Calitate și avantaj competitiv: 3 ETF-uri pentru fanii lui Buffett
Warren Buffett nu a cumpărat niciodată acțiuni conform unui tabel. Căuta companii cu avantaj competitiv durabil, rentabilitate ridicată a capitalului, datorii reduse și flux de numerar puternic, toate la un preț rezonabil. Unele ETF-uri încearcă să transpună această filozofie în reguli care pot fi aplicate mecanic la sute de companii. Rezultatele sunt surprinzător de diferite: o abordare ajunge la giganți tehnologici, alta la rafinării, companii farmaceutice și tutun. Care ETF-uri se ghidează după Buffett și ce randamente au?
Puncte cheie
Se poate transpune stilul de investiții al lui Buffett în ETF-uri? Trei fonduri încearcă acest lucru, fiecare definind însă „firma de calitate” complet diferit.
Aceeași idee creează portofolii surprinzător de diferite. O abordare ajunge la giganți tehnologici, alta la energie, farma sau tutun.
Nici rentabilitatea ridicată a capitalului nu înseamnă automat o afacere de calitate. Unele metrici pot fi îmbunătățite semnificativ de ciclu, îndatorare sau răscumpărări de acțiuni.
Calitatea și prețul rezonabil nu sunt același lucru. Unele fonduri filtrează companii excelente, dar nu se ocupă deloc de cât plătește investitorul pentru ele în acel moment.
Poate o abordare mecanică „Buffett” să bată indicele în sine? În această analiză am verificat.
Stilul de investiții al lui Buffett se simplifică adesea la sintagma „cumpără firme excelente la un preț rezonabil”. În practică este o combinație de mai multe condiții.
Firma trebuie să aibă un șanț economic, adică un avantaj durabil care împiedică concurența să erodeze profiturile peste medie.
Trebuie să obțină o rentabilitate ridicată a capitalului propriu fără utilizarea excesivă a datoriilor.
Trebuie să genereze numerar real, pe care Buffett îl numește owner earnings.
Și trebuie să fie disponibilă la un preț care nu este prea mare.
Niciunul dintre aceste criterii nu poate fi dedus în mod fiabil dintr-un singur indicator. Avantajul competitiv se manifestă indirect în date, de exemplu prin marje stabil ridicate sau capacitatea de a crește fără investiții mari. De aceea, fiecare furnizor de ETF-uri factoriale alege propriul set de indicatori proxy. Cele trei fonduri din această analiză reprezintă trei răspunsuri diferite la întrebarea cum să găsești calitatea.