Airbnb | Q1 2026: Goście wydają 29 mld USD, rosną zyski i marże

Airbnb rozpoczęło rok 2026 dokładnie tak, jak chciał tego rynek: przychody wzrosły o 18% do 2,7 mld USD, wartość rezerwacji brutto wzrosła o 19% do 29,2 mld USD, a liczba zarezerwowanych noclegów i miejsc wzrosła o 9% pomimo większej liczby anulowanych rezerwacji z powodu sytuacji na Bliskim Wschodzie. Zysk netto wyniósł 160 mln USD (marża netto 6%), skorygowana EBITDA wzrosła do 519 mln USD (marża 19%), a wolne przepływy pieniężne w wysokości 1,7 mld USD oznaczają niesamowitą marżę FCF wynoszącą 64% w kwartale i 36% w okresie 12 miesięcy (4,5 mld USD).

Co ważniejsze, firma odnotowuje przyspieszenie tam, gdzie tego potrzebuje: liczba noclegów zarezerwowanych w aplikacji wzrosła o 22% i stanowi już 63% wszystkich pobytów, liczba pierwszych gości, których można zarezerwować, wzrosła o 10% (najwięcej od początku 2022 r.), a rynki rozwijające się, takie jak Indie i Brazylia, rosną dwa razy szybciej niż podstawowa działalność.

Wyniki za 1. kwartał 2026 r.: wzrost przychodów, zysków i przepływów pieniężnych

Przychody w wysokości 2,7 mld USD oznaczają wzrost o 18% rok do roku (15% przy stałej walucie) i są powyżej górnej granicy pierwotnego zakresu, na który spółka liczyła po 4. kwartale. Wynika to z połączenia wzrostu wolumenu (liczba noclegów i miejsc +9%) i wyższych średnich cen (ADR 187 USD, +9% r/r), przy czym około połowa wzrostu ADR wynika z efektu kursowego, a druga z wyższych cen netto w różnych regionach.

Zysk netto w wysokości 160 mln USD jest nieco wyższy niż w ubiegłym roku, a marża na poziomie 6% odzwierciedla mieszankę pozycji jednorazowych: pozytywny jest zysk w wysokości około 70 mln USD ze sprzedaży udziałów w prywatnej spółce, a negatywny to zmniejszenie aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego o około 70 mln USD w związku ze zmianami w amerykańskim podatku dochodowym od osób prawnych. Skorygowana EBITDA na poziomie 519 mln USD (+24% r/r) oznacza poprawę marży do 19% z 18%, mimo że spółka nadal inwestuje w marketing i rozwój.

Wolne przepływy pieniężne w wysokości 1,7 mld USD w kwartale (marża 64%) wynikają częściowo z sezonowości - Airbnb tradycyjnie pobiera gotówkę z góry, a przychody i wydatki są rozłożone na kilka następnych miesięcy - ale nadal jest to ważny sygnał dla inwestorów: firma generuje gotówkę w dużych ilościach, co stwarza przestrzeń do wykupu, inwestycji w sztuczną inteligencję i potencjalnych fuzji i przejęć. W ujęciu TTM, FCF wynosi 4,5 mld USD (36% marży), co czyni Airbnb jedną z najbardziej "bogatych w gotówkę" platform w branży turystycznej.

Dynamika biznesowa: GBV, noce, aplikacje i mieszanki geograficzne

Wartość rezerwacji brutto w wysokości 29,2 mld USD rośnie w tempie 19% (13% bez FX). Bez wpływu konfliktu na Bliskim Wschodzie, wzrost liczby zarezerwowanych noclegów i miejsc wyniósłby około 10% zamiast 9%, co oznacza niewielkie przyspieszenie w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Struktura jest ważna:

• Noclegi za pośrednictwem aplikacji +22% r/r, 63% wszystkich noclegów (58% rok temu)

• osoby dokonujące rezerwacji po raz pierwszy +10% (najwięcej od początku 2022 r.)

• Rynki ekspansji (Brazylia, Indie, inne) zwiększają liczbę noclegów w przybliżeniu dwukrotnie szybciej niż rynki główne.

Regionalnie:

• Ameryka Północna: wysoki jednocyfrowy wzrost liczby noclegów, ADR +7% (mix w kierunku krótszych pobytów, całych domów i większej pojemności)

• EMEA: średnio jednocyfrowy wzrost liczby noclegów, ADR +15% (4% bez FX), nieco wyższe anulacje z powodu Bliskiego Wschodu

• Ameryka Łacińska: wzrost liczby noclegów o kilkadziesiąt, ADR +10% (3% bez FX), trzeci kwartał z rzędu wzrost liczby noclegów w Brazylii o ponad 20%.

• Azja i Pacyfik: wzrost liczby noclegów o kilkadziesiąt, ADR +6% (2% bez FX), liczba noclegów w Indiach +50% drugi kwartał z rzędu, liczba osób dokonujących rezerwacji po raz pierwszy +75%.

Zakładany wskaźnik wykorzystania (przychody/GBV) wynosi 9,2%, czyli praktycznie tyle samo, co 9,3% rok temu. Na wskaźnik wykorzystania ma wpływ zarówno kurs walutowy, jak i wprowadzenie "Zarezerwuj teraz, zapłać później", które przesuwa czas między rezerwacją a faktycznym pobytem, rozliczając w ten sposób przychody w stosunku do GBV.

