cu toate acestea, pe măsură ce întoarcem pagina în 2021, este foarte posibil să avem parte de o poveste foarte diferită, așa că haideți să analizăm împreună 7 motive pentru care piața ar putea scădea rapid în ianuarie...
1. Probleme legate de lanțul de aprovizionare din cauza Omicron
Cel mai evident obstacol pentru S&P 500 $SPX este răspândirea continuă a variantelor de coronavirus, dintre care Omicron este acum cel predominant în Statele Unite. Problema este că nu există o abordare globală unificată cu privire la modul cel mai bun de a limita omicronul. În timp ce unele țări impun acum vaccinarea, altele impun puține restricții, dacă nu chiar niciuna.
În condițiile în care măsurile de reducere a riscurilor sunt foarte dispersate, cel mai mare risc pentru Wall Street este reprezentat de problemele persistente sau complet noi din lanțul de aprovizionare. De la firmele din domeniul tehnologiei și al bunurilor de larg consum până la companiile industriale, majoritatea sectoarelor sunt expuse riscului de a suferi perturbări dacă logistica globală continuă să fie legată de pandemie.
2. Sfârșitul QE
Un alt factor destul de evident de risc ridicat pentru Wall Street este faptul că Rezerva Federală trece la ofensiva împotriva inflației. Reamintim că indicele prețurilor de consum din SUA pentru toți consumatorii din mediul urban (IPC-U) a crescut cu 6,8% în noiembrie, un maxim al inflației din ultimii 39 de ani 😬.
La începutul acestei luni, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a anunțat că banca centrală a țării va accelera încheierea programului de relaxare cantitativă(QE).
QE este programul general responsabil pentru cumpărarea de obligațiuni pe termen lung ale Trezoreriei (cumpărarea de obligațiuni T crește prețul acestora și reduce randamentele pe termen lung) și de titluri garantate cu ipoteci. O reducere a achizițiilor de obligațiuni ar trebui să echivaleze cu o creștere a ratelor de împrumut, ceea ce, la rândul său, ar putea încetini potențialul de creștere a acțiunilor cu creștere rapidă de până acum.
3. Apeluri în marjă
Wall Street ar trebui să fie, de asemenea, profund îngrijorat de nivelul în creștere rapidă al datoriilor în marjă, care reprezintă suma de bani pe care instituțiile sau investitorii au împrumutat-o cu dobândă pentru a cumpăra sau a vinde titluri de valoare (poziții scurte).
În timp, este perfect normal ca valoarea nominală a datoriei în marjă să crească. Dar din martie 2020, când a atins cel mai scăzut nivel, valoarea datoriilor în marjă restante aproape că s-a dublat, ajungând acum la aproape 919 miliarde de dolari, potrivit datelor din noiembrie ale Autorității independente de reglementare a industriei financiare.
În ultimii 26 de ani, au existat doar trei cazuri în care datoriile în marjă restante au crescut cu cel puțin 60% într-un singur an. Acest lucru s-a întâmplat cu doar câteva luni înainte de spargerea bulei dot-com și aproape imediat înainte de criza financiară și în 2021. Dacă acțiunile se mișcă mai jos la începutul anului, un val de apeluri în marjă ar putea accelera într-adevăr situația în jos.
https://twitter.com/BennettWoodman/status/1387383969507840008
4. Rotația sectoarelor
Uneori, piața bursieră se prăbușește din motive pur inofensive. O astfel de posibilitate este dacă vom asista la o rotație sectorială în ianuarie. Rotația sectorială înseamnă că investitorii mută banii dintr-un sector al pieței în altul.
La prima vedere, un indice general precum S&P 500 $SPX nu pare a fi un indice de rotație sectorială. Cu toate acestea, nu este un secret că acțiunile de creștere din sectoarele tehnologiei și sănătății au fost în fruntea acestei reveniri de la punctul de jos al pieței bear din martie 2020.
Acum, când am depășit cu mult un an de la acel minim, nu ar fi surprinzător dacă investitorii ar bloca o parte din câștigurile companiilor supraevaluate și ar muta o parte din numerar în investiții mai sigure/valoroase sau în acțiuni cu dividende.
Dacă investitorii încep să prefere acțiunile de valoare și de dividend în detrimentul celor de creștere, nu există nicio îndoială că indicele ponderat în funcție de capitalizarea pieței S&P 500 $SPX va fi supus la presiuni.
5. Prăbușirea stocului de meme
Al cincilea motiv pentru care bursa ar putea scădea în ianuarie este potențiala prăbușire a acțiunilor de tip meme, cum ar fi AMC Entertainment Holdings $AMC și GameStop $GME. Deși acestea sunt companii puternic supraevaluate care s-au retras din rezultatele lor operaționale, respectiv slabe, Fed a avertizat în raportul său semestrial privind stabilitatea financiară că există riscuri pe termen scurt și lung asociate cu modul în care investitorii tineri și începători își investesc banii.
În special, raportul evidențiază faptul că gospodăriile care au investit în aceste acțiuni bazate pe rețelele de socializare tind să aibă bilanțuri mai îndatorate. Dacă bunul simț prevalează și aceste acțiuni de tip bubble încep să se spargă, acești investitori cu efect de levier ar putea să nu aibă altă opțiune decât să se retragă, ceea ce ar duce la o volatilitate sporită a pieței.
6. Evaluare
În timp ce doar evaluările sunt rareori suficiente pentru a determina o scădere abruptă a indicelui S&P 500 $SPX, precedentele istorice sugerează că Wall Street ar putea avea probleme în ianuarie. La data de 21 decembrie, raportul preț/profit (P/E) Shiller al S&P 500 era de 39 de puncte.
Shiller P/E ia în considerare câștigurile ajustate la inflație din ultimii 10 ani. Deși multiplul Shiller P/E pentru S&P 500 $SPX a crescut ușor de la apariția internetului la mijlocul anilor '90, actualul P/E Shiller este mai mult decât dublu față de media de 151 de ani, de 16,9%.
Mult mai îngrijorător este faptul că, în fiecare dintre cele patru situații anterioare în care P/E al lui Shiller a depășit 30, indicele S&P 500 $SPX a scăzut cu cel puțin 20%. Wall Street pur și simplu nu are un istoric bun în ceea ce privește susținerea unor evaluări extreme pe termen lung.
https://twitter.com/savinfamily/status/1473750650756513802
7. Istoria se repetă
În cele din urmă, investitorii se pot uita la istorie ca la un alt motiv de îngrijorare cu privire la piața în general. Din 1960, au existat nouă scăderi ale pieței (20% sau mai mult) în cazul indicelui S&P 500 $SPX.
După fiecare dintre cele opt scăderi anterioare ale pieței (adică fără a include coronamentele de prăbușire), S&P 500 $SPX a înregistrat una sau două scăderi procentuale de două cifre în următoarele 36 de luni. Suntem acum la 21 de luni de la minimul pieței bear din martie 2020 și nu ne-am apropiat încă de o corecție de două cifre a indicelui general al pieței.
Rețineți că, în cazul în care va avea loc o scădere sau o corecție a pieței bursiere în ianuarie, aceasta va reprezenta o oportunitate fantastică de cumpărare pentru investitorii pe termen lung. Amintiți-vă că prăbușirile și corecțiile sunt prețul de intrare pe una dintre cele mai mari piețe creatoare de bogăție din lume...