Volatilitatea și vărsarea de sânge de pe piețe de la începutul anului nu s-au diminuat. Întrebarea la care se gândește toată lumea acum este dacă piața de creștere pe termen lung este în pericol. Răspunsul depinde de tipul de taur despre care este vorba. Unul pare relativ sigur și calm pentru moment, celălalt nu prea. Dar semnalele mixte sugerează că există motive de optimism. Investițiile dvs. sunt cu adevărat încă în creștere?
Desigur, nimeni nu are un glob de cristal. Dar, în acest moment, în condițiile în care Rezerva Federală este pe cale să înceapă să se restrângă, inflația afectează finanțele gospodăriilor, iar războiul din Ucraina nu dă semne de diminuare, șansele unei piețe ciclicede scădere în acest an sunt în mod clar mai mari decât de obicei.
Pe de altă parte, creșterea seculară (adică perioada de 10 ani) este suficient de sănătoasă pentru a putea continua cu ușurință în viitor. Poate părea o nebunie. Actuala tendință seculară de creștere a avut o evoluție atât de puternică, în special în ultimii ani, încât meteorologii sugerează posibilitatea apariției unei bule. Au dreptate? Se pare că mai degrabă nu.
Desigur, doar pentru că probabil nu este o bulă, nu înseamnă că taurul secular🐂 va trăi zeci de ani, chiar dacă este încă tânăr în comparație cu predecesorul său, taurul secular de 72 de ani care a început la sfârșitul anilor 1850 și s-a încheiat în 1929.
Nu faceți nicio greșeală: Această piață seculară de creștere va muri în cele din urmă. Cu cât marjele de profit ale companiilor cresc mai mult, cu atât mai mare este șansa unui răspuns politic care să se concentreze mai mult asupra muncii și să crească reglementările și impozitarea.
În mod similar, scăderea bruscă a ratelor reale ale dobânzii de la criza financiară nu poate dura la nesfârșit, deoarece ar duce toate activele financiare la niveluri absurde. În plus, prețurile locuințelor, care sunt deja neplăcut de ridicate, ar exploda până la punctul în care ar deveni complet inaccesibile pentru generațiile tinere. Creșterea inegalității, atât între clasele de venit, cât și între generații, ar pune o presiune nesustenabilă asupra structurii societății.
Există un al treilea potențial ucigaș al acestei creșteri seculare: inflația. Chiar și o formă mai ușoară de inflație în stilul anilor '70 ar fi suficientă pentru a pune capăt acestei perioade. Dacă așteptările privind inflația pe termen lung ar atinge doar jumătate din vârful atins în timpul Marii Inflații, piața ar scădea probabil la aproape jumătate.
Așadar, având în vedere că există trei potențiali ucigași ai pieței bursiere seculare, de ce există loc pentru optimism în 2023 și după?
Pentru că există diferențe mari între acești potențiali ucigași de tauri. Primele două - o inversare a tendinței de creștere a marjelor de profit ale companiilor și o inversare a tendinței de scădere a ratelor dobânzilor - nu sunt încă la îndemână. În schimb, cel de-al treilea potențial ucigaș, inflația, reprezintă o amenințare reală. Dar inflația va ucide taurul secular doar dacă va învinge Fed, nu invers. Ne putem imagina foarte bine un scenariu în care inflația să fie mai rapidă decât și-ar dori bancherii centrali pentru o vreme, dar în curând să se răcească suficient pentru ca așteptările inflaționiste pe termen lung să rămână relativ calme. Într-un astfel de scenariu, taurul secular ar continua, deși există o posibilitate serioasă de apariție a unui urs ciclic (pe termen scurt) în acest an 🐻.
Așadar, în ciuda tuturor titlurilor sumbre din aceste zile, nu au apărut încă dovezile necesare pentru a anunța cu certitudine sfârșitul pieței seculare de creștere de 40 de ani. Și s-ar putea să nu apară decât peste mulți ani.
Așa că RĂMÂNEȚI CALM ȘI CUMPĂRĂȚI DIP-ul! 👋👋
Aceasta nu este o recomandare de investiții. Este pur și simplu opinia mea, bazată pe datele lui Jacques Cesar.