Analyse de ConocoPhillips : une excellente option défensive avec un grand point d'interrogation

ConocoPhillips est une valeur refuge très prisée. Il s'agit d'une société à dividendes de qualité, mais aussi d'une entreprise dont le squelette dans le placard pourrait prendre de nombreux investisseurs au dépourvu.

COP est une entreprise de production de pétrole

Données de base

L'activité principale de ConocoPhillips est la production de pétrole et de gaz naturel. L'entreprise possède et exploite plus de 10 000 puits et mène des activités dans plusieurs domaines, notamment la production de pétrole de schiste et de gaz naturel en eaux profondes. ConocoPhillips possède et exploite également des réseaux de distribution et de transport de pétrole et de gaz naturel.

ConocoPhillips cherche également à se diversifier dans d'autres domaines tels que les énergies renouvelables et les technologies à faibles émissions. L'entreprise s'efforce également de réduire son impact sur l'environnement et de mettre en œuvre des mesures de développement durable.

Les risques associés à ConocoPhillips comprennent les fluctuations des prix du pétrole et du gaz naturel, qui pourraient avoir un impact négatif sur les performances et la valeur de marché de l'entreprise. Parmi les autres risques figurent la concurrence dans le secteur de l'énergie et la réglementation gouvernementale, qui peuvent entraîner une perte de clients et une baisse de la valeur marchande.

Valeurs fondamentales de l'entreprise

L'actualité

ConocoPhillips $COP devra très probablement faire face à une baisse significative de ses bénéfices au cours de l'année prochaine si les États-Unis entrent en récession et si les perspectives d'une demande plus faible commencent à avoir un impact sur les prix du pétrole sur le marché. En outre, ConocoPhillips se concentre très étroitement sur les activités en amont, ce qui la rend plus vulnérable à un ralentissement économique que ses concurrents plus diversifiés.

Le multiple des bénéfices de ConocoPhillips devrait diminuer à mesure que les investisseurs prennent en compte la possibilité de baisses cycliques des bénéfices à l'avenir.

L'EBITDA a augmenté à chaque trimestre. Source

Le bénéfice ajusté de ConocoPhillips pour le quatrième trimestre s'est élevé à 2,71 dollars par action, soit un cent de moins que les estimations. Quoi qu'il en soit, ConocoPhillips a gagné beaucoup d'argent en 2022 grâce aux prix élevés du pétrole, qui ont soutenu le modèle commercial de l'entreprise axé sur l'amont. ConocoPhillips a gagné 3,4 milliards de dollars au quatrième trimestre, soit une hausse de 12 % par rapport à la même période de l'année précédente, au cours de laquelle l'entreprise en amont avait réalisé un bénéfice ajusté d'un peu plus de 3,0 milliards de dollars.

ConocoPhillips a atteint un prix moyen du pétrole réalisé de 71,05 $ au 4e trimestre 22, en hausse par rapport à 65,56 $/BOE au 4e trimestre 21, mais en baisse par rapport à 83,07 $ au 3e trimestre 22. La baisse du prix moyen du pétrole réalisé d'un trimestre à l'autre suggère fortement que ConocoPhillips sera contraint de revoir à la baisse ses estimations de bénéfices pour 2023.

Les bénéfices de ConocoPhillips n'ont pas été le seul indicateur à augmenter en 2022. En 2022, ConocoPhillips a été inondée de liquidités, et l'entreprise a généré un flux de trésorerie disponible record de 18,4 milliards de dollars.

Le FCF de ConocoPhillips était nettement supérieur aux 10,2 milliards de dollars nécessaires pour couvrir les besoins en capitaux de la société minière. ConocoPhillips distribue son flux de trésorerie disponible à ses actionnaires par le biais d'une combinaison de rachats d'actions, de dividendes réguliers et d'une composante de revenu variable basée sur la rentabilité de l'entreprise.

Données sur les dividendes de l'entreprise. Source

Cette composante peut varier considérablement dans le temps et est fortement influencée par les prix moyens du pétrole réalisés par ConocoPhillips. C'est ce que montre le graphique à la fin. ConocoPhillips a reversé 15,0 milliards de dollars en rachat d'actions et en dividendes en 2022 grâce à des rentrées de fonds inattendues, ce qui représente 53 % du flux de trésorerie d'exploitation de ConocoPhillips et 82 % du flux de trésorerie disponible de l'entreprise.

Les prix du pétrole devraient baisser

Le prix du pétrole est la principale question à laquelle les investisseurs veulent répondre. C'est difficile à dire. L'histoire montre toutefois que les fortes hausses de prix ont souvent été suivies de baisses tout aussi importantes, ce qui a créé une structure de bénéfices très volatile pour les entreprises du secteur de l'énergie comme ConocoPhillips.

Une forte hausse sera-t-elle suivie d'une baisse tout aussi forte ? La source

Et cela affectera bien sûr l'avenir de COP. Et même en cas de ralentissement économique, les perspectives de bénéfices pour les entreprises en amont comme ConocoPhillips seront sombres.

Les bénéfices de ConocoPhillips ont toujours été aussi volatils et instables que le marché du pétrole, où les variations de l'offre et de la demande peuvent souvent entraîner d'importantes fluctuations de prix à court terme, dans un sens ou dans l'autre. ConocoPhillips se négocie actuellement à 8 fois ses bénéfices. À première vue, cela ne semble pas être un prix élevé pour une entreprise qui regorge actuellement de liquidités, mais les investisseurs doivent se rendre compte que la situation actuelle en matière de bénéfices ne durera probablement pas longtemps. Le potentiel de baisse et d'appréciation du cours de ConocoPhillips est largement influencé par l'évolution des prix du pétrole sur le marché.

Des perspectives positives pour l'économie américaine impliqueraient une forte croissance des bénéfices pour ConocoPhillips. À l'inverse, un ralentissement économique entraînerait presque certainement une baisse significative des bénéfices de l'entreprise, ce qui aurait un impact négatif important. Il s'agit là d'un squelette dans le placard. L'entreprise est de grande qualité mais dépend fortement du prix du pétrole.

D'un autre côté, l'entreprise a de nombreux atouts. Ses coûts d'exploitation sont faibles. Son coût moyen d'approvisionnement est inférieur à 30 USD par baril. ConocoPhillips complète ses faibles coûts d'approvisionnement par un bilan solide. Son endettement est relativement faible. Elle dispose ainsi d'une marge de manœuvre suffisante pour faire face aux fréquentes périodes de baisse des prix du pétrole et du gaz.

Les faibles coûts d'exploitation de ConocoPhillips lui permettent de générer un flux de trésorerie important dans les années à venir. L'entreprise pétrolière et gazière estime pouvoir générer un flux de trésorerie disponible cumulé de 80 milliards de dollars d'ici 2031, en supposant que le prix du pétrole s'établisse en moyenne à 50 dollars le baril.

L'entreprise prévoit de reverser une part importante de ses bénéfices exceptionnels aux investisseurs dans les années à venir. Elle prévoit de leur envoyer 10 milliards de dollars rien qu'en 2022 grâce à la hausse des prix du pétrole. ConocoPhillips utilise diverses méthodes pour restituer des liquidités à ses actionnaires, notamment le rachat d'actions et le versement d'un dividende trimestriel croissant, car elle génère des liquidités excédentaires grâce à la hausse des prix du pétrole.

Mais là encore, tout dépend du prix du pétrole.

Avertissement : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.