Michael Burry proti AI maniji – legenda „The Big Short“ stavi na padec tehnoloških zvezd

Trg umetne inteligence poganja novo investicijsko evforijo, vendar Michael Burry vidi v tem znak nevarnosti. Legendarni vlagatelj, ki je napovedal finančno krizo leta 2008, je s svojim skladom Scion Asset Management odprl velike stavne pozicije proti dvema simboloma AI-razcveta – podjetjema Nvidia $NVDA in Palantir $PLTR.

Po podatkih ameriške agencije SEC je Burry kupil prodajne opcije v skupni vrednosti več kot milijardo dolarjev, s čimer stavi, da bo rast teh podjetij izgubila zagon. Medtem ko večina trga še vedno verjame v neustavljivo moč umetne inteligence, Burry opozarja, da zgodovina balonov na Wall Streetu rada ponavlja svoje vzorce.

Vrnitev skeptika

Burry, znan po svoji nekoliko apokaliptični naravi, se je po dolgem premoru vrnil tudi na družbene medije. Na portalu X je objavil fotografijo igralca Christiana Balea iz filma The Big Short s pripisom: "Včasih vidimo mehurčke. Včasih lahko glede tega nekaj storimo. In včasih je edina zmagovalna strategija, da ne igramo." Štiri dni pozneje je sklad Scion objavil svoje nove pozicije - in trg se je takoj odzval.

Tehnološki indeks Nasdaq Composite tisti dan padel za več kot 2 %, kar je bil najslabši dan po avgustu. S&P 500 je izgubil 1,17 %. Čeprav so takšni popravki po dolgem vzponu običajni, je Burryjeva poteza celotni situaciji dodala simbolično razsežnost.

Po besedah analitika Angel Zin iz podjetja CFRA Research je bila oslabitev tehnoloških delnic "neizogibna". Družbi Nvidia in Palantir sta v zadnjem letu rasli z meteorsko hitrostjo - Palantir je bil celo najuspešnejša delnica v skupini S&P 500 in je v letošnjem letu med prvimi petimi najuspešnejšimi. Njene delnice so po objavi dobrih rezultatov od začetka leta izgubile skoraj 8 %, vendar ostajajo 150 % višja kot lani..

Zino dodaja, da rast prihodkov in dobičkov teh podjetij ne ustreza več vrednotenju, ki ga je trg pripravljen plačati. "Palantir ima odlične številke, vendar je njegovo vrednotenje ekstremno," pravi. Podobno Nvidiakatere tržna kapitalizacija je presegla 3 bilijone dolarjev, ostaja simbol evforije glede umetne inteligence, saj se v infrastrukturo, podatkovne centre in zagonska podjetja stekajo bilijoni dolarjev - pogosto znotraj krogov financiranjakjer tehnološka podjetja vlagajo v projekte drug drugega.

UI: revolucija ali iluzija?

Burry s svojimi stavami ne zanika pomena umetne inteligence, vendar svari pred nerealnimi pričakovanji. Po njegovem mnenju je trg na umetno inteligenco začel gledati kot na "novo elektriko" - silo, ki bo spremenila vse. Vendar so dejanski donosi zaenkrat zaostajali za velikimi naložbami. Številna podjetja veliko porabijo za grafične procesorje, razvojne ekipe in storitve v oblaku, vendar jih je le malo sposobnih te stroške pretvoriti v trajnostni dobiček.

Podatki to potrjujejo: po analizi družbe Goldman Sachs iz sredine leta 2025 je približno 70 % podjetij, ki kotirajo na borzi in poročajo o naložbah v umetno inteligenco, še ni pokazalo merljivega vpliva na marže ali prihodke. To je podlaga za pretirana pričakovanja - točno tisto vrsto pregrevanja, ki jo je Burry v preteklosti prepoznal pri hipotekah.

Palantir proti vsem

Izvršni direktor družbe Palantir Alex Karp se je ostro odzval na Burryjevo potezo. V intervjuju za CNBC je vlagatelje, ki stavijo proti podjetju, označil za "bedake" in dodal, da so takšni napadi bolj verjetno motivacija podjetja. "Ko nas nekdo okrca, podvojimo svoja prizadevanja, da dosežemo boljše številke - deloma zato, da jih prikrajšamo za denar," je dejal z značilno samozavestjo.

Vendar Palantir ni tipično podjetje za umetno inteligenco - njegova programska oprema za analizo podatkov in vladne pogodbe imajo realno podlago -, vendar vrednotenje podjetja kaže, da vlagatelji pričakujejo odličnost. In to je v zgodovini trgov običajno signal za pregrevanje.

Kdo ima tokrat prav?

Burry se je v preteklosti tako motil kot imel prav. Januarja 2023 je vlagatelje pozval, naj "prodajo vse", dva meseca pozneje pa je priznal, da se je motil. Toda njegove besede imajo težo - in v okolju, kjer so se vrednotenja družb Nvidia in Palantir pomaknila v območja, ki si jih je še pred letom dni lahko predstavljal le malokdo, se zdijo kot hladen tuš.

Zaenkrat se trgi odzivajo s kratkoročnim popravkom in ne s paniko. Toda vprašanje, ki ga je postavil Burry, ostaja v zraku: Ali je umetna inteligenca prava industrijska revolucija ali le še en mehurček, ki čaka, da se razpoči?