La fiecare acțiune de pe Bulios găsiți, pe lângă prețul curent de piață, încă un număr: Bulios Fair Price. Este o estimare a valorii juste a acțiunii, însoțită de un verdict care spune dacă acțiunea se tranzacționează sub ea, aproape de ea sau peste ea. Acest articol explică felul în care se naște o astfel de estimare, unde îi sunt limitele și cum să o folosiți astfel încât să vă ajute cu adevărat - în loc să decidă în locul dumneavoastră.
Ce estimează Fair Price
Prețul de piață al unei acțiuni spune un singur lucru: cât plătește piața pentru ea chiar acum. Nu spune nimic despre faptul dacă este mult sau puțin. Fair Price încearcă să răspundă exact la această a doua întrebare - estimează valoarea intrinsecă a acțiunii pe baza fundamentelor firmei: din profituri, venituri, dividende, numerarul pe care îl generează afacerea și evoluția lor așteptată.
O evaluare universal corectă însă nu există. De aceea modelul Bulios nu combină o singură metodă, ci mai multe abordări de evaluare consacrate: DDM (modelul de actualizare a dividendelor, valoarea din dividendele viitoare), EPV (earnings power value, valoarea din puterea de profit actuală), metoda Graham (evaluare conservatoare pe baza profitului și a valorii contabile), metoda Lynch (evaluarea creșterii în raport cu prețul plătit) și evaluarea relativă (comparația cu firme similare). Fiecare metodă se potrivește unui alt tip de firmă - modelul de dividend are ce spune la un plătitor de dividende consacrat, la o firmă tânără de creștere este neputincios. Prețul corect final se naște deci din ponderarea metodelor după cele care au sens pentru firma respectivă. Descrierea detaliată o găsiți în metodologia de calcul al prețurilor corecte.
O estimare, nu un preț țintă
Aici apare cea mai frecventă neînțelegere: Fair Price nu este un preț țintă. Nu spune că acțiunea va crește până la această valoare, cu atât mai puțin când. Spune cât valorează afacerea firmei pe baza datelor de azi și a unor presupuneri rezonabile despre viitor - și oricare dintre acele presupuneri poate fi greșită. În plus, piața știe să ignore fundamentele luni și chiar ani întregi: o acțiune subevaluată poate continua să se ieftinească, iar una supraevaluată să se scumpească.
Citirea corectă este deci alta. Fair Price este un etalon, nu o predicție: arată cât de mare este perna (sau cât de mare este prima) pe care o plătiți față de valoarea fundamentală. Investitorul care cumpără semnificativ sub valoarea justă are o rezervă pentru cazul în care se înșală în presupunerile sale. Investitorul care cumpără semnificativ peste ea pariază pe faptul că viitorul va fi mai bun decât presupune modelul - ceea ce se poate întâmpla, dar este bine să știți că exact acesta este pariul pe care îl încheiați.
Când greșesc modelele de evaluare
Niciun model de evaluare nu cunoaște viitorul - toate pornesc de la premisa că firma va evolua aproximativ pe traiectoria de până acum. De aceea există situații în care estimarea valorii juste este mai puțin fiabilă și merită mai mult scepticism:
- Firmele cu creștere rapidă. Cu cât o parte mai mare din valoare stă în viitorul îndepărtat, cu atât calculul este mai sensibil la presupunerile despre creștere. O mică schimbare a ritmului așteptat înseamnă o mare schimbare a prețului corect - la firmele tinere de creștere, intervalul valorilor posibile este de aceea uriaș.
- Situațiile de cotitură. Firma își schimbă modelul de afaceri, trece printr-o restructurare, este ținta unei achiziții sau pe piața ei intră un concurent disruptiv. Datele istorice de la care pornește modelul descriu atunci o firmă care s-ar putea să nu mai existe în această formă.
- Evenimentele extraordinare. O prăbușire sau un salt nerecurent al profitului, o depreciere mare, vânzarea unei divizii sau un an excepțional în întregul sector pot distorsiona temporar datele de intrare - și odată cu ele și prețul corect rezultat.
Dacă la o acțiune vedeți o abatere extremă de la valoarea justă, aceasta este mai des o invitație la investigare decât o concluzie gata făcută. Fie piața trece ceva cu vederea, fie modelul lucrează cu date care nu surprind situația actuală a firmei. A afla care dintre variante este valabilă este exact munca ce face dintr-o analiză o analiză.
Cum să integrați verdictul în propria analiză
Verdictul subevaluată sau supraevaluată este un punct de plecare, nu o decizie. Un demers rezonabil arată așa:
- Întrebați-vă de ce. O acțiune subevaluată înseamnă că piața plătește mai puțin decât sugerează fundamentele. Uneori este o oportunitate, alteori piața are un motiv bun - o reglementare iminentă, o cerere în scădere, o problemă care încă nu se vede în cifre. Căutați acel motiv.
- Verificați calitatea firmei. O acțiune ieftină a unei firme slabe nu este un câștig. Verificați Bulios Scoring - profitabilitatea, datoriile, calitatea și stabilitatea afacerii. Cea mai interesantă combinație este de obicei o firmă de calitate la un preț sub valoarea justă.
- Uitați-vă la afacere. Cifrele sunt trecut și estimare. Înțelegeți din ce câștigă firma și dacă acest lucru îi va dura? Fără un răspuns la această întrebare, orice preț corect este doar un număr.
- Comparați la nivelul întregii piețe. Pe Fair Price Index vedeți prețurile corecte și scoringul pentru mii de acțiuni globale - abaterea unei singure firme o așezați astfel în contextul sectorului și al întregii piețe.
Și un ultim principiu: Fair Price este un punct de intrare pentru propria dumneavoastră analiză, nu o recomandare de investiții. Modelul vă economisește ore de calcule, dar nu știe ce orizont aveți, ce rezervă și nici ce dețineți deja în portofoliu. Decizia despre ce faceți cu estimarea lui rămâne - din fericire - la dumneavoastră.