Lockheed Martin analizi: Popüler silah devinin hisselerinde büyük bir sorun var

Savunma sanayi, büyüme ve savunma niteliklerinin farkında olan birçok yatırımcının favori hedefidir. Lockheed Martin her zaman bu sektörün en popüler temsilcilerinden biri olmuştur. Peki şimdi onu satın almak için iyi bir zaman mı?

F-35, LMT'nin ürünlerinden sadece biri

Temel genel bakış

Lockheed Martin $LMT, savunma ve silah endüstrisinde faaliyet gösteren çok uluslu bir Amerikan şirketidir. Dünyanın en büyük silah şirketlerinden biridir.

Lockheed Martin, 1995 yılında iki büyük silah şirketi olan Lockheed Corporation ve Martin Marietta'nın birleşmesiyle kurulmuştur. Şirketin genel merkezi Bethesda, Maryland'dedir.

Lockheed Martin havacılık, savunma, güvenlik, sivil havacılık ve çevresel uygulamalarda hizmet, sistem ve ürünlerin geliştirilmesi, üretimi, entegrasyonu ve desteklenmesi konularında uzmanlaşmıştır. Başlıca ürünleri şunlardır:

F-35 Lightning II avcı-bombardıman uçakları - USAF, USN ve diğerleri için en gelişmiş 5. nesil avcı uçağı. Tomahawk, Harpoon ve JASSM füzeleri. ASAT Aegis Balistik Füze Savunması. AN/AQS-650 ve AN/QZY-3 sonar sistemleri. T-6 Texan II eğitim uçakları. Patriot ve THAAD hava savunma sistemleri. BMEWS ve DSP erken uyarı sistemleri. Skylab programı için Space Station Freedom uzay aracı. Donanma için C-130J Super Hercules ve P-3 Orion uçakları. UH-60 Black Hawk çok rollü helikopterler.

Lockheed Martin dünyanın en kârlı ve etkili savunma şirketlerinden biridir.

https://www.youtube.com/watch?v=aPEy3QwsKjQ

Sektör ve rekabet

Savunma sanayii, sadece birkaç büyük çok uluslu şirketin faaliyet gösterdiği son derece rekabetçi bir küresel sektördür. Lockheed Martin bu sektördeki en büyük ve en etkili şirketlerden biridir. Bununla birlikte çok sayıda rakibi vardır.

• Boeing - ABD'deki en büyük ikinci silah şirketi. Öncelikle uçaklar (F/A-18 Hornet, EA-18G Growler, F-15E Strike Eagle), füzeler, insansız hava araçları ve uzay sistemleri konusunda uzmanlaşmıştır. Ne yazık ki, F-35 savaş uçağının geliştirilmesinde Lockheed Martin'in rakibi haline gelmiştir.

• Raytheon - ABD'deki en büyük üçüncü silah şirketi. Füzeler, roketler, torpidolar, elektronik sistemler, radar ve siber savunmaya odaklanır. Tomahawk, Harpoon, Patriot, THAAD ve Aegis gibi karmaşık sistemler üretmektedir.

• General Dynamics - Denizaltılar, gemiler, tanklar, askeri araçlar, silahlar ve mühimmatlar konusunda uzmanlaşmış dördüncü büyük savunma şirketi. Virginia Sınıfı denizaltılar, Ticonderoga kruvazörleri ve Evolved Sea Sparrow füzeleri üretmektedir.

• Northrop Grumman - Hayalet uçaklara (B-2 Spirit) odaklanan beşinci en büyük silah şirketi

• General Atomics - İnsansız hava araçları (Predator, Reaper), nükleer silahlar, torpidolar ve elektronik savaş sistemleri konusunda uzmanlaşmış altıncı büyük savunma şirketi.

• Dassault Aviation - Avrupa'nın en büyük askeri uçak üreticilerinden biri (Rafale). Yurtdışına savaş uçağı satma konusunda ABD şirketlerinin güçlü rakibi.

Savunma sanayii hem faydalar hem de önemli riskler getirmektedir.

Faydalar oldukça fazladır. Savunma sektörü genellikle çok kârlıdır çünkü şirketler ürünlerini hükümetlere yüksek fiyatlarla satabilmektedir. Lockheed Martin genellikle %10-15'lik marjlara ulaşmaktadır. Hükümetlerin savunma harcamaları genellikle istikrarlı ve güvenilirdir, bu da bu şirketler için uzun vadeli sözleşmeler ve siparişler yaratır. Ayrıca, temel savunma yeteneklerini ve teknolojilerini sürdürmek için sözleşmeler ve hibeler sağlamaya istekli olan güçlü hükümet desteğine de güvenebilirler. Rekabet avantajını korumak için bu sektördeki şirketler sürekli olarak yeni teknolojiler, silahlar ve sistemler geliştirmektedir. Bu da yüksek düzeyde inovasyon, araştırma ve geliştirmeye yol açmaktadır.