• Pełna prezentacja z wynikami.

Produkt, usługa i sztuczna inteligencja: dlaczego wzrost nie zależy tylko od ceny

Airbnb $ABNB wyraźnie na tym korzysta:

• Reserve Now, Pay Later stanowi obecnie około 20% globalnego GBV - goście rezerwują z coraz większym wyprzedzeniem, gdy nie muszą płacić wszystkiego od razu.

• "Zarezerwuj teraz, zapłać później" przesuwa również mieszankę w kierunku wyższych ADR i dłuższych pobytów, co napędza wzrost GBV i przychodów.

Po stronie gości firma upraszcza narzędzia cenowe (dynamiczne ceny oparte na popycie i sezonowości) oraz wdrażanie nowych gospodarzy - celem jest szybszy wzrost podaży w lokalizacjach, w których istnieje popyt. Po stronie podaży firma dodaje również usługi i doświadczenia: testy pilotażowe nowych "Usług" i Doświadczeń pokazują, że około jedna czwarta nowych gości, którzy zaczynają od doświadczenia, dokona rezerwacji obiektu lub usługi w ciągu 90 dni. Sprawia to, że produkty te stają się głównym kanałem rozwoju platformy.

Jednocześnie Airbnb dodaje hotele: pilot butikowego i niezależnego hotelu rozszerza się na inne rynki, zwłaszcza tam, gdzie podaż domów jest ograniczona przepisami lub wysokim popytem. Ważny szczegół: około 55% gości, którzy zarezerwowali hotel na Airbnb, wraca w ciągu roku, aby zarezerwować dom. Oznacza to, że hotele nie są "kanibalizacją", ale kolejnym punktem wejścia do ekosystemu.

Tymczasem sztuczna inteligencja staje się istotą realizacji:

• około 60% kodu jest współtworzone przez AI

• Ponad 40% zapytań dotyczących obsługi klienta jest rozwiązywanych przez sztuczną inteligencję bez udziału człowieka (w porównaniu z ~33% w IV kwartale 2025 r.).

• koszt rezerwacji spadł o ~10% r/r - firma spodziewa się kontynuacji tego trendu.

Partnerstwa i duże wydarzenia: Delta, Igrzyska Olimpijskie i Mistrzostwa Świata w Piłce Nożnej

Rozszerzone partnerstwo z Delta - goście mogą gromadzić mile nie tylko za pobyty w domach, ale teraz także za doświadczenia i usługi, przy czym doświadczenia i usługi często przynoszą więcej mil za dolara niż zakwaterowanie. Zachęca to do sprzedaży krzyżowej i zwiększa wartość dla klienta.

Duże wydarzenia są motorem wzrostu:

• Zimowe Igrzyska Olimpijskie Mediolan i Cortina 2026: około 200 tys. gości za pośrednictwem Airbnb, +30% podaży w regionach goszczących, około miliarda wyświetleń za pośrednictwem globalnych i lokalnych kampanii oraz dziesiątki spotkań z politykami i miastami.

• Mistrzostwa Świata FIFA 2026: firma spodziewa się największego wydarzenia w historii platformy - już teraz ponad 100 tys. nowych domów w 16 miastach-gospodarzach zarejestrowało się po raz pierwszy tylko na mistrzostwa.

Perspektywy na 2026 r. i dlaczego akcje wzrosły o 1,4% po wynikach

W drugim kwartale 2026 r. Airbnb prognozuje przychody w wysokości 3,54-3,60 mld USD, co oznacza wzrost o 14-16% r/r (około 3 punkty procentowe na plusie z tytułu różnic kursowych). Firma spodziewa się, że GBV wzrośnie w "niskim dwucyfrowym tempie" - napędzany zarówno ciągłym wzrostem liczby noclegów i miejsc, jak i nieco wyższym ADR. Wzrost liczby noclegów ma nieco spowolnić w porównaniu z I kwartałem ze względu na negatywny wpływ Bliskiego Wschodu o około 100 pb, ale skorygowana EBITDA i marże powinny wzrosnąć rok do roku.

Na cały rok 2026 zarząd podwyższa prognozy: oczekuje, że wzrost przychodów "przyspieszy do niskich i średnich dziesiątek", a skorygowana marża EBITDA wyniesie co najmniej 35%. Twierdzi również, że będzie nadal inwestować w skuteczny marketing, ekspansję międzynarodową i sztuczną inteligencję - tj. w celu utrzymania równowagi między wzrostem a rentownością, ale bez powrotu do "wzrostu za wszelką cenę".

Akcje reagują na to skromnym wzrostem (ok. 1,4%), ponieważ rynek to zrozumiał:

• zyski powyżej górnej granicy przedziału

• lepszy niż oczekiwano wzrost GBV

• poprawa marż i bardzo silny FCF

• oraz, co najważniejsze, podwyższone całoroczne prognozy wzrostu przychodów i marż.

Jednocześnie nie ma żadnych "czerwonych flag": anulacje z powodu Bliskiego Wschodu są zarządzane, wskaźnik wykorzystania jest stabilny, a chociaż firma upraszcza strukturę opłat (przenosząc niektórych gospodarzy do jednej opłaty za usługę w wysokości 15,5%), robi to w taki sposób, że gospodarze utrzymują zyski netto, a goście widzą pełną cenę w przejrzysty sposób.