Când o companie câștigă, profitul poate lua două căi: să rămână în companie și să finanțeze creșterea următoare, sau să meargă direct la acționari. A doua cale se numește dividend - și pentru mulți investitori începători este primul moment în care investițiile încetează să mai fie abstracte. În cont ajung bani adevărați doar pentru că dețineți acțiunea.
Dividendul este o decizie, nu un drept
Primul lucru care trebuie înțeles: dividendul nu îl impune nimeni companiei. Dacă se plătește, în ce cuantum și cât de des decide conducerea companiei și aprobă acționarii. Companiile consacrate, stabile plătesc de regulă cu regularitate - societățile americane cel mai adesea de patru ori pe an, cele europene adesea o dată pe an. Companiile tinere în creștere nu plătesc de obicei, dimpotrivă, nimic: fiecare ban câștigat îl pun mai degrabă în creșterea următoare, pentru că sunt convinse că acolo îl valorifică mai bine.
De aici rezultă și al doilea lucru: dividendul nu este un contract. Compania îl poate reduce sau anula complet oricând - iar în crize asta se întâmplă în mod curent. Cine își construiește planurile pe ideea că dividendul va crește pentru totdeauna construiește pe o presupunere pe care nimeni nu o garantează.
Cum decurge plata în practică
Mecanica plății are câteva date și merită să le înțelegeți, pentru că exact aici fac începătorii cele mai multe greșeli:
- Ziua anunțului - compania face public cât plătește și când.
- Ex-dividend date (ex-date) - prima zi în care acțiunea se tranzacționează deja fără dreptul la dividendul care se apropie. Cine cumpără în această zi sau mai târziu nu primește plata curentă.
- Ziua de referință (record date) - ziua la care compania își întocmește lista acționarilor cu drept de plată. Urmează la scurt timp după ex-date, iar decontarea tranzacției o rezolvă practic în locul dumneavoastră - pentru dumneavoastră esențial este ex-date.
- Ziua plății - banii ajung în contul dumneavoastră de la broker.
Regula pe care să o rețineți: dividendul îl primește cel care deținea acțiunea înainte de ex-dividend date. Nu contează dacă o mai dețineți în ziua plății - dreptul a apărut mai devreme. Și nu contează nici cât timp ați deținut acțiunea înainte; decide un singur moment.
De ex-date se leagă încă un fenomen care îi derutează pe începători: în această zi prețul acțiunii deschide de regulă mai jos cu aproximativ valoarea dividendului. Nu este o pierdere și nici o eroare a pieței - numerarul destinat plății tocmai a încetat să fie parte din valoarea companiei, iar prețul reflectă asta cinstit. A cumpăra acțiunea cu o zi înainte de ex-date "pentru dividend" nu este așadar niciun truc: ceea ce primiți la plată, plătiți în preț. Datele ex-dividend și zilele de plată ale fiecărei companii le găsiți clar în calendarul dividendelor.
Reinvestirea: lăsați dividendele să lucreze
Dividendul plătit îl puteți cheltui - sau puteți cumpăra cu el alte acțiuni. A doua cale se numește reinvestire și este cel mai simplu mod de a pune la treabă dobânda compusă: noile acțiuni aduc alte dividende, acestea cumpără alte acțiuni și cercul se pune în mișcare. Unii brokeri oferă reinvestirea automată (așa-numitul DRIP), la alții o faceți manual din când în când.
Pe un orizont scurt diferența este discretă. Pe un orizont de douăzeci sau treizeci de ani însă, dividendele reinvestite formează o parte semnificativă a rezultatului total - comparația pe termen lung a indicilor bursieri cu și fără reinvestire se numără printre cele mai convingătoare grafice pe care le oferă investițiile. Încă o observație practică: dividendul plătit este în majoritatea țărilor venit impozabil, regulile concrete diferă în funcție de piața dumneavoastră.
Dividendele nu sunt singura cale spre randament
Începătorii sunt adesea surprinși că multe dintre cele mai de succes companii ale lumii nu au plătit niciodată dividend - și acționarii lor au câștigat totuși. Randamentul investitorului are două componente: dividendele și creșterea prețului acțiunii. Compania care lasă profitul în companie și îl reinvestește cu succes crește valoarea afacerii sale - și odată cu ea, pe termen lung, și prețul acțiunii. O acțiune de dividend nu este de aceea automat mai bună decât una fără dividend; sunt două căi diferite spre același scop. Pentru imaginea de ansamblu uitați-vă întotdeauna la randamentul total (total return), adică creșterea prețului și dividendele împreună, nu doar la una dintre cifre.
Capcana dividendelor: un randament mare nu este automat o veste bună
Randamentul dividendului (dividend yield) împarte dividendul anual la prețul acțiunii: o companie care plătește 3 USD pe an la un preț de 100 USD aduce un randament de 3%. Este tentant să ordonați acțiunile după randament și să întindeți mâna după cifra cea mai mare. Exact acolo pândește însă capcana dividendelor.
Randamentul crește în două moduri: fie compania majorează dividendul, fie cade prețul acțiunii. Când o acțiune aduce 12% pe an, rareori este generozitate - mult mai des prețul a căzut pentru că piața vede o problemă: profituri în scădere, datorii mari, o afacere în declin. Cifra mare este atunci prevestirea faptului că dividendul va fi redus sau anulat, iar investitorul pierde în același timp și plata, și o parte din valoarea acțiunii.
Apărarea este simplă: nu evaluați niciodată randamentul izolat. Întrebați-vă dacă compania chiar câștigă banii pentru dividend - dacă plata este acoperită confortabil de profit, dacă profitul crește în timp și dacă dividendul nu are un istoric de tăieri. Un dividend sănătos este consecința unei afaceri sănătoase, niciodată invers.
Ce să rețineți
Dividendul este o parte din profit asupra căreia decide compania - plăcută, dar negarantată. Dreptul îl stabilește ex-dividend date, prețul se ajustează cinstit cu plata, iar reinvestirea construiește treptat, din plăți mici, un rezultat mare. Iar când veți da peste o acțiune cu un randament care arată prea bine, amintiți-vă de capcana dividendelor: cifra cea mai mare din tabel este de obicei cea mai scumpă. Cum se încadrează dividendele în imaginea de ansamblu asupra acțiunilor arată celelalte articole ale academiei Bulios.