Ancak aynı derecede çok sayıda risk de söz konusudur. Savunma sistemlerine olan talep, Savunma ve Güvenlik Bakanlıklarının siyasi olarak müzakere edilen bütçelerine bağlıdır. Ani bütçe kesintileri şirket kârlarını tehlikeye atabilir. Savunma şirketleri, hassas bir alan olarak kabul edildikleri için siyasi inceleme ve baskıyla karşı karşıyadır. Bu durum komite toplantılarına, soruşturmalara ve kısıtlamalara yol açabilir. Bazı savunma programları ve silahlar kamuoyunda protestolara ve tartışmalara neden olabilir. Bu durum şirketin itibarı üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir ve programların gecikmesine veya iptal edilmesine neden olabilir. Buna ek olarak, teknolojik bağımlılık. Şirketler genellikle belirli teknolojilerin sınırlı sayıda tedarikçiden temin edilmesine bağlıdır. Bu tedariklerin kesintiye uğraması, programlarının çoğunu tehlikeye atabilir. Son olarak, kalifiye işçi sıkıntısı. Bu sektördeki tüm şirketler, ilgili beceri ve deneyime sahip mühendis, bilim insanı ve profesyonel sıkıntısı çekmektedir. Bu durum şirketlerin inovasyon kapasitesini yavaşlatabilir.

Mevcut durum

Mevcut 2023 konsensüs tahminlerine göre, Lockheed Martin bugün net kazancın 22,5 katından işlem görüyor. Bu, hisse senedinin şu anda beş ve 10 yıllık medyan kazanç katları olan 17,9'a göre küçük bir primle işlem gördüğü anlamına geliyor.

Faiz oranlarının yükselmesiyle birlikte, hisse senedi değerlerinin teorik olarak daha düşük olması gerekir. Lockheed Martin'in bugün özellikle pahalı olduğunu düşünmesem de (kendi standartlarına ve sektör standartlarına göre), hisse senedi ne mutlak değerlemeye baktığımızda ne de şirketin geçmişte nasıl değerlendiğine kıyasla mevcut değerlemeye baktığımızda kelepir değil. Şahsen, $LMT 'nin gerçekten yüksek kaliteli, ancak ne yazık ki biraz pahalı olduğunu düşünüyorum. Temettü yatırımcıları, istikrar ve uzun ömürlülük konusunda endişe duyuyorlarsa uzun vadeyi önemsemeyebilirler. Asıl soru, %2,5'ten daha az bir getiri için buna değip değmeyeceği. Ve elbette - aşırı değerli hisse senetlerini değil, düşük değerli hisse senetlerini satın almak her zaman daha iyidir.

Elbette Lockheed Martin hisseleri, temel iş büyüdükçe ve LMT zaman içinde temettüleri artırırken hisse sayısını azaltmaya devam ettikçe uzun vadede hala yükselebilir.

Lockheed, tedavüldeki hisse sayısını azaltarak hissedarları için değeri artırıyor. Kaynak

Dahası, Lockheed'in temettüsü kesinlikle güvenilirdir. On yıllardır artırmaktadır. Kaynak

Uzun vadeli büyüme faktörleri arasında ABD ve diğer NATO üyelerinin artan askeri harcamaları yer alacaktır. Özellikle Avrupa'da geçmişte orduya fazla harcama yapmamış olan ülkeler, NATO harcama hedeflerini tutturmak ve ordularının performans ve yeteneklerini geliştirmek için savunma ekipmanlarına daha fazla para harcamak zorunda kalacaklardır.Güney Kore ve Japonya gibi ABD'nin NATO üyesi olmayan ortaklarıda savunma harcamalarını zaman içinde artırmakta ve bu da Lockheed Martin için iş büyüme fırsatları sunmaktadır.

Uzay ve nükleer teknoloji işi şu anda özellikle büyük olmasa da, şirkete kesinlikle önemli bir uzun vadeli büyüme potansiyeli sağlıyor.

Değerlemeden bahsetmişken - Şirketin uzun vadeli kazançlarına bakarsak, %11'lik uzun vadeli kazanç büyümesi ile çoğunlukla istikrarlı bir şekilde büyüyen bir şirket olduğunu görürüz. Ancak, yukarıda bahsettiğim gibi şirket bugün pahalı görünüyor. F-35 uçak bakımındaki büyüme ve işin tüm alanlarındaki ek siparişler sayesinde 2024 yılında kazanç artışının yeniden hızlanmasını bekliyor.

Serbest nakit akışı uzun süredir yılda yaklaşık %9 oranında büyüyor. Önemli sermaye eylemleri ve tek seferlik harcamalar dışında, nispeten istikrarlı görünüyor ve önümüzdeki birkaç yıl içinde düşük ila orta tek haneli rakamlarda büyümesi bekleniyor.

Siz ne düşünüyorsunuz? $LMT daha da büyüyebilir mi yoksa adil bir değerlemeye geri mi dönecek?

Sorumluluk Reddi: Bu hiçbir şekilde bir yatırım tavsiyesi değildir. Bu tamamen benim internet ve diğer kaynaklardan elde ettiğim verilere dayanan özet ve analizimdir. Finansal piyasalara yatırım yapmak risklidir ve herkes kendi kararlarına göre yatırım yapmalıdır. Ben sadece görüşlerimi paylaşan bir amatörüm.